Edge
Chrome
Firefox
接上面讨论消费红利指数的投资话题的。
目前从WIND等软件上看到的PE等指数估值指标通常是用整体法计算的：比如PE就是所有成分股的总市值除以所有成分股的盈利。
对总市值加权的指数，整体法是精确的；
对类似沪深300这种按照自由流通市值分级归档加权的，就已经开始有所偏离了；但是相对还比较精确，偏差通常是可以接受的。大部分行业主题类的指数基本上是按照自由流通市值加权的。
但是对于因子加权的，比如红利类指数用股息率加权的，就会有明显的差异。
举例来说，一个股票市值1千亿且股息率1%，一个股票市值1百亿且股息率10%，在股息率加权的红利类指数中，市值相对较小的成分股是市值大的10倍，而按照市值加权的则是反过来，这样就可能有上百倍的差别。因此对于此类指数，需要自行计算。
计算的过程也不复杂。（如果没有指数公司的所谓权重因子或计算用股数；若有，直接用计算用股数即可）
1、找到成分股的权重
2、假设100亿元资金，按照权重计算各成分股的持有股数
3、按照持有股数，总股数和盈利得到盈利
4、市值（100亿元）除以盈利，就得到PE
对消费红利而言，按照2021年12月31日的数据来看：
代码 名称 权重 价格 总股本 净利润
000568.SZ 泸州老窖 1.397 253.87 14.65 74.66
000848.SZ 承德露露 3.051 10.85 10.76 5.32
000869.SZ 张裕A 1.900 31.86 6.85 5.19
000895.SZ 双汇发展 4.873 31.55 34.65 47.70
002100.SZ 天康生物 3.396 10.70 13.54 0.50
002234.SZ 民和股份 2.689 17.16 3.49 1.54
002299.SZ 圣农发展 6.085 24.17 12.44 6.03
002304.SZ 洋河股份 2.124 164.73 15.07 75.09
002385.SZ 大北农 2.590 10.49 41.41 5.80
002557.SZ 洽洽食品 1.844 61.36 5.07 8.70
002567.SZ 唐人神 2.752 7.47 12.06 -1.54
002582.SZ 好想你 5.239 8.70 4.57 -0.65
002688.SZ 金河生物 2.921 6.13 7.80 1.41
002746.SZ 仙坛股份 4.685 10.49 8.61 1.49
300146.SZ 汤臣倍健 2.643 26.96 17.00 17.20
300498.SZ 温氏股份 3.845 19.26 63.52 -105.17
300741.SZ 华宝股份 3.745 47.85 6.16 11.14
600197.SH 伊力特 2.362 27.12 4.72 4.06
600598.SH 北大荒 2.767 14.56 17.78 8.03
600779.SH 水井坊 1.723 119.99 4.88 12.30
600873.SH 梅花生物 5.918 7.67 30.99 14.90
600887.SH 伊利股份 2.142 41.46 64.00 89.98
601952.SH 苏垦农发 2.093 11.91 13.78 6.90
603156.SH 养元饮品 6.112 28.41 12.65 20.40
603198.SH 迎驾贡酒 2.897 69.45 8.00 13.83
603589.SH 口子窖 2.823 70.87 6.00 15.62
603696.SH 安记食品 2.883 9.57 2.35 0.49
603866.SH 桃李面包 1.958 28.40 9.52 7.65
603886.SH 元祖股份 6.800 23.55 2.40 3.39
603968.SH 醋化股份 3.740 18.69 2.04 1.52
这种方式计算得到2021年12月31日，PE大概是37.8倍
其中有温氏和唐人神两个养猪的，出现亏损：唐人神三季报亏了大概4亿元，而2020年赚9.5亿元；温氏三季报亏97亿元，2020年赚74亿元。之外还有个好想你也是亏的。
如果认为属于周期股的养猪届的两个股票和唐人神在2022年会平本，那么PE就变成32.2倍。
现在WIND等软件上显示的PE是47.75倍，差距还是不小的。因为养猪的温氏实在是影响太大了，按照总市值法，温氏亏100亿，直接三成利润没有了。而按照指数权重，温氏的影响才4%不到；温氏股份亏完退市，影响也就那么回事。
下面按照还原的方法给出2013年到2021年年末的PE的值，供参考：
year pe
2013 17.10
2014 26.05
2015 29.83
2016 22.06
2017 26.31
2018 19.24
2019 18.74
2020 22.41
2021 37.79
