只有蚊子肉了！4月26日（周二）友发转债上市

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一、4月26日友发转债上市

友发集团可转债4月26日（周二）上市，中签率0.0014%，顶格申购1.4%概率中1签。

转债溢价率37.68%，合理区间105-107元，恭喜中签的投资者，股东配售比例达91.8%，市场流通盘约9亿，上市首日略有抛压。



1、基本面

正股主营焊接圆管、镀锌圆管、方矩焊管等焊接钢管的研发、生产和销售。近年来业绩稳步增长，毛利率提升，近期现金流紧张。2021年三季报净利润同比下降47.77%，全年净利润增速预计下降44.62%-50.65%。

公司是国内最大的焊接钢管生产企业，2006年至2020年，连续15年位列中国企业500强，焊接钢管产销量排名全国第一，客户稳定。受原材料价格上涨、下游需求有所抑制影响，公司短期业绩承压。随着今年基建项目数量增长以及原材料价格趋稳，公司的利润有望重回增速。

正股基本面尚可，估值略偏高，近期大盘弱势大跌，正股走势接近，溢价率扩大，红包严重缩水。

2、转债条款

目前转债评级中性AA，到期年化收益率2.71%，下修条款适中（85%），PB2.03，下修空间较大，有回售条款。

3、策略与建议

钢铁类债市场偏好一般，给的溢价不高。公司是细分行业龙头，短期业绩承压，市场关注度低，焊接钢管、地下管廊、油气管网概念。

综合评分两星，质地较差。风格稳健的投资者可使用条件单逢高止盈。转债上市价格不高，若看好正股的话，也可继续持有或逢低配置。

钢铁类转债比较：



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