自问自答之关于配债的思考:配债是否是一项正收益模型

今天新城市配债结束后正股截止收盘大跌12%,论坛里关于配债的讨论好像比平常也要多了不少。(我翻车了,并且还没卖,亏惨了。。。)

收盘后刷论坛,受@mysteed 老师的回复(在转债总体溢价情况下,配债肯定是赚钱的)启发,思考了一下,在有哪些假设的前提下,配债可以作为一种正收益模型。我试着从结论倒推的方式试图去寻找到答案,以下也算是我自己思考时的内心活动吧~

先说假设与结论:假设在正股买入后至配债结束卖出,正股涨跌概率各为50%,也就是随机。那么在正股上实现了不赚也不亏,而现在可转债都是溢价上市,我们就可以在可转债上获取正收益,也就实现了正收益的模型。

前提条件:每次配债想等金额参与。(目的是让50%的概率发挥作用)

问题:短期来看,因为抢权效应,抢权结束后的股价相对于抢权前大概率是下跌的。

解决办法:按照价格围绕价值波动的理论,影响正股涨跌最关键的因素应该是企业的基本面,抢权可能只是提供了一个短期波动的契机。那么如果提前进入+滞后退出是否可以避开抢权行为。

问题:可转债在真正申购发行前是一个相当长的过程,以至于在证监会审批通过后依旧有最长1年的不确定的时间,而不少人会在证监会审批通过后就开始提前埋伏,这一定程度上又会影响到买入正股后涨跌的概率。

解决办法:挑选股价低于证监会审批那天收盘价的标的执行配债。

问题:根据德隆专家三知道原则,我们知道了买入的时间点,那么卖出的时间点是什么?

解决办法:简单粗暴的制定卖出计划,比如抢权日20个交易日后、以配债当天开盘价为基准波动超过5%等。不要因为跌的多就不卖出,因为我们普通人更容易去做截断利润,放飞亏损的事,这会导致虽然个股是涨跌50%的概率,但可能上涨的吃5%利润,下跌吃10%亏损。

近一步思考1:能不能近一步做强收益。

可能的点:在满足以上条件的基础上尽量挑选含权量高的、正股有一定风口上的概念的、股价短期不在高位的正股。(欢迎补充哈)

近一步思考2:卖出不择时可以制定策略,但是买入的时间之前思考下来只是一个区间范围(证监会审批通过到正式发债前),那么买入择时是否有效?

事实分享:我之前没有参与过提前埋伏这个类型,都是等公告出来后参与配债的,但从我有限的大概20次左右的参加结果来看,择时是无效的。在今天新城市配债之前择时仅保持微胜,而今天新城市的配债目前来看不择时完胜,倒是整体下来择时反而跑输了不择时。

ps:(我的不择时规则:配债日前一天收盘集合竞价价格买入,配债日开盘集合竞价价格卖出)

一点小感受:有想法和把想法写出来真的区别太大了,也可能是自己功底单薄,很多想写的东西经常想不出好的表达方式,就是那种想喊出来但是却开不了口的感受,更加佩服论坛上各位老师了,总是能把分享写的有趣生动,我还得慢慢练习。

最后,实际情况肯定远比我想到的这些情况更复杂,比如随着时间的流逝,基本面,预期都在发生变化,这里如果写的不好,大家看了笑笑就好。大家有好的见解也欢迎分享哈,也不知道这贴能不能抛砖引玉,引来各位老师更好的想法以便抄作业,哈哈~
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卢发发

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@卢发发
果然亏了
希望以后有机会弄转正
2024-02-26 15:42 来自辽宁 引用
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卢发发

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@卢发发
刚刚开始学习配债,不知道最后会学成赚钱还是亏钱的手艺。
果然亏了
2024-02-26 15:42 来自辽宁 引用
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追梦人在水一方

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学习配债!
2024-02-25 09:50 来自海南 引用
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怡宝tuff

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肯定比裸炒股票占优啊,只要不是追高买那不就是送安全垫吗?世上哪有包赢的策略,一点点优势也是优势,就当薅羊毛玩,个人是不会大资金配,因为谁也不知道可转债溢价什么时候降下来,只是这几年新债受追捧。
2023-03-31 22:50 来自安徽 引用
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朗朗晴天郝阳茅

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@lester
配债不是一个强逻辑的正收益模型,仅仅有很微弱的逻辑。 1.在转债总体溢价情况下,配债肯定是赚钱的,不太赞同,在有债性保护的情况下(毕竟现在还没有可转债公司破产违约的),转债整体必然溢价,即使是去年二三月份转债大跌,转债也是溢价的,但那会配债可是妥妥的亏钱手艺; 2.最近这段时间配债的讨论增多,正是因为转债的溢价率大增,导致配债的保护垫增厚,配债又成了短期的香饽饽,但这个是由转债大势决定的,...
这种空对空,逻辑对逻辑的探讨有一定启发作用,更重要的是从实践中检验正确与否,赚钱和亏损出自于,完美运行的逻辑,与事实运行之间的偏差,经验丰富者可以识别出,并且利用它获利。
2023-03-24 09:57 来自福建 引用
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卢发发

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刚刚开始学习配债,不知道最后会学成赚钱还是亏钱的手艺。
2022-12-24 20:04 来自辽宁 引用
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lester

