再长的“隧道”终会有尽头—长期至上2

上周五两市大跌，指数向今年四月份的低点直奔而去，大有“不破誓不还”的架势。今年以来对投资者而言是十分艰难的，可以说是内外交困。外围是美联储激进加息、俄乌冲突和预期的经济衰退；内里是疫情的反复、消费不振和经济增速下滑。

这样的环境下投资者情绪低落是可以理解的，但是，社会长期看都是不断向前发展的，事物都是有周期性规律的，我们看到过的和经历过的危机最终都是度过去的，再长的“隧道”终会有尽头！

股票市场是由很多行业的个股组成的，而上演“困境反转”的个股和行业的实例比比皆是，从某种意义上说，行业和整个市场的反转在一些内在联系上是相通的。比如目前的生物医药和医疗器械行业，虽然近期有一些上涨，但之前受集采等因素的影响，股价不断地受到打压，个股股价和行业指数的跌幅已经“惨不忍睹”，整个行业走在黑暗的“隧道”中似乎看不到尽头。

虽然整个行业不受市场“待见”，但从归母净利润增速和估值匹配角度看，很多个股的“赔率”是非常有吸引力的，值得去深度挖掘。从投资逻辑上看，我们是非常需要这个行业不断发展不断创新进步的，因此，“政策”的些许“边际变化”更要关注。同时，在挖掘个股翻看研报的过程中，总结出“集采对提升市占率有帮助”这一特定模式，再结合了归母净利润增速和估值匹配度后，选中了新产业和安图生物，其中新产业进入了“长期至上”的组合中。

眼下的生物医药和医疗器械行业，还谈不上反转，更多的是政策面的催化，最终的落脚点还是在于 市值=净利润*估值。目前因政策面的原因估值有所修复，接下来关注点就要看实实在在的利润了，只有利润增速开始持续的提升，才能进入真正的“戴维斯双击”阶段。

**通过上面的内容，我想说的是其实整个市场也是这样的，有点“事不同理同”的意思。现阶段找到合乎投资逻辑的行业再去深挖个股，围绕 市值=净利润*估值 做文章，而不要单纯的去看K线图，那只是表象。熊市中投资者的情绪普遍很低落，很多个股的估值都很低，千万不要受市场的影响，要“微笑”的面对熊市。

本月“长期至上”组合有一次操作，10月13日买入了心脉医疗。9月末医药和医疗行业出现了一些政策面变化，股价有躁动，待回落后介入。本月还有一个交易日，截至上周五，组合本月以来收益率为9.5%，同期上证和深成指跌幅均近5%。**








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