可转债玩法(一)多少钱买入可转债能赚钱?4条安全线+1个收益率!



可转债投资实际上有很多种玩法,远不止打新债这种最最初级的玩法!所以,接下来梅姨会陆续更新可转债的其他进阶玩法,写一个《可转债玩法》系列,绝对干货,大家记得关注哦!

之前写可转债的文章,发现阅读量往往都比较低,所以也就没什么更新的动力。如果你对于可转债真的感兴趣,一定一定不要吝啬你的在看和点赞,好让梅姨知道,还是有很多人期待这个系列的呢~

首先,还是要说明一下,由于可转债的条款、概念实在太多,要想熟练一些进阶玩法,一定要先理解一些基础概念。所以,对于基础概念还不是很了解的朋友,建议点击菜单栏下方的《干货合辑!2021年12月版》,再熟悉一下哈~

《干货合辑!2021年12月版》里有两个专题,一个是《可转债入门》系列,适合了解可转债打新;一个是《可转债基础》系列,适合进一步熟悉一些基础概念。



好了,回到今天的主题~

如果,你不满足只是停留在可转债打新的话,通常你就会想,是不是可以参与到可转债二级市场上来呢,尤其T+0的交易规则,更是勾起了你的交易欲望。

那么,这就面临一个问题,“多少钱买入可转债,大概率能赚钱呢?”

对于保守的朋友来说,确实有一个“不输收益,只输时间”的买入方法,那就是安全线法!

安全线法牵扯到4条安全线和1个收益率,下面我们展开来说说~

一、4条安全线+1个收益率!

4条安全线,依次递减,买的越便宜,赚钱概率越大。不过,这个安全,是在可转债不出现大面积违约的前提下。

1、第一条安全线:到期赎回价,110元左右。

第一条安全线,就是到期赎回价。也就是说,如果我低于到期赎回的价格买入,最差最差不过是持有到期,按到期赎回价退出这笔投资。

这样虽然赚不到什么钱,但是在不考虑时间成本的情况下,起码这笔投资是保本的。

那么,到期赎回价一般是多少呢?

我们可以去集思录的可转债定制版上,看到期赎回价。一般高的可以到115元,低的也有106-108元,但总体大概在110元附近。



这里多说一句,到期赎回价通常包含了最后一年的利息。

但我们在买入一个转债并持有到期的时候,通常有两笔收益,一个是包含最后一年利息的到期赎回价,一个是买入后剩余年限的利息。所以,实际上我们真正的保本价格是这两者之和。

举例来说,以亚药转债为例,假设我当前以94.6元的价格买入,并持有到期。按亚药转债的剩余年限及票面利率,我们可以大概算一下到期我们能拿回多少钱。



到期之后实际获得=115+1+1.5+1.8=119.3元,所以就此时此刻的亚药转债来说,实际上我们的第一条安全线是119.3元,是要高于到期赎回价115元的。

通常,我们只是为了方便,才统一选取110元作为第一条安全线,尤其在大批量买入可转债的时候,没必要计算每只转债真正的到期保本价格。

2、1个收益率:到期税前收益率为正。

既然讲到这里了,我们再穿插着讲讲1个收益率,也就是到期税前收益率。

还是回到前面的亚药转债,我们持有到期真正的收益率是多少呢?

我们持有到期的收益是119.3-94.6=24.7元,如果按单利计算年化收益是24.7/94.6/3.304=7.9%。

不过,考虑到钱的时间价值,实际上我们要进行贴现处理,关于贴现及现值的概念回看《现值:一个帮我们看看,未来的钱到底值多少钱的方法》。

另外梅姨曾经在《指数基金定投(七)制定属于你的定投计划表》中说过,考虑到时间价值的收益率计算要用XIRR来计算。好在这一数据不用我们自己算了,集思录上已经帮我们算好了,那就是到期税前收益率,也就是下图中绿色框出的部分。


我们看到考虑到时间价值的亚药转债的到期税前收益率为7.42%。



那有同学又问了,“梅姨,为什么是“税前”?难道到期之后还要缴税?”

