新债发行加速！10月25日（周一）帝欧转债打新申购

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除了下周一的帝欧转债，周二、周三都有转债申购，新债发行要提速了，红包抽起来！

一、10月25日帝欧转债打新申购

帝欧家居可转债10月25日（周一）打新申购，深市转债，若持有正股，可进行配售。



1、基本面

正股基本面尚可，估值合理。近年来业绩略有下滑，毛利率下降，近期现金流紧张。2021年半年报净利润同比增长6.22%。根据芝士财富数据，公司收入成长性强，估值百分位低，受外资机构青睐，应收账款占比高，有坏账风险，偿债能力偏弱，两名董事会涉嫌信息披露违规遭立案调查。业绩评分半星。



正股主营卫生洁具、建筑陶瓷两大家居装饰、装修产品的生产研发和销售。产品线涵盖浴缸、坐便器等多个系列，同时经营配套五金龙头、五金挂件、亚克力板材等多种补充产品。2017年公司收购欧神诺98.39%的股权，正式布局瓷砖行业，客户包括碧桂园、万科、恒大（占比不高）、绿地、新城控股等房地产开发商。

公司是国内瓷砖行业的龙头企业，帝王洁具有一定品牌知名度。受益于我国精装商品住宅渗透率的提升，瓷砖、卫浴配置率超95%，公司的业绩稳步提升，但短期地产调控、原材料涨价、限电限产都影响了公司的短期利润，行业何时复苏尚需观察。行业地位评分一星。

2、转债条款

债券评级低AA-，到期年化收益率很高3.2%，下修条款严格（80%），PB1.23，下修空间较小，有回售条款。评级条款评分零星。

3、转债估值

目前转债大幅折价，正股短期业绩承压，细分行业龙头，行业景气度待回暖，同类转债市场较为偏好，给的溢价高，卫浴陶瓷、智能家居概念。题材评分半星。主观评分半星。

建材家具类转债比较：



4、申购策略

综合评分两星半，申购该转债。无网下申购，发行规模较小，预计中签率很低。

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