2022关注套利机会、重视现金管理

沪江材料周末中签情况出炉，冻结资金近1400亿，超额配售后每176万元中一签，获配比例是上次威博液压的3倍。

回顾一下威博液压，年化4%的收益勉强跑赢理财，算上平时活期的损失还不如理财。所以这次跑走了400亿，可以理解。

如果沪江材料上市涨幅能达到200%左右的北交所均值，考虑冻结资金只有3天，收益率能达到年化20%以上。

但涨幅仍然不是关键，毕竟等待发行的时候只能吃货基或者逆回购那点活期利息，所以发行速度才是决定性北交所打新的第一核心因素。

不过我自己的打新和套利是一起统筹资金的，这样资金利用率要高不少。

2022应该是投资难度比较大的一年，可转债偏离达到13%，而对应的基准国证2000指数也大反弹了一波。拉长一点看国证2000从18年底至今已经翻倍，涨幅是高于沪深300的。

站在超额收益的角度上说，目前的价值偏离和对冲成本折合的总风险预期在20%左右，也就是说可转债轮动要创造20%的超额收益，才能覆盖风险。

作为参考，去年可转债主流策略的超额收益成绩是：双低策略10-30%，低溢价策略30-50%。

在这样的背景下，2022年度我会更重视打新、对冲组合、现金管理和固收配置，另一方面也会更关注各种套利机会。

尤其是各种脉冲持仓的短期套利策略，和大盘相关度较小，能比较好的回避市场中长期整体风险。

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