如果要校准下因为养猪带来的问题，PE也还有32.2倍，可以认为这个指数在历史上的估值不算低。
消费红利指数长期的ROE大概在15%+的水平，按照理论分析，消费类的业绩增速通常和M2差不多，至少也比GDP高，未来可以按照8%来给没啥毛病。按照长期的现金流折现的思路（就是假设是债券），反正消费也相对稳定（当然细分的行业主题，不如猪肉就是周期性的，大宗品周期性特征妥妥的）。那么给ROE+g就是在23%左右，估值勉强还行。当然如果回到历史上比较低的20~25倍这个区间，那就更匹配了。
目前从WIND等软件上看到的PE等指数估值指标通常是用整体法计算的：比如PE就是所有成分股的总市值除以所有成分股的盈利。
对总市值加权的指数，整体法是精确的；
对类似沪深300这种按照自由流通市值分级归档加权的，就已经开始有所偏离了；但是相对还比较精确，偏差通常是可以接受的。大部分行业主题类的指数基本上是按照自由流通市值加权的。
但是对于因子加权的，比如红利类指数用股息率加权的，就会有明显的差异。
举例来说，一个股票市值1千亿且股息率1%，一个股票市值1百亿且股息率10%，在股息率加权的红利类指数中，市值相对较小的成分股是市值大的10倍，而按照市值加权的则是反过来，这样就可能有上百倍的差别。因此对于此类指数，需要自行计算。
计算的过程也不复杂。（如果没有指数公司的所谓权重因子或计算用股数；若有，直接用计算用股数即可）
1、找到成分股的权重
2、假设100亿元资金，按照权重计算各成分股的持有股数
3、按照持有股数，总股数和盈利得到盈利
4、市值（100亿元）除以盈利，就得到PE
对消费红利而言，按照2021年12月31日的数据来看：
代码 名称 权重 价格 总股本 净利润
000568.SZ 泸州老窖 1.397 253.87 14.65 74.66
000848.SZ 承德露露 3.051 10.85 10.76 5.32
000869.SZ 张裕A 1.900 31.86 6.85 5.19
000895.SZ 双汇发展 4.873 31.55 34.65 47.70
002100.SZ 天康生物 3.396 10.70 13.54 0.50
002234.SZ 民和股份 2.689 17.16 3.49 1.54
002299.SZ 圣农发展 6.085 24.17 12.44 6.03
002304.SZ 洋河股份 2.124 164.73 15.07 75.09
002385.SZ 大北农 2.590 10.49 41.41 5.80
002557.SZ 洽洽食品 1.844 61.36 5.07 8.70
002567.SZ 唐人神 2.752 7.47 12.06 -1.54
002582.SZ 好想你 5.239 8.70 4.57 -0.65
002688.SZ 金河生物 2.921 6.13 7.80 1.41
002746.SZ 仙坛股份 4.685 10.49 8.61 1.49
300146.SZ 汤臣倍健 2.643 26.96 17.00 17.20
300498.SZ 温氏股份 3.845 19.26 63.52 -105.17
300741.SZ 华宝股份 3.745 47.85 6.16 11.14
600197.SH 伊力特 2.362 27.12 4.72 4.06
600598.SH 北大荒 2.767 14.56 17.78 8.03
600779.SH 水井坊 1.723 119.99 4.88 12.30
600873.SH 梅花生物 5.918 7.67 30.99 14.90
600887.SH 伊利股份 2.142 41.46 64.00 89.98
601952.SH 苏垦农发 2.093 11.91 13.78 6.90
603156.SH 养元饮品 6.112 28.41 12.65 20.40
603198.SH 迎驾贡酒 2.897 69.45 8.00 13.83
603589.SH 口子窖 2.823 70.87 6.00 15.62
603696.SH 安记食品 2.883 9.57 2.35 0.49
603866.SH 桃李面包 1.958 28.40 9.52 7.65
603886.SH 元祖股份 6.800 23.55 2.40 3.39
603968.SH 醋化股份 3.740 18.69 2.04 1.52
这种方式计算得到2021年12月31日，PE大概是37.8倍
其中有温氏和唐人神两个养猪的，出现亏损：唐人神三季报亏了大概4亿元，而2020年赚9.5亿元；温氏三季报亏97亿元，2020年赚74亿元。之外还有个好想你也是亏的。
如果认为属于周期股的养猪届的两个股票和唐人神在2022年会平本，那么PE就变成32.2倍。
现在WIND等软件上显示的PE是47.75倍，差距还是不小的。因为养猪的温氏实在是影响太大了，按照总市值法，温氏亏100亿，直接三成利润没有了。而按照指数权重，温氏的影响才4%不到；温氏股份亏完退市，影响也就那么回事。
