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1
清晰医疗：
基本概况：
无基石
公司简介：
一家眼科专科私营医疗机构，根据弗若斯特沙利文的资料，该集团于2020年眼科医疗服务收益上在香港所有私营医疗机构中排名第四，市场份额为5.0%。
该公司在中环医疗中心及旺角医疗中心向病人提供眼科服务，两家中心分别位于香港岛及九龙方便易达的地点。公司为病人提供全面的眼科服务，专注于提供各种屈光治疗服务，包括SMILE手术、多焦距人工晶体置换术及植入式隐形眼镜植入术。
此外，还为病人提供其他眼部问题的不同治疗，如标准白内障手术、激光治疗程序、玻璃体切除术、其他治疗及手术、医疗诊症及检查服务以及销售处方药物等。其中屈光治疗为公司最大收益来源，约占总收益的70%以上。
根据弗若斯特沙利文的资料，按2020年各治疗类型所产生的收益计，该公司于SMILE手术中排名第一；于多焦距人工晶体置换术中排名第二；于植入式隐形眼镜植入术中排名第一。
行业概况：
香港私营眼科服务市场的市场规模由2016年的35亿港元增加至2020年的43亿，复合年增长率为5.4%。香港公营眼科服务市场的市场规模由2016年的38亿港元增加至2020年的42亿，复合年增长率为2.4%。
估计私营眼科服务市场的市场规模将于2025年达59亿港元，2021至2025年的复合年增长率为6.4%。公营眼科服务市场的市场规模预计将于2025年达53亿港元，复合年增长率为4.9%。
财务数据：
公司收益由19年3月底约2.066亿港元增加约5.7%至20年3月底的约2.1841亿，并进一步增加至21年3月底的约2.224亿，增长相较缓慢。
募资款项用途：
主要用于成立新的医疗中心。
中签率预估：
公开发行总计1360万股，每手1250股，公开发行总计10880手，当前未足额，甲乙各分5440手，假设0.5万人申购，一手中签率60%。
综合评估：
香港本地的小市值公司，主要业务为提供眼科服务，目前拥有11名经验丰富的执业医生，其中两名为公司股东。
公司营收较为稳定，并无较大的增速，上市募资款项主要用于在香港再成立两家中心以及布局内地的发展，无基石，此次IPO发行价1.6-3.0的定价区间，这上下幅度区间就是来搞事情的，个人不喜欢赌，就静静地看它作妖吧，不参与。
2
汇通达网络：
基本概况：
有基石，占比49.76%
公司简介：
一家快速成长的中国零售行业企业客户的交易及服务平台，并致力于为中国的下沉市场提供优质商品及服务。
根据弗若斯特沙利文报告，中国下沉零售市场涵盖中国所有乡镇农村及非一、二线城市的郊县地区的零售市场。
主要业务：
公司自供应商采购产品（包括家用电器、消费电子产品、农业生产资料、交通出行、家居建材及酒水饮料）并通过公司自营的汇通达商城网站分销往渠道合作客户及会员零售门店。交易业务产生的收入主要包括自营业务模式下的销售收入及在线撮合业务模式下收取的佣金收入及服务费。
公司主要向产业价值链上的零售门店及渠道合作客户提供门店SaaS+（透过公司超级老板的网页及移动应用程序）及商家解决方案。公司的服务业务产生的收入主要包括公司于门店SaaS+业务下收取的订阅费及公司于商家解决方案业务下收取的服务费。
公司的商业模式如下图所示：
行业概况：
中国下沉市场人口庞大，地域覆盖范围广袤。根据弗若斯特沙利文报告，截止2020年年底，中国下沉市场常住人口达12.3亿人，占全国总人口87%以上。同时，中国下沉零售市场的市场规模于2020年达到人民币15.1万亿元，约占中国整体零售市场的79.2%。
近年来，中国零售市场稳步增长，整体零售市场规模从2015年的人民币12.6万亿元增至2020年的19.0万亿元，复合年增长率为8.6%。
其中下沉零售市场的增长尤为突出，下沉零售市场规模已由2015年的人民币9.9万亿元增至2020年的15.1万亿元，复合年增长率为8.8%。
竞争格局：
根据报告，下沉市场及中国整体市场的零售行业仍然高度分散且数字化渗透率较低，在中国服务零售行业企业客户的交易平台中，分别按照2020年面向下沉市场及中国整体市场的交易业务规模计算，汇通达排名第一及第三，同时于各市场所占市场份额均低于1%。
财务数据：
公司的绝大部分收入均来源于交易业务（主要为向公司的会员零售门店及渠道合作客户所提供产品的自营业务）。