对的,通常来说,对于个人投资者来说,可转债持有到期,要按照到期赎回价(包含最后一年的利息)减去面值100的差额部分的20%,来进行缴税。

不过,这只是通常来说。也有很少量转债只是按照最后一年的利息的20%,来进行缴税的。所以对于到期税后收益的计算是并不统一的。

所以,我们一般看的是到期税前收益率。

到期税前收益率为正,并且数值越大越好,也是判断我们持有到期保本的一个依据。

3、第二条安全线:回售价,103元左右。

另外还有一种情况,我们不一定非要持有到期也可以保本。

那就是在可转债存续期内触发了回售!

梅姨在《可转债基础(四)详细拆解可转债三大核心条款之——回售条款》详细讲过回售条款。通常来说,如果股价持续下跌,眼看转股已经遥遥无期,而且股价已经跌到转股价的70%,那么就会触发回售。

这时候,我们这些投资人有权要求上市公司把我们手里的转债买回去,只是这个买回去的价格比较低,也就是我们所说的回售价。

一般回售价就是面值加上当期应计利息,大概也就100零几元的价格。

为方便起见,我们可以取103元作为回售保本价,也就是我们的第二条安全线。

4、第三条安全线:面值100元。

面值100元没什么好说的,也就是他上市发行时的价格,这个价格更多地是一种心理防线。从心理的感官上,我们总归会觉得跌破发行价是相对更安全的。

5、第四条安全线:债底,80-90元。

那么,这第四条安全线,也就是我们的终极防线——可转债的债底。

所谓债底,也就是我们忽略可转债的股性,把它当成纯粹的一个公司债券的话,它价值多少钱。

而我们通常用纯债价值来作为债底。也就是说,当可转债价格跌到纯债价值附近时,就基本到底了。



我们看到前面一直提的亚药转债,虽然目前转债价格只有94.64元,貌似已经很低了,但是作为一只信用评级只有B级的可转债,其纯债价值只有43.46元,和这个债底相比还是要高太多啊!

不过,根据可转债的历史数据,一般可转债最多跌到80-90元就跌不下去了,这点从上表中的纯债价值也可以看出来。

所以,我们通常来说,可转债的债底就是80-90元。尤其当我们批量买入可转债的时候,可以用这个价格作为我们的终极大底。

好了,以上就是4条安全线+1个收益率了。那么这个方法买入可转债要注意什么呢?

二、注意事项!

1、耐心等待,等到了就不要错过!

首先,很多朋友说,“梅姨,这个买入方法太保守了,低于100元的转债都没几个,更不要说80-90元的了,这种买入法,像今年这种行情,不是妥妥滴错过今年的转债牛市吗?”

没错,首先要强调的是这个买入法确实是非常保守的一个买入方法。梅姨之所以要介绍这个方法,就是想告诉大家,符合这种标准的买入时机是等来的!!下次你们真遇到这样的机会,就会知道他的珍贵,一定一定不要错过!

今天也就是12月14日,梅姨写文这会儿,全市场低于100元的转债只有3只,市场中位数价格126.8元;

但我不知道你们还有多少人记得去年年底,今年年初的时刻。

当时连续很多只转债上市破发,当时梅姨还写了两篇文章《可转债破发潮来了吗?究竟什么样的可转债可以无脑申购?》《什么样的可转债会破发?破发的可转债怎么卖?》帮大家判断新上市转债。

一直到今年2月份,这绝佳的买入机会就等到了!!

大家看看梅姨框出的这些数据,今年2月初的时候,市场中位数价格只有100元!

全市场340只转债,低于100元的转债有170只!低于110元的转债有240只!也就是说当时全市场50%的转债都是低于我们第3道安全线100元的!!!



如果你知道今天讲的这个保守的买入方法,当时重仓买入的话,今年一定赚得盆满钵满了吧~

2、当可转债不出现大面积违约时,这个方法始终适用。

还是我们前面说的,这个方法的大前提,就是可转债不会出现大面积违约。这也很好理解,如果出现违约,都不能保证到期还钱,那还谈什么保本呢!

