券商到底了吗

持有了点中信简单说说看法，券商随着发行量加大甚至注册制推行，可能有渣男从良的可能。

券商基本盘是个卖铲子的，和收保护费差不多，虽然价低，但是耐不住成交量越来越大。业务模式中还有很大一块投行业务，随着注册制推进，这块可能会放量。

产业创新也需要资本介入，提升直接融资比例，资本市场越来越重要。以前发展靠产业转移，现在越来越需要搞创新，创新需要砸钱，需要活跃资本市场支持。如果二级市场不活跃，一级市场投资者怎么退出，退不出来谁还有动力搞。

至于说这各行业不分红还不停融资，这个正常。投资股票如果纯粹的是为分红，那直接去买格力，或者港股好多高股息的，估计很多人也不敢买。至于融资，无论是定增还是股权，这个是由行业属性决定的。券商不像银行保险一样能够向社会吸收资金，纯粹靠利润增长来发展，太慢了，毕竟属于资本密集型行业。

如果说真的缺点，就是同质化太严重，竞争太激烈，主要是底层业务，所以还是要选择带核心竞争力强的头部。还有点可能就是这货和保险银行一样，多多少少都带点反身性，证券价格会反过来影响估值，没办法他就是干这个的。

看看中信18年到21年，营收和净利稳步向上，和前面几年表现的完全不一样。当然你可以说这几年是牛市。熊市来了估计又不行了，总感觉现在很多人对市场理解就是两个极端，不是牛就是熊，不是高估就是低估，不存在中间态。可能和16年之前的市场博弈有关，现在市场更多表现的是一个结构性。不会疯牛更不会大熊。18年有点特殊，不用杠。