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市场经过年初以来的大幅调整，一些指数和板块的估值已大幅压缩，估值目前处于历史较低的水平。其中，科创板的性价比相对较高，长期投资价值凸显。
科创50 指数于2020年初推出，目前接近两年半的时间。该指数的估值（剔除负值，下同）从高位88倍左右降至目前的34倍左右，估值已大幅压缩。但由于指数历史较短，没有经历完整的牛熊转换周期，用估值分位数来衡量目前的估值水平欠缺客观性。这里采用横向比较，通过同是代表 成长 和 科技 的创业板指数的历史估值周期变化，来衡量目前 科创板 的相对估值水平。
创业板指数
创业板指数 推出以来，两次历史估值的低位都出现在两次大“牛市”前的底部阶段，时间分别是2012年末和2018年末。从上图看，两次底部估值水平还比较接近，那么当时 创业板指数 的具体估值是什么水平呢？
由于在创业板指数成分股中，亏损企业占比较少，所以市盈率水平无论是“未调整”还是“剔除负值”，差别都不大。2012年末时，估值水平的低位在28-30倍之间（剔除负值，下同），2018年时估值水平的低位在27-29倍之间，创业板指数两次的相对低位对应的估值水平都十分的接近！
接下来看一下科创板指数近期的估值水平。这里需要说明一下，在统计中的420只科创板股票中，亏损企业占比较高，达到了10%，因此在计算科创板的估值时，采取“剔除负值”的计算方法，以准确反映科创板中盈利企业的估值水平。还有一点是，科创板的估值计算从两个方面进行，一方面是“科创50指数”，另一方面是科创板的整体股票（剔除非盈利）。
在今年四月末的市场大跌中，科创板的估值最低达到30倍左右的水平，已经十分接近 创业板指数 两次历史估值低位的水平！同向对比后，会发现科创板的估值水平，已接近或具备长期投资的价值。同样，和市场中其他主要宽基指数进行对比，目前科创板的性价比也是很高的。
我们再从营收增速和盈利增速角度看来衡量。
先说营收增速，科创50指数营收累计同比从去年四季度的35.2%提升至今年一季度的42.4%，而营收单季同比，已经连续两个季度回升。创业板指这两个维度的增速，均出现小幅下滑。但总体看，以科技和高端制造公司为主的科创50和创业板指今年一季度的收入增速依然强劲，而沪深300、上证50、中证500和中证1000指数今年一季度的营收累计同比均出现明显下滑，其中中证500和中证1000指数下滑幅度最大。
再从利润增速看，今年一季度A股主要指数归母净利润累计同比均明显下滑，其中创业板指归母净利润累计同比大幅下滑至-19.6%，中证500也转为负增长。尽管各指数盈利增速有不同程度的下滑，但从增速的绝对值看，科创50指数归母净利润累计同比为62.8%，依然保持在较高水平。单季同比数据中，沪深300、科创50、中证500和中证1000指数今年一季度的归母净利润单季同比已经有所回升，其中科创50指数目前已经连续两个季度提升。
综合来说，目前科创板估值低、增速高、基金仓位低，横向比较性价比较高，并且长期投资的价值已经凸显。
（订阅号：yifan-gongzuoshi）
科创50 指数于2020年初推出，目前接近两年半的时间。该指数的估值（剔除负值，下同）从高位88倍左右降至目前的34倍左右，估值已大幅压缩。但由于指数历史较短，没有经历完整的牛熊转换周期，用估值分位数来衡量目前的估值水平欠缺客观性。这里采用横向比较，通过同是代表 成长 和 科技 的创业板指数的历史估值周期变化，来衡量目前 科创板 的相对估值水平。
创业板指数
创业板指数 推出以来，两次历史估值的低位都出现在两次大“牛市”前的底部阶段，时间分别是2012年末和2018年末。从上图看，两次底部估值水平还比较接近，那么当时 创业板指数 的具体估值是什么水平呢？
由于在创业板指数成分股中，亏损企业占比较少，所以市盈率水平无论是“未调整”还是“剔除负值”，差别都不大。2012年末时，估值水平的低位在28-30倍之间（剔除负值，下同），2018年时估值水平的低位在27-29倍之间，创业板指数两次的相对低位对应的估值水平都十分的接近！
接下来看一下科创板指数近期的估值水平。这里需要说明一下，在统计中的420只科创板股票中，亏损企业占比较高，达到了10%，因此在计算科创板的估值时，采取“剔除负值”的计算方法，以准确反映科创板中盈利企业的估值水平。还有一点是，科创板的估值计算从两个方面进行，一方面是“科创50指数”，另一方面是科创板的整体股票（剔除非盈利）。
在今年四月末的市场大跌中，科创板的估值最低达到30倍左右的水平，已经十分接近 创业板指数 两次历史估值低位的水平！同向对比后，会发现科创板的估值水平，已接近或具备长期投资的价值。同样，和市场中其他主要宽基指数进行对比，目前科创板的性价比也是很高的。
我们再从营收增速和盈利增速角度看来衡量。
先说营收增速，科创50指数营收累计同比从去年四季度的35.2%提升至今年一季度的42.4%，而营收单季同比，已经连续两个季度回升。创业板指这两个维度的增速，均出现小幅下滑。但总体看，以科技和高端制造公司为主的科创50和创业板指今年一季度的收入增速依然强劲，而沪深300、上证50、中证500和中证1000指数今年一季度的营收累计同比均出现明显下滑，其中中证500和中证1000指数下滑幅度最大。
再从利润增速看，今年一季度A股主要指数归母净利润累计同比均明显下滑，其中创业板指归母净利润累计同比大幅下滑至-19.6%，中证500也转为负增长。尽管各指数盈利增速有不同程度的下滑，但从增速的绝对值看，科创50指数归母净利润累计同比为62.8%，依然保持在较高水平。单季同比数据中，沪深300、科创50、中证500和中证1000指数今年一季度的归母净利润单季同比已经有所回升，其中科创50指数目前已经连续两个季度提升。
综合来说，目前科创板估值低、增速高、基金仓位低，横向比较性价比较高，并且长期投资的价值已经凸显。
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