公司的收入由2018年的人民币298亿元增加46.4%，并进一步增加13.7%至2020年的496亿元。截至2021年9月30日止九个月的收入达到人民币465亿元。
于2018年、2019年、2020年以及截至2020年及2021年9月30日止九个月，公司的亏损净额分别为人民币2.76亿元、3.05亿元、2.8亿元、3.06亿元及1.58亿元。
除公司数额较大的商品采购成本、销售及营销开支以及行政及其他运营开支外，亏损净额状态主要是由于公司可赎回注资所产生利息开支。
公司的毛利率于2018年、2019年、2020年以及截至2020年及2021年9月30日止九个月分别为3.4%、2.9%、2.7%、2.4%及2.6%。
于2019年及2020年，公司活跃会员零售门店数目减少，于2020年及截至2021年9月底，公司的活跃渠道合作客户数目有所减少，主要都来自于家用电器产品市场有所下降。
中签率预估：
公开发行总计516.07万股，每手100股，公开发行总计51607手，当前超购0.1倍，甲乙各分25804手，假设1000人申购，一手中签率100%。
综合评估：
一家深耕于国内下沉市场的线下零售服务商。主要收入来自于向线下的会员零售门店及渠道合作客户所提供商品，公司的服务业务如SaaS+业务产生的收入占比非常小。
公司增速较快，2021年前三季度同比营收增长35.1%，不过期间公司的的毛利率在下降并产生了净亏损及流动负债，且未来仍可能会继续亏损。
中国下沉市场及中国整体市场的零售行业仍然高度分散且数字化渗透率较低的情况，对比下同行的一些数据：
天音控股：2021三季度营业收入511.75亿，净利润1.21亿，市值139.23亿人民币；
爱施德：2021三季度营业收入653.23亿，净利润7.48亿，市值122.81亿人民币；
汇通达：2021三季度营业收入464.96亿，亏损，发行市值240.80-268.80亿港元；
以上三家规模相对差不多，但业务方向还是有差，整体来看汇通达的发行估值是不便宜的，公司未来的增长点还是主要来至于开拓更大的市场以及增加SaaS+业务收入，这就算蹭上了SaaS的概念，但去年的行情大家有目共睹，惨不忍睹，个人没有兴趣。
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清晰医疗：
基本概况：
无基石
公司简介：
一家眼科专科私营医疗机构，根据弗若斯特沙利文的资料，该集团于2020年眼科医疗服务收益上在香港所有私营医疗机构中排名第四，市场份额为5.0%。
该公司在中环医疗中心及旺角医疗中心向病人提供眼科服务，两家中心分别位于香港岛及九龙方便易达的地点。公司为病人提供全面的眼科服务，专注于提供各种屈光治疗服务，包括SMILE手术、多焦距人工晶体置换术及植入式隐形眼镜植入术。
此外，还为病人提供其他眼部问题的不同治疗，如标准白内障手术、激光治疗程序、玻璃体切除术、其他治疗及手术、医疗诊症及检查服务以及销售处方药物等。其中屈光治疗为公司最大收益来源，约占总收益的70%以上。
根据弗若斯特沙利文的资料，按2020年各治疗类型所产生的收益计，该公司于SMILE手术中排名第一；于多焦距人工晶体置换术中排名第二；于植入式隐形眼镜植入术中排名第一。
行业概况：
香港私营眼科服务市场的市场规模由2016年的35亿港元增加至2020年的43亿，复合年增长率为5.4%。香港公营眼科服务市场的市场规模由2016年的38亿港元增加至2020年的42亿，复合年增长率为2.4%。
估计私营眼科服务市场的市场规模将于2025年达59亿港元，2021至2025年的复合年增长率为6.4%。公营眼科服务市场的市场规模预计将于2025年达53亿港元，复合年增长率为4.9%。
财务数据：
公司收益由19年3月底约2.066亿港元增加约5.7%至20年3月底的约2.1841亿，并进一步增加至21年3月底的约2.224亿，增长相较缓慢。
募资款项用途：
主要用于成立新的医疗中心。
中签率预估：
公开发行总计1360万股，每手1250股，公开发行总计10880手，当前未足额，甲乙各分5440手，假设0.5万人申购，一手中签率60%。
综合评估：
香港本地的小市值公司，主要业务为提供眼科服务，目前拥有11名经验丰富的执业医生，其中两名为公司股东。
公司营收较为稳定，并无较大的增速，上市募资款项主要用于在香港再成立两家中心以及布局内地的发展，无基石，此次IPO发行价1.6-3.0的定价区间，这上下幅度区间就是来搞事情的，个人不喜欢赌，就静静地看它作妖吧，不参与。
