说说海印、洪涛转债

一个月前海印、洪涛两只临期债还在120元左右时，我发了一篇文章说对冲上130元强赎不抱太大期望，因为公司更可能选择110/108元的普通赎回。

现在局势比较明朗了，两只转债110元附近的价格，说明对市场对他们130元的强赎期待已经几乎消失。

海印转债6月8日到期，到期赎回价是110元，不过注意这是税前。从目前的各方面信息来看，海印应该是已经准备好还钱了。卡神之前也和海印做了沟通，只按照2元基准来扣利息税。

那么个人投资者最后的到手赎回价就是109.6元。

最近海印转债就在这个位置上下波动。比如前天收盘价是109.100元，还低于赎回价0.5元。而今天海印转债的收盘价是110.07元，略高于到手赎回价0.47元

从理论上说，在海印转债盘中价格低于到手赎回价一截时，持有40天左右就能吃到差价，对应税后年化收益率也许还会高于理财。

但我不太喜欢薅这种临近到期但只有零点几利润的迷你羊毛，因为就算年化收益率比较高，评价风险收益比是比较困难的，一个很小的风险就可能导致很大的风险收益比。

比如公司就算准备好了还钱，但可信度到底是99%还是99.9%？在未来这一个多月中是否还可能发生什么新的意外？我们普通投资者缺乏一手信息，很难评估。

万一发生意外，这个吃息的羊毛没准就是“上有封顶，下不保底”了。

但从另一个角度看，其实当前海印转债已经有了不错的期权价值，由于最近两天海印正股的大反弹，当前海印转债的溢价率是12%，不算高。

如果正股在到期前大涨且涨幅超过溢价率，海印转债转股可以获取比赎回更大的收益。从期权的角度来看，这其实是一个成本0.4%的40天短期虚值期权，和当前指数期权的成本差的不多。

但两者也略有区别。海印转债正股的波动性可能更大，但本身不带杠杆，也可能存在微小的违约风险，有利有弊。

而另一只类似的洪涛转债，7月29日到期税前赎回价108元，当前价格是107.523元，溢价率高达24%，单纯从数值上的性价比似乎就不如海印转债了。

当然最近市场波动很大，我也会持续关注这两只可转债，没准后面还会出来更好的机会。​

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