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Aolin120
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我所认知的的长期投资与短期投资
发鹏期权说
作为一位二级市场交易者，每隔一段时间都应该自省、反思、总结下自身的投资体系和框架，玄乎的说就是“悟”投资大道。紧着周末无聊，也是最近和不少朋友都聊到有关长期投资和短期投资配合的问题，今天聊聊自己的认识。
长期投资在我的理解里是真正的投资。因为时间跨度大，投资生涯整体决策次数有限，统计上不具备50/50概率一说。所以对投资者来说，只有通过充分认识到标的长期价值的方法才能获得成功。即如果不考虑过程，长期投资结果的好坏纯粹由认知决定。
那普通人如何做长期投资呢？投资界大牛名言不少，股神巴菲特的话流传最广，“选股如选妻”、“不想拿10年，不要买1天”、“从身边发觉投资机会”等。原话未必如此，但意思很明白，最普通投资者来说，从自身能力圈出发找到那个长期投资的标的。
将自身能力圈这个要素更广泛和深入的理解，我认为就是“常识”。类似人每天都要吃饭、睡觉，太阳每天都要升起、落下这类不可能更改的自然规律；也类似人多了就有社会分工、喜好差异、相互竞争这类表面状态可能改变但内在框架不会动摇的行为学规律。找到那个二级市场上自己所能认识到的这类基础“常识”对应的投资标的，长期坚守即可。
对我自己来说，押注人类社会生产力长期必然增强的长期指数多头投资是目前认知下的选择
短期投资在我的理解里是纯粹的投机。因为时间跨度小，投资生涯整体决策次数很多，统计上是具备50/50概率论的。所以对投资者来说，要充分认识到短期投资是赤裸裸的“零和博弈”，相当于大家在一局牌桌上打牌，你赢的一定就是对手输的这个道理。
那短期投资怎么能保证结果是赢呢？想想在牌桌上能如何赢？拼运气，这是不可复制的；拼牌技，得有韭菜玩家在场，或者某些专业玩家因为特定约束被动“不理智”时才有可能稳赢。换到二级市场上来说，我之前提过3条路：生理差——比对手动作快；认知差——比对手理解深；情绪差——比对手心态好。无一例外都是利用了对手的漏洞，做技术分析的请想想对手会怎么看目前的形态，做事件驱动的请琢磨对手会如何理解目前的事态，总结出对手在什么时候有更大的犯错概率是目前我认为短期投资提高胜算的根本。
但是实际上，不管我们如何认为自己能预判对手的出牌，自己也可能是那个“局中人”，胜率也绝不敢说超越50/50概率论现实。所以千万不要在任何1次短期投资框架决策下下过分重的注码，否则你可以机缘巧合前边连续赢了99次，最后1次直接出局。
那短期投资和长期投资的配合当如何？股神巴菲特“别人贪婪我恐慌，别人恐慌我贪婪”这句名言虽已被传得烂大街，但属实是简单至理。他这话的前提是投资者已经有了根据“常识”得出的值得长期投资的标的，在对手恐慌忘却“常识”投资价值时入场，然后在对手兴奋高估“常识”投资价值时出场。利用对手在极致情绪时极大概率不理性短期投资的至理，坚守蕴含人类社会自然规律的“常识”型长期投资的真理，是他真正想说的话。
作为从业10多年的从业人员，经历了好几轮市场牛熊周期，更是经过了很多次市场暴风雨检验。我深刻认识到长期靠“常识”体系和格局赢钱的必然性，短期投资的多空、对错只是“常识”型长期投资过程中的“添头”，对了不妄喜，错了不妄忧，认识到也就坦然了
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坐车之难
在人一辈子中，你会发现自己买过很多很牛的股票，但你抓住，然后让你获得很高收益的估计会是寥寥无几。俗话说上车容易下车难，而在股票投资过程中，好像不是这样，上车容易下车也容易但坐车就很难，难得我们最后可能都比不过那种不会下车的老太太。
究其原因，大部分人投资根本就不是为了坐车，而是为了下车，从刚开始坐车就一直想着下车，然后我们会发现每一站都会有人下车，无论车到哪里，总有那一帮子人想着下车。有些人说见好就收，赚点买菜钱就够了；有些人说已经回本了赶紧跑吧；有些人说已经赚了50%了，等跌下来再上车；有些人说天气太糟糕了，还是不坐车为好。反正理由总总，心理总在嘲笑那些傻乎乎坐车的人傻逼。好不容易赚到钱也不知道去变现。
