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1、jsl里说的量化大部分实质是在挖因子，比如回测单一的高roe、低转股溢价率指标能否跑赢指数。有超额的，是alpha因子，没有超额的属于风险因子。
2、风险因子就是有的时候有效，有的时候无效，长期来看夏普比率，跟指数是一样的。因为不贡献超额，所以在组合中不会被高配或低配，主要用来评估组合风险，控制风险敞口用的。barra风险因子就是属于这类。
3、我感觉每个alpha因子的最终归途就是风险因子，超额变少，失效或波动增加，最终超额逐渐衰减跟交易成本打平，然后被弃用。这里被弃用的意思是不再被高配或低配。
4、没有因子是在扣除交易成本后是持续负alpha的，如果有那也能贡献正超额，组合中低配该因子就能获得正超额。说这个我想说的是，扣交易成本后持续亏钱的因子是不存在的，即apha因子不是衰减成负alpha，而是对抗交易成本。
5、人是情绪动物，行为金融学为这个市场贡献很多极为有效的alpha因子，前几年的折价率分级b轮动就是，我认为主要的超额来自于人对损失的厌恶进而趋向于下跌折价卖，上涨溢价买的行为。但折价还是溢价跟第二天的指数的涨跌并没有相关性，显然分级b的投资者对行业指数的涨跌几乎没有影响，我回测数据也是如此，这个因子产生了极显著的alpha，而且机构资金还没看上这个小众标的。（题外话：我在一个分级群里，亲眼目睹了2年左右时间好几个人从几十万，到现在几千万水平，积累了原始第一桶金）
6、从alpha因子到风险因子是单向的，不会反过来。因为市场每天的alpha是零和游戏，有人跑赢指数就必然有人跑输指数（因为两拨人的平均就是指数），跑赢的人赚跑输的人的钱，跑输的人持续跑输就逐渐远离市场规则规模缩小，除非新的韭菜进来。
7、所以量化回测能不能赚到超额看个人水平和能力，但如果回测也不赚钱的因子还期望能反转成alpha因子，我不会去赌这个概率。这就是量化证伪的逻辑。
8、论坛里有人经常提到逻辑，好像讲逻辑就不讲量化，但是其实我觉得本质是一样的，底层都是概率思维，牛逼如鸭蛋、熊猫，都是强逻辑下重注，弱逻辑分散下注。我想本质是，多个弱逻辑组合在一起其实就是强逻辑。量化依靠统计规律，大部分是弱逻辑，十次弱逻辑的下注跟一次强逻辑的下注，结果可能是等效的。
9、说有点多了，最后我深知自己直接跟人直接博弈是我的弱项，从棋牌类游戏看得出来，所以只能靠弱逻辑，分散多次下注来参与这个市场了。
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