2023年交易思路:偏多双卖坚定持有做多,卖平值到深度实值沽替代股指期货和ETF的权益仓位,不低于等效满仓操作,上证指数跌破3000点上杠杆。沪深300在3800以下不卖购,4000以上网格加仓虚值卖购做备兑。(2023年12月24日注:今年极端行情跌到3283.99点,这里收回3800不卖购这句话,对有被误导的同学表示歉意,对冲仓位还是要根据行情进行配置,个人实盘卖购到3400,会根据指数涨跌移仓,吃时间价值为主)
太长不看版:一句话,做期权卖沽是接货,低买高卖不割肉。
太长不看版2:第二句话,杠杆仓位必须要有保护,想做卖方赚钱请从铁鹰式开始做。(2024年更新)
实践是检验真理的唯一标准,赚钱是集思录分享的策略是否成功的唯一标准。对我来说,现在的偏多双卖策略是经历过一轮完整牛熊行情后验证了可行的方法,是三个知道,折价封基,债券正回购,分级A,折价可转债,股指期货贴水这些成功方法和策略的延续,现在的偏多双卖在一波大行情以后以后可以转为中性,可以转为偏空,而且期权还有其他产品所没有的时间收益的优势,长期做下来自然会有增强收益,可以穿越牛熊。自从我把每年的目标从固定收益目标改为指数相对收益目标后,期权可以说是一个完美的工具。
简要结论:指数低位使用卖实值沽抄底并替代权益仓位是可行的,可以从小仓位卖实值1-2档的认沽开始实盘操作。做过股指期货贴水的集友应该容易理解,每个月滚动移仓就好。横盘和下跌行情平移下月,吃期权的时间收益。上涨行情就向上移仓保持实值卖沽仓位,赚钱了再考虑做备兑增强收益。这样操作对新手入门应该是比较友好的。
再次提醒风险和免责申明:投资有风险,入市需谨慎。期权卖方的风险来自于重仓上杠杆从而承受不了指数波动,不要大仓位做平值和虚值双卖。实盘是有杠杆的,请勿不懂就随意抄作业,如有亏损请自行承担。所有分享是我个人的心得记录,极有可能存在着我自己的偏见和错误,不能作为交易依据,交易是每个投资者私人的事情,请自己对自己的钱负责。
关于反脆弱:
资金管理:在风云诡谲的资本市场,最重要的事情是生存。保证账户的安全,首先要有反脆弱的资金管理方案。为什么9债1购值得借鉴,这个就是杠铃法则的应用,大部分资金放在债券和固定收益品种中,小部分资金冒高风险博取高收益。实盘IO账户3张卖沽已经相当于接近100万的仓位,对应的必须要有现金支撑,否则杠杆就太高了。再强调一次,卖沽替代的是现货ETF仓位,没有保护的裸卖沽是风险很大的。而在期货和期权市场中,永远不要满仓梭哈,保留足够的现金应对极端行情是非常重要的。
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这几天股市大跌,上证指数回到了3200点,沪深300现在是3850点,按照银行螺丝钉的推荐指数又到了5星级的投资机会。最近跟朋友聊投资,还是觉得有必要梳理一下投资这件事的一些观点,供新手参考。
1、普通人能不能通过投资实现财务自由:能。坚持存款,每年存10万,每年10%的收益,坚持18年之后能有500万。难点在哪里?首先是存钱,然后是如何获得长期正收益。车子房子和日常消费在资金不宽裕的情况下不要花太多,特别是年青人需要积累本金,建议把收入的1/3存下来,养成存钱的习惯,50万是一个门槛,在此之前还是要努力工作存钱。50万之后靠投资收益就能实现财富的增值了,这也是能够使用股指期货和期权等衍生工具的门槛。
2、关于沪深300和指数增强:通过定投指数基金,业余投资者也能够做出不错的投资收益,特别强调要在指数低位开始投入。沪深300现在市盈率10.77,市净率1.14,处于低估区间,持有沪深300ETF就能有接近9%的年化收益了。通过股指期货、股指期权和债券的股债平衡配置和贴水、期权权利金等做增强收益,跑赢指数是确定的事情。这样长期年化10%以上的目标是可以达成的。要注意的是,不是说指数低估就不会继续下跌,我们说的是长期收益10%。这几天日本股市创33年新高了,这个是从大泡沫大跌之后靠上市公司的长期赢利和估值合理实现的,沪深300前年5930的高点也许要很多年才能突破,但是只要上市公司在赢利,指数就有增长的内在力量,投资的时间足够长,跟随指数就能分享经济发展的红利,这个才是长期投资的内在逻辑。投资沪深300跟上贝塔收益,这个是基础。
3、关于定投:定投是强制自己存下钱来投资,我建议投资的钱是要长期投入的,在资产不到一定规模之前不要从投资账户里面取钱,资金账户经常进出不容易保持投资的稳定性,特别是我投的都是长线品种,低位投入可能需要等待几年才会有不错的收益。最近股市低位是定投的好时机,只要有子弹,低位能获得更多的筹码。
