港股打新 | 网易云音乐,到底打不打?换个角度看估值!



港股这边,网易云音乐今天开启招股,所谓的全球音乐社区第一股,当前行情下到底打不打呢?

废话不多说,还是直奔主题吧~

一、换个角度看估值!

首先,我们先来看估值。对于一家增长迅速又没盈利的公司,我们当然可以用梅姨说过无数遍的市销率,来和同行比较估值高低。具体方法,大家可以翻翻梅姨之前的文章。

但梅姨今天想换个角度来解读~

作为一个互联网公司,既然敢叫某某社区,那最重要或者说最值钱的是什么呢?

毫无疑问就是流量!

有了流量才有变现的基础,而变现缺的只是方式方法而已~

而流量最直观的反应数据,就是月活跃用户数(MAU),这是互联网行业最重要的指标。

那么,好了,我们来看看网易云音乐的MAU是多少呢?

截止2021年6月30日,网易云音乐的月活跃用户数是1.85亿人。

而本次网易云音乐招股估值是394.74-457.07亿港币,约合323.6-374.7亿人民币。

什么概念呢?

也就是说,每一个月活跃用户价值174.9-202.5元!

这又是什么概念呢?

我们对比几个不同的互联网社区感受下~

同一赛道的腾讯音乐。截止2021年3季度,腾讯音乐月活用户数6.36亿,目前估值129亿美元,约824亿人民币,平均每一个月活用户价值129.6元;

短视频社区B站。截止2021年3季度,B站月活跃用户数2.67亿,目前估值264亿美金,约1686人民币,平均每一个月活跃用户价值631.5元;

知识分享社区知乎。截止2021年3季度,知乎月活跃用户数1.012亿,目前估值46.18亿美金,约295亿人民币,平均每一个月活跃用户价值291.5元;

我们列张表来认真感知下~



其实这组数据,你仔细看看挺有意思的!

第一,音乐社区的用户没有文字社区的用户值钱,而文字社区的用户又没有短视频社区的用户值钱。

其实,短视频用户肯定是最值钱的,这也挺符合我们的日常感知的;但音乐社区的用户居然还比不上知乎这种知识分享社区的,确是梅姨没想到的,而且差的还蛮多的。即使网易云上限定价,知乎也比其单个用户贵了50%呢!

所以,我们就看出,虽然号称全球音乐第一股,但是,原来音乐社区这个赛道的流量并没有想象中那么值钱!换句话说,某种意义上,这个赛道居然还没有文字社区这种赛道值钱。看来这个音乐社区的赛道也不过如此呀!

第二,即使和处于同一赛道的腾讯音乐相比,网易云音乐即便下限定价,它每个月活跃用户数的价值也远远高于腾讯音乐,差了45元钱呢,整整比腾讯音乐贵了35%!

这凭什么呢?比同行高这么多,怎么都说不过去啊!

所以总结下来就是,网易云音乐,赛道并没有看上去那么美好,发行估值又比同行高,似乎不咋滴呀,你们说哩?

其实,梅姨今天只是想借此,再次强调下估值的本质。

估值不单单只是机械地使用市盈率、市净率、市销率这些指标,真正的估值就是评估企业的价值,只要能评估企业价值的方法都是可以参考的。

其实关于这点,梅姨在《到底什么是估值?估值的本质是什么?》中有详细阐述过呢,建议大家仔细看看那篇文章。

二、网易云音乐到底打不打?

其实,对于最近港股打新的逻辑和态度,梅姨在《港股打新 | 微创机器人打不打,最重要的决定因素是什么?》已经说的很清楚了,但不料今天还是有很多小伙伴来问梅姨,“网易云音乐,到底打不打?”

那就再絮叨絮叨~

其实,还是梅姨反复说的那两点,港股打新赚得就是两部分的钱。一个是新股发行折价的钱,一个是短期市场情绪的钱。

至于发行折价,我们从上面的估值对比也看出来了,起码相比同一赛道的腾讯音乐,网易云音乐是没有什么折价可言的。

再就是短期市场情绪了~

其实,网易云音乐今年8月的时候,就因为整个市场大环境曾经暂缓IPO。但是现在,你能说比8月份就更好吗?现在不要说新股市场,二级市场都是风雨飘摇,就问你手里的中概互联今年亏了几个点吧~

所以,在这两个相对确定的赚钱因素都没有的情况下,梅姨只能说,稍安勿躁,继续等吧~

不过有人说,“但是,梅姨,这次基石认购占比高,稳价人业绩好,这些都不够加分吗?“

梅姨只能说,大势面前,都是徒劳啊!
发表时间 2021-11-24 06:49

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花过水无痕

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大概率破发,网易云无法盈利,港股现在最喜欢杀逻辑,H股互联网整体熊市之下,这种亏损上市企业,又没什么高速增长率和利润前景的,想找散户买单都难
2021-11-24 16:57 引用
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基缘巧合

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以前在港股那边给梅姨留言,现在在这边刚开,第一个就关注了梅姨,谢谢分享!
2021-11-24 16:41 引用
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小虞姬

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十分感谢梅姨解析
2021-11-24 12:44 引用
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小虞姬

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爱了爱了 梅姨 十分感谢
2021-11-24 12:41 引用
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就这样了吧 - 没事多看动物世界

赞同来自: 小虞姬

个人看法网易云还是和腾讯音乐不同的,因为目标用户不一样。

不能只简单的数人头,不同消费意愿和消费能力的人作价当然是不同的。

当然,以上纯个人看法,我不港股打新。
2021-11-24 10:42 引用
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qiuqiuindex

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很好的思路
2021-11-24 08:44 引用
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hdzw

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月活跃用户
2021-11-24 08:00 引用

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