2021的可转债经验与教训

  经验不足就会有教训,教训多了就会有经验。

1、总算没在恐慌的时候杀跌
  年初基金抱团白马,中小股接连下跌;加上公司债信用危机,很多债券也被抛售。可转债雪上加霜,股债双杀。面值已不在是底,大股东债务违约的鸿达转债,一度跌至73。转债中值最低接近100。当时,持仓净值回撤直奔10%,恐慌还是有的。但是,最终还是选择了躺平忍着。不断告诉自己,买的是转债,买的价格又不高,正股还在正常交易,怕啥!2020年,行情起伏更大,不确定性更高,我忙着冲进杀出,结果年底看着做转债的朋友们收益颇丰,我基本颗粒无收。这次也是吸取了教训。
  可转债毕竟是债,在行情下跌到一定程度的时候反而更安全,很多有经验有胆识的大佬会在此时不但不杀跌,更会选择加仓。我目前只能做到第一步,希望明年能做到第二步。

2、在上涨的时候还是幻想
  今年行情有几波像样的反弹,每次都在信心满满的准备迎接牛市中等来了回调。当持仓转债冲破120后,满怀希望的想当 然他会冲130走上强赎之路,结果总是希望越大失望越大。比如一定仓位的洪涛转债,从年初持有到现在,就是对他幻想太大。虽说有一些收益,但与轮动相比收益还是低了一些,同时承担的高价风险多了不少,总体还是不理想,风险与收益比偏低。2和1,同根同源,在上涨的时候敢于防守,在下跌的时候才能不硬挺,才敢于加仓。
  电影《1917》有句台词:希望是最大的危险。

3、无脑胜有脑
  年初分出10%资金另立一账户,按双低+波动轮动,仓位均等,无脑操作。所有转债按双低值从低到高排序,取前15;然后,按正股波动从大到小排序。剔除高价,取前5。持仓转债,出双低前15,或者价格高于设定高价,轮出。另一账户是双低+主观判断。虽然也是以双低转债为主,但是加入不少主观判断。比如,正股业绩太差,银行类低估了,中小指数见顶了...。总体折腾下来,账户一收益高出账户二15%还要多。
  说无脑胜有脑有些夸张,策略1也是经过思考有逻辑支撑,经过回测有数据支持的;应该说,脑应该用在策略上,操作上要无脑更准确一些。有位老师说的好,懒惰在盘中,勤快在盘后。

4、发掘隐形双低
  可转债操作,双低是关键指标。但是绝对的双低(双低值小的转债),少数是新上市转债,转债价格被抛售压低;多数是正股或者行业不被待见的公司。全部买入这些转债,要想安心还真不容易。
  显而易见的机会,不会是大机会。寻找隐形双低,则蕴含着不少机会。比如:2年内到期的转债,强赎价已开始支撑转债价格,此时转债价格略高,溢价低的转债,虽然双低值不小,但却是货真价实的双低。还有,临回售期的转债,转债价格较低,但是溢价较高,虽然双低值不小,但是公司为了避免回售压力,下调转股价的机会较大,也可当作双低转债。再有,正股波动率高,且股价处于底部,虽然转债溢价稍高,但是正股的波动率可以作为一定的补偿,也可算作双低转债。还有,正股业绩优秀,市场对转债给于一些溢价,也是正常,只要转债价格不过高,可当作双低转债对待.... ....

  温故而知新,多多思考过往,无脑应对眼前,祝集友新年快乐,收益丰满!
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收音机

赞同来自: Jifandailu 飞鸟的踪迹 集XFD caifu 九头更多 »

回楼上,我说的转债防牛市可简单理解为在很不看好大盘走势,空头气氛弥漫时,不妨逆势持有转债,一旦对大势的判断错了,市场并没继续走熊,而是反身向上了,持有的转债也误打误撞开始跟着上升了,这就是防牛市成功了。等明白过来市场已反转向上再追入时,往往不会那么及时。这么做的目的总之还是相信自己不会判断市场,不择时。
2022-01-04 13:46 引用
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caifu

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@收音机 一直关注收大师,满仓死扛,精准埋伏,屡创新高,让我可望而不可及!

您上面说,可转债防熊市,好理解;牛熊占位,独到精辟!但是,可转债防牛市,怎么理解,是说转债可以防牛市中的回调,以及突如其来的熊市?
2022-01-04 09:29 引用
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收音机

赞同来自: 风云1699 yyhhdeh justicehove cmszx hzjinjian 鲸鱼船长 梦想成真啦 飞鸟的踪迹 caifu hydk更多 »

转债主要的传统功能是防守,包括防牛市和防熊市。进一步延伸为占位功能,无论牛熊先占住位置再说。盈亏同源,挨打的时候不在,指望吃肉再回来往往两边挨打的概率大。
2022-01-03 19:37 引用
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四十惑不惑

赞同来自: hydk

我2022年的主方向就是隐形双低,临到期有回售保护的低价标的
2022-01-03 19:36 引用

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