4、关于收益的来源:贝塔收益是跟随指数波动,一般人炒股喜欢赚的是波动的钱,我做股指期权贝塔收益是跟随指数的,要保证上涨的时候不会踏空,这个指数波动也跟随,回撤也会有。我做阿尔法收益的来源主要是套利、折价和对冲,通过衍生品杠杆的合理使用,股债平衡策略债券仓位能够做出超额收益,贴水是套利,股指下跌高波时候的卖沽是折价,每月移仓的权利金收入也可以看做套利和折价。我的思路都是机构可以使用的策略和工具,对比普通散户只能做单边行情天然已经有优势了。
5、关于资产配置:房产需要配,比例现在不必太高,用公积金还贷款供一套房子是有必要的。金融资产建议按照股债平衡来配置,股票多头权益仓位我是用股指期权替代,这个帖子就是讨论这个的,债券仓位以债券基金为主,可以存定期、货币基金和券商资管产品,现在的可转债我认为债性不够,偏股性多一些。按1000万的资产来考虑,房产一半占500万,金融资产一半500万按股债平衡各250万配置比较舒服。这里房产和债性仓位是保底哦,就算发生战争风险也能保证自己不会破产还有翻身的本金和机会。250万配股指期权替代权益多头,这样风险承受能力就没有太大问题,还是要注意杠杆控制风险。现在大部分家庭的资产配置问题就是房产比例过高,而金融资产不够,这样没有可持续的被动收入就离财务自由还很远。首先还是积累到50万的现金,然后持续投入和复利积累,到200万左右靠投资收益的被动收入就能良性循环了。钱多了不要全部留在股市中,投到房产和债券、定期存款中去,保持平衡就好。
6、关于股市低位持续投入的子弹来源:五星级机会可以买指数了,有钱适度加仓,没钱就需要找子弹,有收入了保持定投、加杠杆、债性仓位的固定收益和存款利息、股债平衡仓位调整、股指期权对冲仓位获利再投入、股指期权每月移仓的权利金收入。如果感到有压力,那肯定是仓位重了,做衍生品杠杆和仓位控制再怎么强调都不过分。按上面的资产配置比例,只要你有房产、债券和存款保底,没有生存的压力,加上一点资金继续投入,股指期权卖方保持不爆仓就能安然渡过熊市等到均值回归。
7、关于其他的投资方式:我们集思录是低风险投资论坛,但是低风险不代表低收益,设置10%的投资年化收益目标,往往能够等到大幅下跌带来的折价套利机会,例如这几天股市又跌到了五星级的投资机会可以加仓。我并不排斥高风险偏好的投资,前提是投入亏得起的钱,博取更高的收益。2021年我把投入股市和期货的本金全部取出以后做了一个计划,每年拿100万出来投其他的产品,而主仓位每年10%的收益是执行这个计划的基础。这几年投了多个不同策略的私募产品,今年的投入是已经投了52万到外汇上,现在执行的创业板期权定投也是属于风险偏好高上了杠杆的策略,这个适合小资金但是有长期投入能力且风险偏好高的同学。
8、关于家庭财产管理和规划:我家的情况是原来把钱交给媳妇管,然后我发现根本存不下钱来,每个月花光光,相信很多家庭是这样的,就算收入不低,但是开销也大,说的就是开宝马养奔驰的,拿50万现金来开股指期权的权限会发现手头比较紧。然后我做了一个财务规划,跟媳妇说好,我负责存钱,她负责养家,每年存10万这种活就是我来干了,集思录的同行者很多,低风险投资加节俭存钱爱好者大本营,供新人借鉴。我经常说的一个例子就是我妹有50万的时候可以换好车,我叫她把钱拿来开了股指期货的账户做贴水策略,这几年几辆宝马都赚回来了。
财务自由的定义呢没有一个定数,投资的被动收益能大于你的工资收入且能够覆盖日常开支还能够不需要持续投入继续增长就可以说实现一个初步的财务自由了。不考虑房产的话我个人认为200万就可以了,当然越多越好。这个200万的钱是低风险偏好的,保证本金基本安全的基础上,每年10%的收益20万,拿十万节俭一点生活,十万还可以再投入到风险偏好高一点的投资上去。家庭财务规划里面除了房产需要尽量增加金融资产的比例,提高被动收入才能实现财务自由。
9、关于做多中国:这个扯远一点,前面我说过,对中国的信心是这30多年以来通过实际的工作生活和投资一步步建立起来的,你能赚多少钱是你对这个世界认知的变现,前几天论坛上讨论通过投资能做到8位数的亏损比例会越来越小,毕竟小资金做起来的人钱是从资本市场赚来的,别处赚钱了来股市亏钱的也有,9位做到8位数的那种,不过相对少一些。宏观我关注比较多,现在东升西降是大格局,个人在大势里面做个人层面的选择就行了。下面抄一段话:路线和方向已经是确定的了,对中国表示乐观认为中国能行的要做多中国广义资产,包括但不限于肉身狂卷,努力工作,自我提升,持有中国房产和金融资产,生娃养娃,消费等等;而所有对我国表示悲观的人,都能减持中国广义资产,包括但不限于佛系躺平、低消费、宅、啃老、拒绝生养、不持有中国房产和金融资产、肉身润等等。然后就各自安心等着结果逐渐揭晓就是了。
我的点评,现代社会的生产能力并不需要那么多的劳动力,中国已经完成了工业化,奶头乐是可选项,可以不努力,但是要有钱,金融资产是分享社会财富最便捷的方式。对做多中国来说金融资产的合理管理是必要的技能,至少要有这个认知和意识。