美股期权策略指数回测对比

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期权指数

1，指数编制规则

BXM Cboe S&P 500 BuyWrite Index

原版：https://cdn.cboe.com/api/global/us_indices/governance/BXM_Methodology.pdf

简版：每个期权到期日，持有现货备兑卖开次月的平值call，持有到期（现金交割），然后从新备兑卖开次月的平值call。

BXMC Cboe S&P 500 Conditional BuyWrite Index

原版：https://cdn.cboe.com/api/global/us_indices/governance/BXMC_Methodology.pdf
简版：每个期权到期日，如果恐慌指数VIX > 20则备兑卖开次月平值Call，如果VIX < 20，则只卖备兑卖开50%次月平值Call。持有到期（现金交割），然后从新根据VIX的数值备兑卖开次月平值Call。

BXMD Cboe S&P 500 30-Delta BuyWrite Index
原版：https://cdn.cboe.com/api/global/us_indices/governance/BXMD_Methodology.pdf
简版：每个期权到期日，持有现货备兑卖开次月的虚值Call，选择delta最接近0.3的合约。持有到期（现金交割），然后从新备兑卖开次月delta接近0.3的虚值Call。

BXMW Cboe S&P 500 Multi-Week BuyWrite Index
和BMX规则一样，只是频率换成每周，因为国内没有周期权，所以没有研究价值。

BXY Cboe S&P 500 2% OTM BuyWrite Index
原版：https://cdn.cboe.com/api/global/us_indices/governance/BXY_Methodology.pdf
简版：每个期权到期日，持有现货备兑卖开次月的虚值Call，选择虚值度最接近2%的合约。持有到期（现金交割），然后从新备兑卖开次月虚值度接近2%的虚值Call。

Cboe S&P 500 PutWrite Index
原版：https://cdn.cboe.com/resources/indices/documents/putwritemethodology.pdf
简版：每个期权到期日，无杠杆备兑卖开次月平值put，多余现金存在1-3个月国债里。持有到期（现金交割），然后从新无杠杆卖开次月平值put。

注：上述指数都是全收益指数，其持仓的分红收益以及卖call所得权利金都会从再投入。

2，历史表现对比
由于BXY从2009年9月才有数据，那么我们就用过去10年的数据做对比。

过去10年美股长牛，备兑策略这样的表现不令人意外，不过我们要考虑A股是否能走出SP500过去10年的走势，我个人表示怀疑。

另外由于PUT指数持有大量国债，今年也受到了一定冲击。

2012年以前的数据，一家名为Asset Consulting Group的公司做了详细的回测对比，有意思的是表现最好的期权策略指数是PUT，不仅收益率超过SP500，各项指标也完爆SP500。

PUT表现很好的原因部分要归功于美债自1986年以来的大牛市，其年华高达7.3%。