好在目前的可转债还是安全的,只是未来谁都不知道,如果有一天,可转债真的出现了大面积违约,大家就不要固守这套方法了哈。

3、足够分散,并注意买入节奏!

其实,真出现了符合这个标准的买入时机,最简单无脑的买入方法就是足够分散地买,一次性买上几十只,上百只,就类似我们后面要讲的摊大饼策略一样。

比如今年2月份的时候,你完全可以一举买入这170只低于100元的可转债,只要大饼摊的够均匀,就完全不需要做更深入的判断。

另外,后视镜看,我们知道2月初是历史大底,但很多人可能还没等到中位数价格跌到100元,就早买入了怎么办呢?

对的,像这种情况,我们一般说要有一定的买入节奏。

比如你可以参考这样的买入节奏:



4、这个方法仅适用于足够耐心的朋友!

还要再强调一点,这个方法不但买入时机需要耐心等待,持有并卖出更需要耐心!

像今年这种,2月份中位数价格还只有100元,8月份就涨到120元了,这种短短6个月的时间就起飞的行情也是可遇不可求的!

一般来说,这种起飞短则需要几个月,长则一两年,甚至三四年都是有可能的。

在没起飞的日子里,尤其看着别人的股票、基金涨涨涨,你手里的转债却迟迟不动,这种时刻是很熬人的。只有你相信它一定会有涨上来的一天,你才能有勇气、有耐心拿的住!

当然,为了尽可能避免这种情况,买的足够分散就真的非常重要了!

好了,不知不觉又码了这么多字,如果你对这个系列感兴趣的话,记得点个在看哦,好让梅姨知道你的期待呢!

**延伸阅读

干货合辑!2021年12月版**
发表时间 2021-12-14 15:30

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梅姨求索记

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@燕子fifi
没有找到《干货合辑!2021年12月版》这个链接呢
《干货合辑》去公**号找~
2022-08-19 08:58 来自上海 引用
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燕子fifi

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没有找到《干货合辑!2021年12月版》这个链接呢
2022-08-11 21:49 来自广东 引用
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天高云淡168

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学习了
2022-02-07 09:10 引用
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zfj18056608869

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谢谢
2022-01-17 21:44 引用
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中证乾元

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不错不错
2022-01-14 13:18 引用
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lqd1968

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真涨知识了。
2022-01-11 11:33 引用
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大木老师xp

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2月份的时候提示 该多好啊
2021-12-29 14:20 引用
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klh63FWE2vb

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用心了,学习,谢谢!
2021-12-16 20:10 引用
0

瑶瑶萱萱

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还是炒饭有味道
2021-12-16 19:35 引用
1

基缘巧合

赞同来自: 喜庆蛙

就喜欢看梅姨的分享,简单明了!
2021-12-16 18:02 引用
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luca888

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谢谢梅姨。受教了。希望继续更新
2021-12-15 08:44 引用
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一只椰子bot

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比如我6月份才关注到可转债,那个时候都远离了买入区间,那没出手的人只能干等了
2021-12-14 23:35 引用
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梅姨求索记

赞同来自: tedqiu yzzhongwei 梅根爱金融

菜单栏肯定不是在这里呀*
2021-12-14 21:57 引用
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集思广益AAA

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菜单栏下方也找不到《干货合辑!2021年12月版》呀
2021-12-14 18:00 引用
0

张长涨

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涨知识了。
2021-12-14 17:02 引用
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zhjienc

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这和当年安道全的3条线也差不多。
2021-12-14 16:55 引用
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戒猫

赞同来自: jx58245858

建议点击菜单栏下方的《干货合辑!2021年12月版》,这个在哪呀,找不到,也搜不到。。。
2021-12-14 16:31 引用
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zhuzhixinshe

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学习,谢谢!
2021-12-14 16:18 引用
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雪禾

赞同来自: 轻风佛面

用心了,学习,谢谢!
2021-12-14 16:02 引用

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