赞同来自: topdeck Addivon little40 大山1979

配债不是一个强逻辑的正收益模型,仅仅有很微弱的逻辑。 1.在转债总体溢价情况下,配债肯定是赚钱的,不太赞同,在有债性保护的情况下(毕竟现在还没有可转债公司破产违约的),转债整体必然溢价,即使是去年二三月份转债大跌,转债也是溢价的,但那会配债可是妥妥的亏钱手艺; 2.最近这段时间配债的讨论增多,正是因为转债的溢价率大增,导致配债的保护垫增厚,配债又成了短期的香饽饽,但这个是由转债大势决定的,所以,形势好的时候,配债还是能赚钱的; 3.配债赚钱有点弱逻辑,不考虑其他太多的因素,就讨论配债的百元含权安全垫,为啥需要选百元含权高的,因为配完债后,理论上应该就跌去这么多的,但是因为一部分不懂的股民会来抄底,套住的会来补仓,这其实是一个信息差,就像有些QDII,LOF基金大跌但容易出现溢价的情况一样。 但如果整体股市或者转债市形势不好,配债就不能赚钱了,所以不能绝对地说配债具有正收益呢
2022-01-22 09:14 引用
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陪伴成长

赞同来自: 八九七十二 Addivon zsp950 鹿无阴 Kluer更多 »

这个思路短期可能会挣钱,但这个逻辑本身是不可靠的:

假设在正股买入后至配债结束卖出,正股涨跌概率各为50%,也就是随机。
--- 正股涨跌概率,为什么是各50%呢?即使目前是这样,如果 债民 都普遍接受你的逻辑,还会是这样吗?

而现在可转债都是溢价上市,我们就可以在可转债上获取正收益,
--- 为什么可转债一定是溢价上市呢?即使目前是这样,以后也长期这样吗?

简单地说,你的逻辑都是建立在现状之上的,而现状是随时可能发生变化的。

就像以前也有无数人论证过“打新股必赚钱,年化收益10%”一样,这只是一时的现象,而不是客观的逻辑。

事实上,如果你要做,就应该尽量少讨论。讨论越多,就越可能发生变化 。。。
2022-01-22 08:53修改 引用
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一纸笺言

赞同来自: Addivon nkfish

配债比不配债赚,这是一句正确的废话。在参与配债的人越来越多,有句话叫我预判了你的预判。之前是抢权配债,后来是证监会核准之后进去卖给抢权配债的,现在说不定已经是发审委通过,一核准就卖出。最终拼刺刀的结果是很难赚到。这部分溢价的钱被洒在股东大会通过到可转债上市漫漫长途中。谁更能精准的判断企业的价值,判断发债的时间,谁进入的时点更好,才可能在拼刺刀中胜出。
2022-01-22 06:57 引用
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Kluer

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@月光林地 1、破发肯定不配了;2、一次亏损可以吃掉十次利润翻过来可以一次利润覆盖十次亏损;3、配债利润覆盖不掉正股亏损也不是必然的事情。我目前参与的是有赚有亏的。
2022-01-22 00:42 引用
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Kluer

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@月光林地 所以我文中不是有写转债上市都是溢价的假设条件吗。

具体来说,肯定是结合现在新债上市情况来讨论这个啊,如果说有一天都要破发了,那为什么还要配债,就为了配到去亏几块钱吗……
2022-01-22 00:37 引用
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月光林地

赞同来自: Addivon 大山1979

@hananh
刚学习配债,希望多向各位大佬学习。我的配债简单粗暴:
1. 时间点选择审核通过的
2.选择含权较高的(20以上最好,15以上也可,10-15要基本面好的)
3.在2的基础上筛选(pb<3/pe<40/k线形态不在高位,行业尚可)
通过上述过程选出来的标的,进入自选股观察,择机买入。买入后如果有满意的收益则择机卖出(如中环环保收益10%卖出),不然拿到发债公告下一日高开卖出(如华正3.5%卖出),再...
假如新债上市开盘即破发,你还会配债么?

假如一次配债失败亏掉你前面十次的盈利,你还会配债么?

假如新债上市的盈利弥补不了正股的亏损,你还会配债么?
2022-01-21 22:44 引用
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月光林地

赞同来自: 犇犇魔王

楼主参与转债的时间很短吧?否则绝对不会浪费时间思考这种问题。

你的结论和假设都是错的,不妨查查历史转债的上市开盘价。
2022-01-21 22:41 引用
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hananh

赞同来自: freedom248 大山1979 IVnHSnM chandler100 Kluer更多 »

刚学习配债,希望多向各位大佬学习。我的配债简单粗暴:
1. 时间点选择审核通过的

2.选择含权较高的(20以上最好,15以上也可,10-15要基本面好的)

3.在2的基础上筛选(pb<3/pe<40/k线形态不在高位,行业尚可)

通过上述过程选出来的标的,进入自选股观察,择机买入。买入后如果有满意的收益则择机卖出(如中环环保收益10%卖出),不然拿到发债公告下一日高开卖出(如华正3.5%卖出),再不然就参与配债后择机卖出(还没进行)。

目前手里的标的大饼有:双箭,宏丰,绿色动力,裕兴,中环环保(二进宫)。
2022-01-21 22:35 引用
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zjl307

赞同来自: Addivon 大山1979 堂吉诃德加 画眉

形势不好时不配债!
2022-01-21 21:15 引用
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Kluer

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啊,为了阅读方便,我明明有些段落是加粗的,为啥发出来后就不加粗了(捂脸)
2022-01-21 17:12 引用

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