上车时就想着下车的人，总常常会盯着每一个交易机会不放，以图实现自己期望的交易价值最大化。他们愿意反反复复上下车买票，视乎买票的钱都是小本钱，无所谓。但打印一下自己卖盘前，很多人可能会发现自己一辈子都在为券商打工，而且干活还很勤劳。但似乎忘了一点，你为某趟旅程已经交了N次车票了。
涨与跌，很可能就是坐车途中那一段上坡与下坡的路。这些路可能与平常路不一样，但真的没必要为了暂时的涨跌就上车下车的。因为如果真的是一段很好的旅程，何必那么在乎那段路的颠簸呢？
能够欣赏到美景的人，总是那种会坐车的人，这种人上车时选择坐哪趟车很在乎。很破的车不会坐，司机技术很差的也不会坐，前面道路危险重重的也不会坐，会在坐车前充分估计各种可能发生的不利条件，然后去权衡值不值得坐车。而不是坐车过程中去想着出一点小事就会做出反应，这种没有经过大脑而直接的条件反射，机会不可能是伟大的决定。永远记得频繁做出投资决策的人的投资决策，通常会是平庸的投资决策。我想投资的效果也最终来看会是一半。
细想一下，上车其实不是为了下车，而是为了达到某个目的地，下车只是到达目的地那一瞬间的行为。错误地理解上车是为了下车，买股票是为了卖股票，就容易迷失方向。我们真正买股票是为了让买入的对象实现价值增值，价值增值有两种，一个是价值回归，另一个就是因为企业经营好价值增长了。这才是投资应该要坚持的目的地，而不是以价格为判断标准，随便上下车，正如球友说的车翻过一次，车毁人亡后死里逃生的，才能学会选择对的车坐在上面。
因此，我希望趁自己还年轻的时候，在适当的时机，买入自己认为可以长期持续稳定分红的股票，买入的数量是我认为靠保守分红可以过上不错的生活的股数。然后，随着时间的增长，随着年龄的增加，每年分红会使我的买入价格慢慢沉底不断降低，换句话说就是慢慢收回了投资。股市的牛熊可以影响股票的价格，但不会影响公司的分红。突发事件可以影响股价的波动，但也不会影响公司的分红。因此，对于一个在乎股票分红而不是赚差价的人来说，股市的牛熊也就不重要了。未来，靠分红可以过上悠闲的晚年生活，一堆负成本的股票最后还可以作为资产留给后人。是不是也不错？
摘自 散户乙 八万字平时发言
散户乙前辈就像一个传说，轻轻地来过，又悄悄地离开，2013—2022年之间，他主要买入了2只股票：泸州老窖(SZ000568) 和中国神华(SH601088) （其余少量长江电力、陕西煤业可忽略不计），大部分交易都有交割单，10年间保守估计获得了大约30倍收益，其个人资产从大约1000万做到3—4亿，年化收益率在35%—40%之间，这样成功的个人投资者应该非常少。
个人理解，要选择投入长期能增值且产生稳定现金流的资产（高股息，贴水，沪深 300指数，价值股等）。这样子才能安心坐车，甚至不想下车。坐享财富之路
Aolin120
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等待与进取
原创 沈潜
我认为，投资工具或策略可以分为两类，一类是低胜率高赔率，比如说股票、商品期货、期权买方等；另一类是高胜率低赔率，比如说高信用等级的债券、期权卖方等。
对于低胜率高赔率的工具与策略，我认为投资的要点在于等待，尽量少出手，只有在胜率和赔率都对自己绝对有利时再出手。
就股票而言，最好的买入条件是公司的自由现金流确定长期向好，但估值却极其便宜，无论是绝对估值还是相对估值都极其便宜
以商品来说，最好的买入条件是需求稳定，但产品价格跌破了生产成本，全行业普遍亏损，并维持了较长时间，库存很低，如果再有贴水，那就更完美了。
期权买方最好的开仓条件，要么是市场经历了持续很久的横盘，波动率被压制到史上极低的位置；要么是马上就有极其重要的事件发生，但市场却一片风平浪静，波动率非常低。
当然，这种天时地利人和皆备的情景，出现的频率很低，往往要等数年才能有一次。
如果一个工具或策略，最好的投资机会，需要等很多年，那我们该怎么办呢？
