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长江电力分析
长江电力的主营业务是4座水电站的发电，这4座电站分别是三峡、葛洲坝、溪洛渡、向家坝。据年报，近三年的发电量及收益等数据如表1。
表1 近三年长江电力发电及收益数据
今年长江电力想收购乌东德和白鹤滩两座电站，收购后6座电站联合调度，提高发电效益。定向增发股份的价格约18.27元，募集资金约1246亿元，增发股份约68亿股。乌东德和白鹤滩总装机容量为2620万千瓦，按长江电力前三年平均装机利用小时数4730小时，估算乌东德和白鹤滩年发电量为1310亿度。估算2022年长江电力的每股收益1.3元。与前3年数据进行对比，见表2。
表2 长江电力2022年预测收益及财务参数表
可以看出，长江电力收益比较稳定，再大幅增长的可能性不大。企业类型属于缓慢增长、稳定收益企业。
如下几个问题请回答
（1）长江电力是成长型企业吗？ 不是；
（2）ROE高吗？ 高，16%；
（3）股息率高吗？ 普通，4%；
（4）长江电力的成本构成是什么？折旧占58%，如果折旧完后，利润应大幅增加。机电设备折旧20年，土建工程折旧50年。
综上所述，长江电力市盈率15倍比较合适，股价19元左右比较合理。
以上分析，是不是有不对的地方呢？
长江电力的主营业务是4座水电站的发电，这4座电站分别是三峡、葛洲坝、溪洛渡、向家坝。据年报，近三年的发电量及收益等数据如表1。
表1 近三年长江电力发电及收益数据
今年长江电力想收购乌东德和白鹤滩两座电站，收购后6座电站联合调度，提高发电效益。定向增发股份的价格约18.27元，募集资金约1246亿元，增发股份约68亿股。乌东德和白鹤滩总装机容量为2620万千瓦，按长江电力前三年平均装机利用小时数4730小时，估算乌东德和白鹤滩年发电量为1310亿度。估算2022年长江电力的每股收益1.3元。与前3年数据进行对比，见表2。
表2 长江电力2022年预测收益及财务参数表
可以看出，长江电力收益比较稳定，再大幅增长的可能性不大。企业类型属于缓慢增长、稳定收益企业。
如下几个问题请回答
（1）长江电力是成长型企业吗？ 不是；
（2）ROE高吗？ 高，16%；
（3）股息率高吗？ 普通，4%；
（4）长江电力的成本构成是什么？折旧占58%，如果折旧完后，利润应大幅增加。机电设备折旧20年，土建工程折旧50年。
综上所述，长江电力市盈率15倍比较合适，股价19元左右比较合理。
以上分析，是不是有不对的地方呢？
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约有600多亿元为现金支付，长江电力怎么筹到这些现金，贷款吗？
2021年报中长江电力有货币资金100亿元，应收账款40亿元，再搞固定资产折旧100亿元。还需要筹集200多亿。
估计2022年长江电力分红应大幅减少。
2021年报中长江电力有货币资金100亿元，应收账款40亿元，再搞固定资产折旧100亿元。还需要筹集200多亿。
估计2022年长江电力分红应大幅减少。
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云川公司的资产评估报告出来了。
云川公司总资产2455亿元，负债1887亿元，账面净资产568亿元。公司评估价值给予41%溢价，净资产评估价805亿元。
上次估算的净资产价值约1200亿元，这次少了400亿元。
购买这两个水电站少花400亿元。
因此，预测长江电力2022年每股收益约为1.4元。
目前来看，很多人都喜欢长江电力这样的企业，收益非常稳定。上次取的PE为15倍，这次若取20倍，价格约28元。所以长江电力近期的价格在20-28元之间波动。
判断长江电力属于什么样的企业很重要，首先不是成长型企业，水电装机不可能再有大幅增长，长江干流的大型水电站几乎都开发了。电价不可能大幅上涨，公用事业型企业的产品价格政府会关注。所以长江电力的收益较稳定，随来水量和市场对电力的需求略有变化。
云川公司总资产2455亿元，负债1887亿元，账面净资产568亿元。公司评估价值给予41%溢价，净资产评估价805亿元。
上次估算的净资产价值约1200亿元，这次少了400亿元。
购买这两个水电站少花400亿元。
因此，预测长江电力2022年每股收益约为1.4元。
目前来看，很多人都喜欢长江电力这样的企业，收益非常稳定。上次取的PE为15倍，这次若取20倍，价格约28元。所以长江电力近期的价格在20-28元之间波动。
判断长江电力属于什么样的企业很重要，首先不是成长型企业，水电装机不可能再有大幅增长，长江干流的大型水电站几乎都开发了。电价不可能大幅上涨，公用事业型企业的产品价格政府会关注。所以长江电力的收益较稳定，随来水量和市场对电力的需求略有变化。
京公网安备 11010802031449号