年前最后一个大红包！1月27日（周四）博瑞转债上市

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一、1月27日博瑞转债上市

博瑞医药可转债1月27日（周四）上市，中签率0.0019%，顶格申购1.9%概率中1签，一签难求。

转债溢价率6.51%，合理区间132-134元，恭喜中签的投资者，股东配售比例达55.7%，市场流通盘不大，抛压较小。沪市转债上市首日涨幅达30%将停牌至14:57，期间不可委托下单。



1、基本面

正股主营高端仿制药和原创性新药的研发、生产和销售。近年来业绩快速增长，毛利率小幅波动，现金流充裕。2021年三季报净利润同比增长50.43%。

公司是研发驱动型的高难仿原料药企业，行业壁垒高，拥有更高的毛利水平及更长的生命周期，有一定护城河效应。未来3-5年内将有几十个产品在全球范围内上市销售维持，随着与海外药企业合作的推进，还可享有合作研发收入及潜在的权益分成。

正股基本面较好，估值偏高，近期大盘震荡调整，正股走势接近，溢价率扩大，但红包依然很大。

2、转债条款

目前转债评级较低AA-，到期年化收益率3.29%，下修条款适中（85%），PB9.51，下修空间较大。

3、策略与建议

生物制剂类转债市场偏好一般，但转债质地较好，预计给的溢价依然较高。公司业绩高增长，管线丰富，行业壁垒较高，有一定护城河效应。原料药、仿制药、科创板转债概念。

综合评分四星，优质转债。风格稳健的投资者可使用条件单逢高止盈。转债配置价值较高，若看好正股，也可继续持有。

生物制药类转债比较：



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