0215 转债暴跌，能抄底吗？

一、当前转债的估值：
诚然这两天的下跌，让转债的估值快速的下降，已经开始有自媒体呼吁大家进行抄底了。
但关于转债的估值位置，溢价率目前依然在历史最高点附近，122的中位数价格依然是高点，看下面的两张图就比较清晰了。 二、转债市场参与者的变化：
①、在论坛上，有这么一个说法，一些固守+的基金，购入了大量的转债，在转债发生下跌后，期望值是保本的基金持有者面临亏损纷纷赎回，后续也许会触发正反馈。
从深交所和上交所持仓数据来看，2021基金持有市值和占比均抬升。2021年11月基金持有上交所和深交所可转债市值分别达到1041.85亿元、806.77亿元，较2020年末分别增加396.1亿元、344.67亿元；持有市值占比分别为26.35%、25.84%，较2020年末分别增加6.28个百分点和0.48个百分点。
下图为上海和深圳基金持有转债的情况： ②、新一代的转债参与者增加：随着转债打新的增加，自媒体的宣传，转债市场的参与者在21年也快速的发生了扩容，这批新的参与者对转债的体感，还保留在涨的比正股猛、跌的比正股少的状态，碰到转债单方面的杀跌，短期超期尚能保持信仰，如果进行中长期深度的调整，是没办法坚持信仰到新一轮的上涨周期的。
三、泡沫化末端的生存指南
面对历史性的泡沫行情，刚进行两天杀跌就进行大仓位的抄底肯定是不合适的，那么如何应对为好呢？
①、以中位数为估值核心，设定自己的抄底台阶，举个例子：当前先介入1成仓位，博弈回到泡沫化时代，然后设定中位数120/115/110/105分批介入的资金比例，做好底线和长期作战的思维；
②、从低溢价着手，选取溢价率偏低，正股也看得上的转债，进行操作，溢价率收窄了，加一些仓位，如果回归泡沫化状态，能吃到这部分收益，如果转债继续杀跌，因为可转股，所以理论上最低也是损失小几个点。
四、结论
①、转债整体估值依然不低；
②、不建议大仓位抄底，小仓位试错可以；
③、可以选择低溢价、正股又看得上的转债操作。