洪涛转债投资逻辑

洪涛转债，当前价格110，到期赎回价格108
到期时间2022年7月29日，不足一年时间
溢价率3.68%，很低。

下修股价历史记录，连续3年都有下调，
转债名称 股东大会日 下修前 下修后 下修生效时间

洪涛转债 2021-02-23 3.100 2.320 2021-02-24 2.320
洪涛转债 2020-06-29 8.000 3.120 2020-06-30 3.120
洪涛转债 2019-11-20 9.970 8.000 2019-11-21 3.100

强赎触发价格为3.02，当前价格为2.5，当前基础上涨20%左右即可，压力不大。

公司是家公用装饰公司，下游是企事业单位，上游为材料供应商，利润率不高，10个点左右的毛利率，承担巨大应收款，应收账款达到60亿，而净利润仅仅几千万，景气度高的情况下，也只有1个亿，一旦遇到特殊情况，就出现亏损情况。现金流情况紧张，财务费用有2个亿，多为利息，这也大大侵蚀到利润。

手上还有90亿未完工项目，资金压力很大。

公司对这笔资金来说，肯定是不想还的，

洪涛转债募集资金14亿，这部分资金多用于补充现金流所用，职业教育方面的投资仅仅几千万，2019年，公司又发行2亿的非公开债券，利率高达6.8%，从中也可反映公司对资金的需求及现金流的紧张。

2020年处置子公司，投资现金流净流入2.72亿，这估计也是资金方面的考量。

2010年上市以来，每年还都有分红派息，2018年亏损的情况下，也有现金分红，估计股东在股权收益上得不到什么好处，股价从2016年到现在依然跌跌不休，只能从分红上得些安慰。

洪涛转债来看，时间不多，公司资金链紧张，可能会想办法拉升股价，从而达到顺利转股退市，其次职业教育这个热点，看看能否对股价有个刺激。

我会在108元以下陆续建仓，首先保证确定安全性，再去博弈超额利润。