地方债ETF是不是做不了赎回套利？

511060和511270的折价经常在0.5%左右，看着诱人，但是看了一下申赎清单，现金替代是允许，按照招募说明书，赎回的是现券而不是现金。而这些现券，场内别说成交量，连挂单钓鱼的都没有。
http://www.sse.com.cn/assortment/fund/list/etfinfo/basic/index.shtml?FUNDID=511060

问题来了：
1. 这个折价属于看得见吃不着？
2. 场内地方债没有流动性，基金经理是去银行间交易的吗？
3. 如果不小心赎回了这货，现券是卖不出去的，是不是只能用现券重新申购回ETF，或者持有债券到期？
4. 如果只能单向套利，基本上只能申购，岂不成了貔貅？这种ETF的存在有点超出我的认知