量化投资--千里之行，始于足下（10月29日）

投资日志20211029 重归平静

• 本年度收益16.11%，参考基准沪深300指数-5.81%。上个月能源有色红火的涨价行情已熄灭，月度收益也有所下降。
  
  
• 红利策略，因为防守性比较好，实盘贯穿了一整年。好多策略，以2017年初为分水岭，之前表现很好，之后有效性下降了很多，或者跟上指数涨幅，失去了超额收益，或者连指数也跑不过。在用的红利策略，指数上涨时能跟上指数的上涨，但没有超额收益，在震荡下行行情中抗跌性好，最大回撤较低。这是因为在买入限制中加入了最低股息率要求，随着行情上涨，仓位通常会下降，转为下降时也就表现为抗跌；再加上高股息股票，波动率本来就比较低。筛选加排序总共使用了6个因子：增长率、盈利能力、盈利质量、估值高低和市场因子，综合表现单调性较好。策略收益来自双轮驱动：未发布季报时，受市场价格驱动的排序变动而发生轮动；发布季报时，则来自季报数据变化而引起汰弱留强。
• 2017年初之前，沪深300加权股息率在2014年6月曾达到惊人的4%，随后的2014-2015行情红利股票表现非常惊人；2017年之后，沪深300加权股息率最高也就3%出头，超额收益越来越难。一方面，市场没有给高股息股票提供大幅低估的机会，另一方面，高股息股票的向上动量也欠佳，大概投资高股息股票的投资者有些责任吧。2019年至今，表现已不同于以往，与高盈利股票相关性较弱，基本跟着周期股和中小盘股的行情在脉动，借着这两类股票的优异表现，红利策略今年明显强于大盘股和高盈利股票。
• 晨光文具，去年卖出时获利1倍。现在还偶尔看看她，三季报业绩受短期原材料涨价影响，净利润单三季度仅增长了不到1%，收入增长低于20%。长期的不利影响还有新增人口的下降，教育的双减也有影响。对公司许个愿：股价继续下跌，低于50元考虑再次买入；公司在产品创新提质方面能发力，通过产品结构调整提高单品价格。面对未来没有容易可言，公司加油。