封基老师微辣可转债因子分析

1、说明

本帖的目标是根据持有封基老师在雪球公布的可转债持仓和调仓记录，反向分析其主要选择的相关因子，数据来源请自行雪球（新人用户组也不允许发外链），分析其最近一次的持仓和调仓记录（10月17号）。

2、调仓操作和持仓结果

10月17日，总共卖出了13支票，分别是：

'凯中转债', '迪龙转债', '三力转债', '胜达转债', '文科转债', '联泰转债', '华源转债', '九洲转2', '百达转债', '众信转债', '国祯转债', '宏辉转债', '孚日转债'

当前持仓的20支票，分别是：

'正裕转债', '汽模转2', '合兴转债', '凌钢转债', '金轮转债', '鸿达转债', '花王转债', '科蓝转债', '博汇转债', '中环转2', '耐普转债', '联诚转债','设研转债', '京源转债', '晨丰转债', '宏丰转债', '瑞科转债', '春秋转债','百达转债', '锦鸡转债'

3、因子选择

基于其说明，主要选择如下因子进行分析：

'转股溢价率','现价','正股PB', '剩余规模(亿元)', '换手率', '成交额(万元)', '双低', '评级','债底溢价率'

分析方法，主要看各持仓、卖出的集合，在统计意义上，各个因子的属性，分析比较。

4、主要结论

1）价格因子，很重要。

买入的债券平均价格120，75%分位数在125元；而卖出的票平均现价123，75%分位数价格130+；

2）规模因子，很重要。

无论买入卖出的票，平均剩余规模都在4亿以内，相比较而言，130元以内所有可转债的平均规模在22亿，这个因子很显著。

3）正股PB因子，不重要。

卖出的正股PB反而更高，买入的也有正股0.7PB的凌钢转债。

4）换手率因子，很重要。

无论买入和卖出集合，平均9%换手率，而130以下集合的换手率平均只有3%，大概会选择75%以上分位数换手率的票。很显著的因子。

5）双低因子，不显著。成交额因子，不显著。

6）债底溢价率因子，比较显著。

买入的票选的平均债底溢价率比较高，在0.5左右，卖出的票和130元以内的全量集合差不多，都在0.23左右。