自己读一下小米2021年全年业绩

做投资嘛，还是尽量自己做下功课，少看二手信息。本文主要就是为了这个目的，而已。

1、先看下总体业绩：

2021年全年营收3283亿，同比增长+33.5%；经调整净利润220亿，同比增长+69.5%。增速较Q3有所提升。



单看这个业绩和增速，是可以满意的。

但是为什么净利润增速只有+12.9%呢？盖因为投资收益。2021年被调整掉的投资收益大概23.8亿，但2020年这个数字86.3亿。

投资收益影响如此之大，我一直认为小米应该学腾讯那样，把投资单列为一块业务来公告。

2、我们干脆先说下小米的投资业务：

2021年小米投资的总账面价值是603亿，同比增长了123亿，增幅+25.7%。



处置投资获利33亿，上一年是22亿。

但公允价值只增加了5亿。账面浮盈678-603=75亿，上一年的浮盈是673-480=193亿。

可见，2021年所持有的股权肯定是出现了一些贬值，说白了就是有些持股的股价跌了。跌了多少？大概跌了193-75=118亿。挺多的。

3、从收入结构上看：

智能手机增长+37.2%，IoT与生活消费品增长+26.1%，互联网服务增长+18.8%。还是手机拉动着整体业绩啊。



智能手机占总营收的比重也上升到63.6%。

自称互联网公司，但互联网服务占营收的比重只有8.6%，关键增速也一般般。

顺带说一下，海外收入贡献一半了，真正走出国门的好企业。

4、再看下毛利情况：

倒都是好消息，总体毛利率从2019年的13.9%、2020年的14.9%进一步提升到了17.7%。



这里头，IoT与生活消费品毛利率仅略增一点，但智能手机和互联网服务的毛利率都有不错的提升。

为什么小米要自称互联网公司呢？因为互联网服务才真正赚钱，毛利率高达74.1%。

5、智能手机方面：

全年出货智能手机1.90亿，份额14.1%，全球第3。全球范围看，小米的+27.8%增速是最快的。



但国内竞争形势比国外激烈多了。小米在国内的份额低于vivo和OPPO，且O、v也都仍在增长，增速不低。

值得注意的还有两点，一是苹果在2021年增速甚至还更快，二是荣耀的强势回归。

不过总体而言，小米的市场地位还算是守住了。

有意思的是，在欧洲小米居然超过苹果，一跃到第2的位置。

此外，在（零售价人民币3000或欧元300及以上）高端市场，小米的出货量也从1000万提升到2400万，份额从7%提升到13%。

得高端者得天下。小米原先被诟病的就是太过低端，试图把自己定位“性价比”，但很容易被市场定位成“便宜没好货”。这个情况，似乎开始有所改观。

6、AIoT与生活消费品方面：

• 连接设备数4.34亿台，同比+33.6%
• 5件及以上设备用户数880万，同比+40.4%
• 小爱同学月活1.07亿，同比+23.3%
• 米家App月活6390万，同比+42.0%

都在正常增长轨道上。



而且，电视销售恢复了增长，一季度260万台、二季度250万台、三季度300万台，到四季度420万台，而且是逆势大涨，因为全球电视出货量是下降的。

同时，有赖于高端化战略，小米的智能电视收入增幅达到+25%。

白电行业也屡创佳绩，全球空调出货量突破200万，同比增长+70%；洗衣机基本上也夺得了线上销售冠军。

此外，在TWS耳机领域，小米出货量已经达到了全球第2、中国大陆第1；手环在全球和中国大陆都是第2。

智能门锁，第1；智能音箱，第1；清洁机器人，第2；智能路由器，第2……

这些，完全是性价比战略的胜利。

有意思的是，小米也公布了自己在AIoT领域的发展方向——



这张图可以很明显地看出AIoT细分产品方面，小米的市场份额、收入大小，以及品类增长情况。

小米的AIoT产品策略大概分为这三类：

• 低增长+高市占：收获稳定现金流，包括智能手环、空气净化器、智能音箱、智能电视
• 中增长+低市占：提升市场份额，包括智能路由器、白电、笔记本和平板、智能手表、清洁机器人
• 高增长+高市占：保持在增长市场的领导地位，包括智能门锁、TWS耳机

还有一些精选的高增长机会：显示器、投影仪、运动产品、厨房产品等。

嗯，很清晰，甚好。

7、互联网服务方面：

首先很欣慰的看到MIUI保持一个不错的增长，全球月活同比+28.4%，中国大陆月活同比+17.0%；全球电视月活同比+29%。

至少可以说，小米的全球化战略目前看是相当成功的，不然根本支撑不了它的商业模型和增长。因为用户规模是互联网服务的基础和根本。

拆解互联网服务的收入构成来看——



互联网服务整体增值+18.8%，但是实际广告增长了+42.3%，而游戏和其他互联网增值服务都是下滑的。广告所占比重从53%左右提升到约64%。

小米自己说了，广告的增长主要得益于用户规模的持续扩大、高端手机占比提升以及商业化能力的增强；但是又说了四季度增长主要是全球预装收入及海外收入的增长。

说白了，广告这东西，主要还是规模效应。当然高端化也有贡献，小米统计，高端手机生命周期价值大约是其他普通手机的2倍。

互联网服务收入，海外占比提升到了21.5%，还有空间。

游戏据说下半年恢复增长了，但说实话我至今不知道小米的游戏是啥，所以对这块不抱什么期待。

8、新零售战略：

首先，智能手机的线上销售份额继续巩固，从23.4%提升到33.6%。



但线下销售份额进展就比较缓慢了，只从5.2%提升到6.7%。果然线下还是O、v的天下吗？

所以2021年小米继续主攻线下实体门店的扩张，一年时间从3200+家扩张到10200+家，步伐不可谓不快。

2022年小米零售门店的定位是提升运营效率。今年国内的背景下，估计够呛。但是给它点时间，明年或许就能有些惊喜。

9、智能电动汽车进展：

你们有所期待吗？我暂时是没太大期待，毕竟也没啥消息透露出来。



计划还是那个计划，2024年上半年量产。考虑到种种因素，我对这个时间点都不完全有信心。倒不是对小米没信心，是这个事儿它确实比较难。

10、小结

投资小米的理由，或者说动因，主要还是喜欢它的产品，买了不少它的产品，用过和在用的都挺多，绝大部分确实性价比都很高，难免也遇到过一些质量瑕疵，但总体还是相当喜欢的。

所以内心里希望它做大做强，花了点时间精力研究它的商业模式，我认为还是可以成立的，确实有希望做大做强。

相比较的话，可以把小米看作当年日本的索尼，或者后来韩国的三星。小米会是中国电子工业走向全球的真正代表。

至于小米的新商业模式能不能成，我分析的结论是有机会能成，但是还没真正成，但我抱有信心。

至于估值什么的我认为没太多好分析的，这会儿早已经又跌破发行价了，从前期高点下来一路跌得腰斩都不止了，有啥好分析的，基本面哪有那么惨，甚至基本面其实还挺不错的。

就持有一些股份，期待和它共同成长吧。