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可转债双低轮动策略
===================策略提出背景========================
180515现有交易的70只可转债
对可转债价格和溢价率*100进行相加,值越小排名越排前。统计结果如下
90-100:1只
100-110:8只
110-120:16只
120-130:22只
130-140:10只
140-150:4只
150以上:9只
选样本的10%(即前7名)为初始仓位。等待排名大于样本的20%(即15名)就轮出,这样循环就下去,请问该策略是否可行?
=====================逻辑分析========================
可转债可以根据可转债价格和转股溢价率分成四个象限。我们的策略就在建仓象限1。
债券底概念,当债券的价格下跌时,收益率会提高,当收益率提高到久期和信用级别可比的纯债收益率时,基本该可转债也跌到底了。
象限1:可转债价格接近债底,转股溢价率低
此时可转债的债性和股性双强,这是千载难逢的机会,可以重仓。例如,2014年7月,113001中行转债的价格为103元左右,转股溢价率只有1%,说明此时中行转债的股性和中国银行股票区别很小,此时中行转债的债券底大约是99元,可转债价格距离债券底非常接近,即使股市出现大崩盘,中国银行的股票大幅下跌,中行转债最多也就下跌4%左右,基本上算是保底了。
象限2:可转债价格远离债底,转股溢价率低
此时可转债债性弱,股性强,意味着投资可转债已经获利,到了兑现的时候。例如,2014年11月A股一轮行情启动,大部分可转债价格脱离可转债债底,涨到130元以上。就是可130元强制赎回价格是一个关键节点,因为可转债价格超过130元,较大的上市公司是有权强制赎回的,一旦提出强制赎回,可转债投资者必须转股卖出,造成正股卖盘增加,股价走弱,连累可转债价格同步走弱。所以,可转债价格超过130元,可以考虑逐步减仓。不过此时很可能出现转股溢价为负的情况,此时可以短期套利。
象限3:可转债价格远离债底,转股溢价率高
这种情况通常是因为市场情绪造成的,例如转股溢价低的可转债纷纷上涨,引起转股溢价率高的可转债也跟随上涨,并逐渐脱离债券底部。遇到这种情况,应及早兑现利润出局,因为一旦市场情绪转换,这些转债将是杀跌的首选。
象限4:可转债价格接近债底,转股溢价率高
此时可转债处于债性区域,安全性高,进攻性不足。例如,110017中海转债(已退市),股价长期低于转股价,一直被当作纯债看待。不过象限4的债券,也有阶段性兑现利润的机会。第一种情况是市场大涨,造成可转债整体上涨,象限4的可转债进入象限3,那么可以卖出兑现利润。第二种情况是下调转股价,可转债会从象限4直接进入象限1。第三种情况是凭借股市超级行情,由于正股大涨而消灭高转股溢价。
当前可转债整体估值,七十只中,20%的转债价格+溢价率小于112,一半的转债该值小于126,应该说很多转债开始进入象限1,接下来两三年内可做为低风险投资者重要的资产配置。
================雪球组合链接=====================
https://xueqiu.com/p/ZH1332574
以18-05-15收盘为基点1
待补充。。。。。。
赞同来自: qingmind 、老等76 、adelaw 、不可方物rr 、LukeTao 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、更多 »
今年净值:1.0560
仓位100%
本日+0.63%
本周+0.41%
本月-2.35%
本季+5.60%
本年+5.60%
组合5年来最大回撤-13.40%
年内最大回撤 -6.07%,23.03.14
当前历史高点回撤-3.65%
23.03.03历史最高净值:3.2543
18.05.15至今累计净值:3.1354
2018年收益率-7.62%
2019年收益率+44.23%
2020年收益率+45.46%
2021年收益率+35.32%
2022年收益率+13.21%
2023年收益率+5.60%
年化收益率+26.64% 目标保住26%
可转债总数量475只
5%排位 第24名双低值134.22 目标130
10%排位 第48名双低值139.47
15%排位 第71名双低值142.76
20%排位 第95名双低值145.58
50%排位 第238名双低值161.94 目标160
破发数量9只
除强赎转债115+15%转债4只
除强赎双低值125以内转债3只
现 价 溢价率 双低值
组合均值 112.794 13.300% 126.094
双低均值 133.427 44.720% 178.147
双低中值 121.505 34.350% 155.855/161.94
今年沪深300净值1.0225,组合1.0560,领先+3.35%。前高+4.35%
银行溢价率收敛策略
江阴银行仓位50% 溢价率12.27% 0.863年
无锡银行仓位50% 溢价率14.33% 0.874年
本周净值+0.41%,今年累计24天涨25天跌。
今天操作:无
19只有可转债银行正股今年涨幅前后4名:
第1名 重庆银行 +7.08%
第2名 中信银行 +5.62%
第3名 无锡银行 +5.12%
第4名 江阴银行 +5.04%
指数 中证银行 -1.95%
第16名 南京银行 -11.32%
第17名 苏州银行 -11.44%
第18名 成都银行 -11.83%
第19名 杭州银行 -12.69%
第1名和第19名相差19.77%,前高19.40%。差额再创新高。
恐怖的一周,笼罩在银行破产情绪下,本周净值还赚了0.41%,已经知足了。
抄作业的三种建议
积极型
满仓,与我一起体验高风险高波动
平衡型
当我净值回撤大于5%时满仓,回撤4%时仓位90%,回撤3%时仓位80%,回撤2%时仓位70%,回撤1%时仓位60%,新高时仓位50%。
保守型
当我净值回撤大于5%时建仓10%,回撤6%时仓位20%,回撤7%时仓位30%,回撤8%时仓位40%,回撤9%时仓位50%,一直到回撤14%时满仓
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