2
汇通达网络：
基本概况：
有基石，占比49.76%
公司简介：
一家快速成长的中国零售行业企业客户的交易及服务平台，并致力于为中国的下沉市场提供优质商品及服务。
根据弗若斯特沙利文报告，中国下沉零售市场涵盖中国所有乡镇农村及非一、二线城市的郊县地区的零售市场。
主要业务：
公司自供应商采购产品（包括家用电器、消费电子产品、农业生产资料、交通出行、家居建材及酒水饮料）并通过公司自营的汇通达商城网站分销往渠道合作客户及会员零售门店。交易业务产生的收入主要包括自营业务模式下的销售收入及在线撮合业务模式下收取的佣金收入及服务费。
公司主要向产业价值链上的零售门店及渠道合作客户提供门店SaaS+（透过公司超级老板的网页及移动应用程序）及商家解决方案。公司的服务业务产生的收入主要包括公司于门店SaaS+业务下收取的订阅费及公司于商家解决方案业务下收取的服务费。
公司的商业模式如下图所示：
行业概况：
中国下沉市场人口庞大，地域覆盖范围广袤。根据弗若斯特沙利文报告，截止2020年年底，中国下沉市场常住人口达12.3亿人，占全国总人口87%以上。同时，中国下沉零售市场的市场规模于2020年达到人民币15.1万亿元，约占中国整体零售市场的79.2%。
近年来，中国零售市场稳步增长，整体零售市场规模从2015年的人民币12.6万亿元增至2020年的19.0万亿元，复合年增长率为8.6%。
其中下沉零售市场的增长尤为突出，下沉零售市场规模已由2015年的人民币9.9万亿元增至2020年的15.1万亿元，复合年增长率为8.8%。
竞争格局：
根据报告，下沉市场及中国整体市场的零售行业仍然高度分散且数字化渗透率较低，在中国服务零售行业企业客户的交易平台中，分别按照2020年面向下沉市场及中国整体市场的交易业务规模计算，汇通达排名第一及第三，同时于各市场所占市场份额均低于1%。
财务数据：
公司的绝大部分收入均来源于交易业务（主要为向公司的会员零售门店及渠道合作客户所提供产品的自营业务）。
公司的收入由2018年的人民币298亿元增加46.4%，并进一步增加13.7%至2020年的496亿元。截至2021年9月30日止九个月的收入达到人民币465亿元。
于2018年、2019年、2020年以及截至2020年及2021年9月30日止九个月，公司的亏损净额分别为人民币2.76亿元、3.05亿元、2.8亿元、3.06亿元及1.58亿元。
除公司数额较大的商品采购成本、销售及营销开支以及行政及其他运营开支外，亏损净额状态主要是由于公司可赎回注资所产生利息开支。
公司的毛利率于2018年、2019年、2020年以及截至2020年及2021年9月30日止九个月分别为3.4%、2.9%、2.7%、2.4%及2.6%。
于2019年及2020年，公司活跃会员零售门店数目减少，于2020年及截至2021年9月底，公司的活跃渠道合作客户数目有所减少，主要都来自于家用电器产品市场有所下降。
中签率预估：
公开发行总计516.07万股，每手100股，公开发行总计51607手，当前超购0.1倍，甲乙各分25804手，假设1000人申购，一手中签率100%。
综合评估：
一家深耕于国内下沉市场的线下零售服务商。主要收入来自于向线下的会员零售门店及渠道合作客户所提供商品，公司的服务业务如SaaS+业务产生的收入占比非常小。
公司增速较快，2021年前三季度同比营收增长35.1%，不过期间公司的的毛利率在下降并产生了净亏损及流动负债，且未来仍可能会继续亏损。
中国下沉市场及中国整体市场的零售行业仍然高度分散且数字化渗透率较低的情况，对比下同行的一些数据：
天音控股：2021三季度营业收入511.75亿，净利润1.21亿，市值139.23亿人民币；
爱施德：2021三季度营业收入653.23亿，净利润7.48亿，市值122.81亿人民币；
汇通达：2021三季度营业收入464.96亿，亏损，发行市值240.80-268.80亿港元；
以上三家规模相对差不多，但业务方向还是有差，整体来看汇通达的发行估值是不便宜的，公司未来的增长点还是主要来至于开拓更大的市场以及增加SaaS+业务收入，这就算蹭上了SaaS的概念，但去年的行情大家有目共睹，惨不忍睹，个人没有兴趣。
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