下面按照还原的方法给出2013年到2021年年末的PE的值，供参考：
year pe
2013 17.10
2014 26.05
2015 29.83
2016 22.06
2017 26.31
2018 19.24
2019 18.74
2020 22.41
2021 37.79
如果要校准下因为养猪带来的问题，PE也还有32.2倍，可以认为这个指数在历史上的估值不算低。
消费红利指数长期的ROE大概在15%+的水平，按照理论分析，消费类的业绩增速通常和M2差不多，至少也比GDP高，未来可以按照8%来给没啥毛病。按照长期的现金流折现的思路（就是假设是债券），反正消费也相对稳定（当然细分的行业主题，不如猪肉就是周期性的，大宗品周期性特征妥妥的）。那么给ROE+g就是在23%左右，估值勉强还行。当然如果回到历史上比较低的20~25倍这个区间，那就更匹配了。
3
赞同来自: skyblue777 、clcold 、火锅008
实践一年小结：
2022年1月末开始按周小额定投这个指数，用的公募的消费红利C份额。
指数（全收益指数）在期间的表现没啥亮点，基本就是横盘，然后跟踪大盘调整的时候调整下。指数在最近一年时间内有4%的跌幅，全收益指数有2%左右跌幅，基金的收益和全收益指数差不多多了不到1%的样子。
因为是等额定投，下跌的过程中买的份额还多一些，在收盘略跌的情况下，账户是赚了几个百分点的，途中的最大回撤确实让人相对放心。
过程中的一些想法：
1、消费还是没有跌得多么充分，应该说有调整，但是不算是跌出大坑。不过高股息的消费股可能和消费白马成长性不可同日而语吧。
2、似乎公募打新的带来的超额收益基本上都没有了。从2018年开始的情况来看，大概连续三年多时间，规模合适的公募打新每年有5~6%的超额收益（大致根据超额收益估的），确实是有利于被动长期持有的。
3、消费红利这个指数表征的资产，在估值较高的时候开始定投，大盘行情不好的一年情形下，波动带来的心理压力其实也还好。但是十月份那个跌法，策略净值的亏损也达到了让人感觉有点难受，但是那时候指数PE已经到了25倍，算是个相对“合适”的位置，主要是看周围一片的亏损幅度更大，就获得“心理上相对补偿”，可能这不是啥健康心态。
4、这个指数弹性不咋样，在11月底的反弹中，弹性没火热在主题那么强，但是也跟上了大盘。所以长期定投（主要参考估值来出场，高估的区域暂停投入）拿着，也还算凑合。
5、如果全球范围内来找消费股的高股息的个股做成组合也许会更强一些。起码A股中归为消费的猪企就是个“周期”类别吧。吃穿用度之外，再扩大到家电、文体等耐用品和可选品，应该会搞出一个不错的指数。比如说股息率在4%+的多市场消费股，估计更值得拥有。
归纳下：
1、定投要看估值区域，需要坚持
2、消费红利这种指数确实适合相对保守的权益投资者
3、适合懒人
4、期待国内发人民币计价的全球消费红利指数产品；若有，烦请给介绍下
2022年1月末开始按周小额定投这个指数，用的公募的消费红利C份额。
指数（全收益指数）在期间的表现没啥亮点，基本就是横盘，然后跟踪大盘调整的时候调整下。指数在最近一年时间内有4%的跌幅，全收益指数有2%左右跌幅，基金的收益和全收益指数差不多多了不到1%的样子。
因为是等额定投，下跌的过程中买的份额还多一些，在收盘略跌的情况下，账户是赚了几个百分点的，途中的最大回撤确实让人相对放心。
过程中的一些想法：
1、消费还是没有跌得多么充分，应该说有调整，但是不算是跌出大坑。不过高股息的消费股可能和消费白马成长性不可同日而语吧。
2、似乎公募打新的带来的超额收益基本上都没有了。从2018年开始的情况来看，大概连续三年多时间，规模合适的公募打新每年有5~6%的超额收益（大致根据超额收益估的），确实是有利于被动长期持有的。
3、消费红利这个指数表征的资产，在估值较高的时候开始定投，大盘行情不好的一年情形下，波动带来的心理压力其实也还好。但是十月份那个跌法，策略净值的亏损也达到了让人感觉有点难受，但是那时候指数PE已经到了25倍，算是个相对“合适”的位置，主要是看周围一片的亏损幅度更大，就获得“心理上相对补偿”，可能这不是啥健康心态。
4、这个指数弹性不咋样，在11月底的反弹中，弹性没火热在主题那么强，但是也跟上了大盘。所以长期定投（主要参考估值来出场，高估的区域暂停投入）拿着，也还算凑合。
5、如果全球范围内来找消费股的高股息的个股做成组合也许会更强一些。起码A股中归为消费的猪企就是个“周期”类别吧。吃穿用度之外，再扩大到家电、文体等耐用品和可选品，应该会搞出一个不错的指数。比如说股息率在4%+的多市场消费股，估计更值得拥有。
归纳下：
1、定投要看估值区域，需要坚持
2、消费红利这种指数确实适合相对保守的权益投资者
3、适合懒人
4、期待国内发人民币计价的全球消费红利指数产品；若有，烦请给介绍下
京公网安备 11010802031449号