最好的办法是，尽量多学习彼此弱相关的投资工具与策略，具体维度包括品种、方向、市场、行业等等，它们之间一定要弱相关，负相关最好，我们自己积累的知识与经验越多，能找到的好机会也就越多。
复盘最近10年，长期国债最好的买入条件出现在2013年底和2017年底；A股最好的买入条件出现在2014年上半年和2018年底，这两个时间窗口再加上2021年初，也出现了可转债的最好买入条件；2015年底，是商品期货多头很好的建仓时间，2020年的疫情则又开启了能源行业商品与股票的一轮大牛市。
回顾过往我们会发现，每隔两三年就会有一个很好的投资机会冒出来，这里谈的还只是大类资产，如果再算上期权、分级A等工具以及套利与个股，机会将更多，只要抓住其中一个就会有不错的回报，所需要的无非是我们的能力圈和耐心而已。
谈完低胜率高赔率的工具与策略，我们再看高胜率低赔率的工具与策略。
如果说低胜率高赔率工具与策略的投资要点是等待，那么，我认为高胜率低赔率工具与策略的投资要点则是风险控制。
原因很简单，在高胜率低赔率的工具与策略上，我们会比较容易赚到钱，正因为容易赚钱，投资者往往会放松风控，而事实上，一次极端风险事件的发生，就可能会让我们很多年的积累化为乌有，甚至破产，本周美国硅谷银行的倒闭就是一个鲜活案例。
所以，我一直认为，对于高胜率低赔率的工具与策略，不宜追求过高的收益率，一味苛求收益率最大化反而会让我们承受超额的风险。
永远要记住，高胜率低赔率的工具与策略，对我们最大的意义是，让我们可以在牌桌上一直打下去，积小胜为大胜，投资比拼的不是短期爆发力，而是看谁能活得久，这也正是此类工具与策略的优势所在。
因此，对高胜率低赔率的工具与策略，我们首要该做好的就是风险控制，剩下的慢慢来就好了，无非是赚多赚少的问题。
查理·芒格有一句话我很喜欢：投资是耐心和进取心的奇妙混合体。
但我觉得，在投资中，单纯讨论“等待”与“进取”，可能是没有意义的，最重要的是，我们要知道边界在哪里，也就是在什么情况下应该等待，什么情况下应该进取。
能清晰区分此中边界的前提是，我们对各大类资产的定价逻辑有深刻的理解，这也是投资中的基本功。
基本功看起来很简单，但如何在具体场景下应用，又是一道难题，需要我们一生去摸索实践。
当能深刻理解“等待”与“进取”的边界，并能灵活运用之后，我们的投资功力也就融会贯通、炉火纯青了。
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1,把模式固定了，你
就可以稳定盈利了！
2,把仓位管理好，你
就可以穿越牛熊了！
3,把概率悟透了，你
就可以登峰造极了！
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《山坡羊．债与股》·易尔奇
保本第一，常识为主
复利平衡分散处
大概率，莫豪赌
仓位情绪两相顾
止盈止损，且债且股
涨，有钱数，跌，有钱补
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唐朝的价值投资真谛：别瞅傻子，瞅地！
巴菲特在2013年致股东信里，用买农地的真实案例阐述过投资真谛。
真正想清楚这个例子，投资体系就成了。
例子大约是这样的：
1986年，巴菲特投资28万美元买了一块400英亩的农地。巴菲特自己对农业一窍不通，他只是从喜欢农业的大儿子口中，知道了玉米和大豆的产量，还有对应的运营成本。
根据这些数据，巴菲特大致估算出28万美元买下农场，年净收益约有10%。同时，未来产量还可能提高，农作物的价格还会有一定幅度的上涨。
巴菲特解释说：
我并不需要有特别的知识来判断此时是不是农地价格的底部。而且可以肯定，未来一定会有糟糕的年份，农作物的价格或者产量都可能偶尔地令我失望，但那又怎样呢？一样会有一些好的异常的年份。
现在，28年过去了，农地年利润翻了三倍，农地价格是我当初买价的五倍。我依然对农场一窍不通，而且，直到最近，我才第二次去过这个农场。
这个例子很简短，但非常传神。什么是投资？老唐中翻中：
①你买入时关注的是产出，每年这块地带给你的回报有至少10%，比你拿着一笔“钱”的回报率高，所以你选择买地——这叫估值。
