北交所落地的一些思考准备

证券市场近几年来最重要的大事落地了。北交所开市时间基本明确，最新发布的基本业务规则和配套细则指引，将自11月15日起施行。

当前新三板精选层的上市公司将会平移至北交所，成为第一批的股票主体。

今天精选层一片红色海洋，68只股票仅有2只下跌，涨幅中位数涨幅就有6.5%了。

这是因为北交所权限对应的资金门槛只有50万，比新三板精选层资金门槛100万低了很多，门槛的降低会带来流动性估值的提升。

对比一下，沪深主板无需资金门槛，创业板门槛10万，科创板门槛50万，北交所未来的估值有望看齐标科创板。

开通北交所权限需要2年股票交易经验，另外50万资产包括现金、货币基金和其他证券，并不是只看股票。

我还是老观点，尽可能开上所有能开的权限，有备无患。

而且开通北交所权限其实比很多人想象的更为重要，因为他和新三板一样，提供现金打新的模式。

现金打新是投资者手中极重要的一枚棋子。

我们在证券市场中有很多阿尔法策略，但绝大部分阿尔法策略都需要顶着市场的贝塔波动来获得，无论是沪深底仓打新、可转债轮动、折价封基、期指贴水……

但由于风控，我们可能不会配置100%的权益仓位，尤其在市场泡沫巨大时可能会减仓，被动得到不少现金。

此外我们也可能专门拨出一部分资金，来做各种短线套利。在等待套利的时段，这些机动现金如何安放？

以上两点，让我们必须重视现金管理。

传统的机动现金管理方式，无非就是货币基金、逆回购、短期理财，年化收益率通常也就2-3%，说真的，不高。

现金对应的收益增强策略极少，而且多数门槛不低。比如我自己用的一个货币基金轮动策略，需要程序盯盘，对个人编程能力要求极强，即使这样一年下来也就多出2-3%的增强收益。

而现在，即使保守估计，北交所打新应该也能为我们的现金资产提供10%以上的增强年化收益率。

这非常可观。

虽然北交所打新不是完全无风险，但由于中签率卡着，即使中签后破发，但总体净值还是极低波动的。

对了，北交所打新的零股获配规则和新三板是有区别的。

北交所零股获配是先数量优先再时间优先。拿人话说，就是一手党们早盘拼手速已经不太重要了，关键是猜付出多少钱才能中一手零股。

这是群体博弈，和可转债配售一手党博弈类似，事前是说不准的。

这种规则下抢一手要占用不少资金，即使抢到了收益率也远远不如新三板拼手速时代。

未来的重心将会是优选新股后全力申购，力争获得超过盲打的平均收益。

我的北交所/新三板打新程序，是程序基于前期数据训练的多因子量化选股算法，但目前的数据还不够多。

今天我按计划资金申购了中寰股份，未来我也会关注和改进选股算法，让他保持进化。

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