新三板年报新增这些指标，重点关注企业创新属性！

很多投资者发现，在新三板陆陆续续披露的年报中多了一个新指标“与创新属性相关的认定情况”，这在之前的年报中是没有的。

这个指标包含“专精特新”、“高新技术企业”以及其它与创新属性相关的指标，它们都可以用来衡量一家企业的创新能力。由于北交所的市场定位就是“服务创新型中小企业”，新三板企业如果有了这些创新属性的认定，上市之路无疑会多了几分胜算。

1.当红辣子鸡——“专精特新”是怎么认定的？

近年来从部委重金支持奖补到高层会议密集部署，国家对“专精特新”中小企业的培育力度达到了前所未有的高度。在工信部公布的4762家专精特新“小巨人”企业名单中，90%以上都集中在核心基础零部件、关键基础材料、先进基础工艺、产业技术基础这四个领域，它们在各自产业中起着不可或缺的作用。

按照工信部的定义，专精特新即“专业化、精细化、特色化、新颖化”，具体指专注于细分市场、创新能力强、市场占有率高、掌握关键核心技术、质量效益优的排头兵企业，而专精特新“小巨人”则是其中的佼佼者。

例如，观典防务（832317）就是一家专精特新“小巨人”企业，公司是国内领先的无人机飞行服务提供商。军用无人机对技术基础要求很高，公司在该领域取得多项核心技术突破，已获得军工二级保密资质，目前在无人机禁毒业务领域具有垄断性优势。

另外，在国内“专精特新”企业多与打破垄断结合在一起。比如专精特新“小巨人”星辰科技（832885），公司是我国大型舰船部分武器系统配套伺服系统的供应商。我国伺服系统市场国产品牌渗透率仅有20%，处于被欧美日等国家垄断的局面，大力发展伺服系统有利于打破国外垄断实现国产化。

由此可见，“专精特新”企业虽然规模不大，但各自身怀绝技，多为细分行业龙头企业，通过瞄准缝隙市场建立竞争优势，在产业链上具备一定的话语权，总体质地较高。

按照申报门槛高低专精特新企业可分为国家级专精特新小巨人、省级和市级三类：

单从申报的门槛来看，省市级“专精特新”认定难度并不高，全国规模以上企业省市级专精特新占比近11%，体现不了创新能力的高低。而国家级“专精特新小巨人”则对公司的研发投入、研发能力、研发成果以及行业地位均有较高要求，含金量较高。而且评选部门也不一样，专精特新小巨人是国家工信部评选的，省/市级专精特新是各省市经信委评选的，孰高孰低一目了然。可见，不同等级的“专精特新”所代表的公司质量差别很大，不应一概而论。

通过打造新三板基础层、创新层到北交所层层递进的市场结构，其实就是紧紧围绕着“专精特新”中小企业的发展需求展开的。这意味着新三板中的专精特新企业都是北交所的“种子选手”，只要符合上市条件即可登陆北交所。

截至目前，北交所上市的89家企业中半数以上公司获得“专精特新”认定，其中有18家专精特新“小巨人”，占比为18.38%，如富士达、长虹能源、中寰股份、沪江材料、锦好医疗等。在排队等待上北交所的43家企业中近一半以上获得“专精特新”认定，此外新三板上还有773家。

不过，对于专精特新小巨人也不能盲信，有了这个认证可以多看一眼，但不意味着有了这个就一定是值得投资的好企业。有一些机构就专门帮企业代办专精特新资质，其实就是针对国家的条件来各种想办法来糊弄，那这些企业虽然是专精特新名单之中，但其资质可想而知。

2.“高新技术企业”认定，含金量高吗？

高新技术企业是指在国家重点支持的高端装备制造等高新技术领域，通过自主研发形成核心自主知识产权，并以此为基础开展生产经营活动的企业。按照等级高度又分为省级高新技术企业和国家级高新技术企业，国家级属于重点高新技术企业，是从省级里面选拔的一部分满足条件的企业，属于精英中的精英。

对于公司而言，获得该认定意味着公司的科研能力被国家认可，未来在人才引进、企业转型和税收减免等方面将会获得政府的政策支持，反过来也将推动公司的创新。

高新技术企业申报条件如下：

申请省级高新技术企业，只需要有属于自己的核心专利应用在主要产品上，并具备持续的研发投入和创新能力即可，新三板上的大部分企业都可以达到，没啥含金量。而国家级则不同，他要求企业不仅要有承担国家重点计划的研发能力，研发实力还要在行业内领先。