** ②你的投资盈利还是亏损，取决于农地的产出，不取决于同样地块在其他人手里的买卖价格——这叫如何面对市场波动。**
隔壁查尔斯.张三脑袋进水了，14万美元卖出同样大小的农场，并不代表你亏损了。你没有拿着28万等张三脑袋进水，很正常，因为你不是铁口神断，不能掐指算出查尔斯脑袋要进水。
要去后悔这个，不如去后悔个更大的，比如没有算出来最新的六合彩头奖号码，或者没有在1美元的时候买它几千个比特币什么的。
③有些朋友纠结于农地每年的收获可以颗粒归仓，而股票利润只分很小一部分（比如净利润的30%拿来分红）。
实际上，如果你将每年农地收获的70%都卖掉拿去买新农场，就和只得到30%分红的股票一样了。70%粮食拿去买地，农场的价值和投资回报率就缩小了吗？——这叫如何看待企业扩大再生产。
④投资需要关心的就两件事：第一，农地产出是否持续令人满意；第二，拿70%粮食去买新农地时，有没有买贵。股票也是如此：第一，企业经营收益是否持续令人满意；第二，新投资的预计回报率如何。其他，没了——这叫投资聚焦点。
⑤很少有你花28万买下一块农地，很快就有人出价128万的事儿。因为买地时大家都不傻，知道考虑产出性价比。但股票市场有个巨大的优势：有傻子。真的有完全不考虑产出性价比的傻子，而且不是口炮傻，是带着钱包的。
这些傻子高兴了，真拿出128万甚至256万来买你那块地，这时你发现128万存银行可以得到128×4%=5.12万，远高于每年2.8万的农地净收入，好像挺划算的。这时可以考虑是否将地卖给傻子了——这叫高估怎么办。
⑥那要傻子们不够傻，最多只肯出价70万呢？70万存银行（假设你没有其他投资途径），只能拿70×4%=2.8万，和农地收入一样，没便宜占。那怎么办呢？很简单，让不够傻的傻子一边待着去！——这叫合理区间怎么办。
⑦只要你不是借的钱，不会被迫出售农地，浮亏在哪里，压力在哪里？从买下的那一瞬间开始，你就只有两种选择：A.持有农地，获取高于无风险收益率的回报，赚，B.傻子出价实在太高，满足傻子。拿钱去存银行，获取比持有农地还高回报水平，更赚——这叫第一绝不亏损，第二不要忘了第一条。
什么时候会有压力？你本来就是打算买下地找个傻子，高价卖给他。后来发现你的前任也是这么想的，而且前任好像是最后一个成功做到的——那时你就有压力了。
不衡量投资性价比，不关心资产产出，只操心有没有傻子，傻子什么时候来？甚至拿去套傻子的本金也是借的，或者是准备下个月娶傻媳妇要用的钱……当然有压力，应该有压力，必须有压力，酱紫的还能没压力，天理何在？
那么，投资者真的只有赚和更赚两种情况吗？也没那么容易，至少你还可能遇到：A.买进农地时计算失误，发现农地产出没有估计的高，收益还不如把本钱存银行呢！B.你买的时候好好的，结果买进后，农地盐碱化了，产出大幅下降。
那怎么办呢？凉拌。股神也不能保证百发百中，一样有错的时候。只能通过不断学习，每次都抛开对傻子的幻想，专注于研究地的产出（研究地，比研究傻子容易多了），让错误机会越来越少，让单次错误造成的损失越来越小。不断重复，最后成神——这叫投资很简单，但并不容易。
真传一句话，假诵万卷经。投资的真谛，说来说去就六个字：
别瞅傻子，瞅地！
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水晶苍蝇拍：人生不同阶段的投资规划
这篇文章是我2016年9月在网上无意之中看到的，我当时反复看了无数遍，有时候对于投资有困惑的时候我就会看看苍老师的这篇文章，对我影响很大，在我心中属于灯塔一样的存在，为我指明了投资的方向，也确立了我投资的思路，这是苍老师早期对于投资的一个总结和规划，通过四个阶段把一个人从不懂投资到成为高手总结的很清晰透彻了。今天分享给大家，希望对大家有些许帮助！
接下来是苍老师的正文：
我一直认为投资其实是一个整体性谋划的事情，远非选选股看看盘那么简单,特别是站在一个长周期的角度来看。不同的人生阶段，对于个人财务的规划和投资侧重上会有一些区别。这里将我个人的一些想法也包括一些实践写下来供感兴趣的朋友讨论参考：
【一， 财富准备阶段】