例如，丰光精密（430510）就是一家国家级高新技术企业，公司主要从事精密机械加工件和压铸件等金属零部件的研发生产。公司自主研发的谐波减速器技术，很可能成为首个进入国际知名机器人厂商供应链的国产谐波减速机产品。

可见，能够获得国家级高新技术的企业通常是在细分行业内研发实力较强的公司，其含金量与专精特新小巨人差不多。但是省级高新技术企业和省市级专精特新一样，都没啥水平。

高新技术企业申报，同样有很多机构来代办，包括发明专利和知识产权这些都可以“运作”。

3.其它创新认定

除了专精特新和高新技术企业这些指标外，不同地区还有各自的创新认定指标，如各个省市会评定省/市级“隐形冠军”企业、“瞪羚企业”、科技型中小企业等具有创新属性的认定指标，这些通常是地方政府大力扶持的中小企业。

其中，“隐形冠军企业”指的是指那些不为公众所熟知，却在某个细分行业或市场占据领先地位的中小企业。它们宁可在一个狭窄的领域成为绝对第一，也不愿在一个大而宽泛的市场里成为没有影响力的市场追随者，有点像一条小河里的大鱼。

隐形冠军企业申报条件：

（一）近三年年营业收入达到2000万元以上(含)，利润率高于行业平均水平15%，营业收入平均增幅高于10%，平均资产负债率低于65%，研发投入与营业收入占比平均2%以上(含);（二）从事专业业务领域时间达到五年以上;

（三）细分产品技术水平达到国内同类产品领先水平，且拥有核心自主知识产权;

（四）细分产品(最多2个有直接关联性的产品)销售收入占企业全部业务收入的比重在60%以上(含)，且细分产品市场占有率位居全国前三。

这类企业通常都是高度专于某一个细分产品的，产品大多因太过偏门、又是必需品、市场份额小，且研发起来也不难行业门槛低，但直接购买比自己生产划算，所以大公司一般会选择从市场上购买而不是自己生产，中小企业居多。

比如七丰精工（873169）就是浙江省的一家隐形冠军企业，公司只做紧固件也就是螺丝钉相关产品。公司是国内为数不多的从事高端紧固件的企业，产品应用于工程机械、航空航天、轨道交通等高端领域。但由于国内紧固件市场行业增速慢，中低端市场同质化竞争严重，公司得高端产品优势也不突出，成长性很一般。

由此可见，隐形冠军企业更侧重于某一狭窄领域的龙头，对创新能力的要求不高。

“瞪羚企业”是指跨越死亡谷、进入快速成长期的创新创造企业，也叫高成长企业。这类企业的特点为成长速度快、创新能力强、专业领域新、发展潜力大、人才密集、技术密集等。

比如北交所的汉鑫科技（837092）既是山东省“专精特新”中小企业，也是山东省的瞪羚企业，作为山东本土的一家信息系统集成公司，虽然行业增速不错，也有研发能力，但由于业务地域性太强，长期成长性很一般。

可见，很多地方政府评定的“瞪羚企业”其实水分比较大。

瞪羚企业的认定标准如下：

对于瞪羚企业的认证，更多是从公司的业绩规模及增速、扩张速度、行业和公司性质为标准考量，对创新能力的要求并不高，而且仅看研发投入不看研发成果。所以

这个指标也只是可以参考一下而已。

科技型中小企业是指依托一定数量的科技人员从事科学技术研究开发活动，取得自主知识产权并将其转化为高新技术产品或服务，从而实现可持续发展的中小微企业。

科技型中小企业申请条件如下：

科技型中小企业按照等级不同也分为国家级和省级，和高新技术企业一样，国家级科技型企业对公司的创新能力要求很高，而省级科技型企业只要有专有技术且研发人员占比大于10%就可以申请，没什么门槛。

综上所述，专精特新小巨人和国家级高新技术、国家级科技型中小企业认定含金量最高，是投资人需要重点关注的。而省市级专精特新、省级高新技术企业等这类省市级认定更像是地方政府给予中小企业的鼓励支持，对于投资的参考价值不大。而不管哪个指标和认证，都是有办法通过精心“运作”得到的，所以所有这些指标都只能作为选股的一个线索和参考，而不能作为投资决策的依据。

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