主要是刚刚工作没多久的很年轻的朋友，这个阶段最迫切的是尽快具备一定的本金，以及提前接触和学习投资。盲目的陷入证券市场是很不明智的，首先本金太小根本滚不起来，其次人生阅历太浅很难有什么深刻的认知，再次年纪轻轻的发展前景的可能性还有很多，荒废了主业断了自己的后路也非常不明智。
这个阶段的关键词是“学习，积累，摸索”，最佳的结果是让能力等本金，而不要以后有钱了没有投资的起码能力和认知。
【二，财富质变阶段】
主要来自职场工作已经10年左右的人士，对于有一定积蓄（比如20-50万不等）的这个阶段，最重要的是找到敢于重仓且长期机会远远高于风险，增长的弹性又非常好的投资品种，这个时候的分散投资那是与自己的财富积累说拜拜。但同时这个时候必须兼顾主业的发展，后路绝不能断。
这个阶段，是质变的关键阶段，也是人生最辛苦的阶段，因为必须兼顾投资和实业，必须咬牙挺过去。挺过去就是一片不同的天，挺不过去，这辈子就这样了。这个时候最重要的，不是小打小闹天天跟着股神拿几个小钱玩炒股，赚几个涨停板得点儿盒饭，有啥意思？最重要的是，要从思维深处确立重仓取得一次8-10倍的增值机会。认识到这点越早，越主动。越耽误，差距越大。
所以这个阶段的关键词是“弹性”，一定的基数*足够的弹性=财富的质变。毫无疑问，股市具备这种弹性。
但话说回来了，你怎么就敢把几十万砸到某个投资上呢？倒着推这个逻辑，那就是必须要透彻的了解，对他的运行规律，他的驱动因素，他的风险机会有一个清楚深刻的认知。我还是那句话，股市在未来5-10年是最可能具备这种一发逆转机遇的。但是规律是，这个机会只留给有心人，可以有领路的人但绝对没有可以代替你走路的人，能多大程度上把握这种机会，只能看各人的修行。
实际上绝大多数的人可能会止步于这个财富阶段，这是由各种原因导致的。比如迟迟没有意识到投资的重要性，又比如投资走上了错误的道路，再比如由于某种原因没有掌握必要的投资方法等等。
【三，工作自由阶段】
如果第二阶段完成的好，那么资产的基数将上升到200-300万以上，我称之为“工作自由”阶段（家庭流动资产的年收益达到10%就可以支撑家庭正常生活支出的2年以上），初步就进入了钱生钱的规模化操作阶段了。
这个阶段的关键词是“稳健”，不要和初来乍到的比“相对收益”，而是稳稳的走“绝对收益”，最重要的是需要懂得抵制诱惑。比如300万资金，5年复利25%就差不多是人生的第一个1000万了。要是比快，那就是进入了陷阱，自己给自己得来不易的财富套上了一个隐形的“绞索架”。
在这个阶段实际上更多是与自己交战了，只要自己不犯大错，那么顺利晋级下一阶段只是个时间问题而已。
【四，财富自由阶段】
第三阶段的晋级者基本上已经进入千万以上流动资产的规模了，这个时候其实财富快速增长的必要性已经不大了，更重要的东西是规避风险，而不是追逐机会。10万规模时候很迫切也很需要做到100万，100万规模的时候很需要但是没那么迫切的要做到1000万，而1000万规模做到5000万的迫切和需要程度都没那么大了。
所以对于这个级别的投资者而言，守成是一种经常性的状态，但是历史规律显示每过5年都至少有一个很不错的财富增值机会，每年10%的收益率也有100万以上的你根本不要着急。这个时候的关键词是“安全”，资产要注意分散，要好好享受生活的同时保持对投资机会的敏感性。大多数时候以低风险的固定收益取得8-10%左右的回报，等待5年一遇的财富脉冲式增长机会。一旦大机会出现，哪怕只拿出30%的资金，几年下来又是一个1000万，虽然相对收益率不高，但是绝对收益额弥补了一切。
当然，需要赚钱与能否赚钱这是2个截然不同的问题。这里探讨的只是一个不同阶段财务和投资上可能需要考虑的侧重问题。就投资的本质而言，10万与1000万在核心理念上是没什么区别的，价值投资的适用范围完全包括上述所有阶段。但是另一方面，不可否认的是，虽然同样运用价值投资的方法，但是在不同的资产状况和年龄状况时，对于投资的倾向性会产生明显的区别，这又是个既辩证又统一的问题而已
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