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这几年，我被人问的最多的问题就是“你觉得某某转债会下修吗？”
被人这么问，是因为我和上市公司的沟通较多，且博下修的成功率还不错，大家觉得我调研的准确性较高。但实际上，我在调研时翻车的情况发生过很多次，对收集来的信息甄别也是我头痛的问题。
被上市公司的工作人员们忽悠的次数多了，我也总结出了一些特征。
公司的高层，能提供出信息价值会更大，但大多数时候，我们能接触到的，只有证券部门的工作人员。
年轻的男性多数会谨慎，对于关键信息他们通常口风比较严，常常一通电话过去，有效的信息很少。
而年轻的女性则更乐于和投资者做交流，并且有可能透露一些公司的动向给投资者，她们更在乎投资者的感受，也正是因此，她们会刻意的说一些维护投资者的言论，并且反复强调公司对于债券投资者的权益很重视。
但是我们在投资调研中，想听到的并不是这种附和讨好性言论，这种倾向性的态度，反而容易误导投资行为，使得投资者误解上市公司可能会做出让利于债券投资者的决策，从而做出错误判断。
我最近的一年中，连续因为这些小姐姐们的态度，误判了三次公司的决策。
第一次是去年的年底，和一个资源类转债的上市公司接触，对方公司在公开渠道展现出有下修的意愿。在工作人员聊天的时候，他们甚至说出“我们肯定会下修”的答复。让我一度认为他们会很快有所动作。
我当时重仓杀入，但是隔了足足一年，公司完全没有兑现承诺的举动。
这货一度向下破位，最多的时候让我产生了超过15%的浮亏，我直到最近才借助了转债牛市清仓了该品种，持仓的时间在6-12个月，平均只有10%的收益，严重拖累了我的收益率。
随后的两次是和一个军工类及制药类上市公司沟通，也获得了诚意满满的答复，感觉同样是即将下修的节奏。但最终等来的是不下修公告。幸好这两个品种的价格较高，即便下修也难以产生有吸引力的收益，所以我得以回避了这两个大坑。
2021年5月的时候，有个朋友向我推荐高澜转债，说公司在和投资者互动的时候，明确了将会下修转股价格。
电话过去，两个工作人员都表现出公司有下修的意向。高澜转债我原本就是有的，差不多是年初92-93买的品种，持仓不多。如果没有上次资源股的经历，我可能会立即重仓杀入，但这次我还是犹豫了，我需要认真的分析一下其中的利弊。
我认为它至少有几个理由值得关注。
1、 高澜转债发行生不逢时，即便有一些溢价，但当时97-98的价格，估值合理偏低。
2、市场未将它的下修预期计算入债券价格，也就是说即便买完后没有下修，当前价格也不会大幅下跌。
3、基本面还可以，至少不是那种看着要暴雷，随时要崩盘的公司。
4、公司有一个重要股东正在陆续退出，因为他的持续减仓，也使得高澜正股的股价走势很弱，但是正因此，高澜的正股是在一个相对低位，若下修到位，正股稍有反弹，转债便获利丰厚。
5、它是一只市值仅2.8亿的转债，正股的市值也较小，这样规模的债，弹性较大，只要没有惊人巨雷，靠着股价脉冲，即便不修，转债应该也能找到好的时机退出。甚至市场火热的话，它也具备着成妖债的素质。
6、公司重要股东均配了转债，当时都被套中，下修转股价让转债重回面值之上，符合这些人的利益。
基于以上的分析，我认为高澜转债值得介入，至少当前的价格从性价比上是不错的，若能如愿下修自然有意外的收获。
一边默默的开始买入，一边思索的着方案，像我这样一个被小姐姐花言巧语骗了好多次忠厚男人，我觉得要想着如何将他们这种光靠嘴巴说的海誓山盟，落实成白纸黑字的法律文书才行，
既然两情相悦，就不要玩暧昧，不妨在结婚证书上签个字，就算未来发觉自己得到的承诺只是因为当初被爱冲昏了头脑，但这样的始乱终弃也是要付出代价的。既然已经失节了，就不能再失财了。
充分的准备和调研之后，我拨通了公司的对话。
寒暄几句，第一轮的灵魂拷问就开始了。
我说：“我想和公司分享一个数据，中国可转债发行史上一共有两个转债从未上过100元，一个是万顺转2，一个是咱们公司。但是万顺发了两个债，第一个债给投资者带来了不少收益。所以咱们公司是A股发行史唯一一个让所有原始投资者都亏钱亏利息的公司。”
高澜的小姐姐显然是有点扎心了。她赶快说：“我们是非常把债权人利益放在心上的，公司的领导之前在投资者互动的时候也说过，我们考虑下修。”
然后我展开了第二轮的情绪铺垫。
我开启哭穷模式，告诉高澜的小姐姐，自从买了咱们公司的转债，每天的心情都很郁闷，吃饭都不香了，感觉日子已经过不下去，生活没有希望了。
我们在那么多转债里选择了高澜，就是看中高澜的品质，高澜的前景，高澜工作人员的品德。现在高澜的价格还没完没了的跌，我们这么爱高澜，可完全感受不到高澜对我们的爱。
高澜小姐姐连连安慰我，告诉我不要着急，他们会妥善安排。
这样当然是远远不够的，第三轮我说出了自己的顾虑
公司下修是一个双赢的方案，公司也在外界表达了，会尽快下修。但是我们投资者依然是有顾虑的。毕竟公司存续期还有5年多，这个时间点太难掌握，而且我们这些投资者刚刚被某资源转债的小姐姐欺骗过，顾虑多有疑心也是正常的。
高澜的小姐表示理解。
我说：“既然公司有了这个想法，是否可以做的更好一点。比如明确的告诉投资者下修的时间。现在还有一个月，公司就要进入转股期了。公司是否可以在公开渠道明确本次下修在进入转股期前？也就是一个月内下修””
高澜的小姐姐说：“可以这样回答吗？不违规吗？”
我一直在等的就是她这个问题。因为我的第四轮计划就是拿出解决方案。
我说：“在市场上曾经有过一次先例，有个转债叫搜特转债，他们在转股期前提前了几个月时间，就明确答复投资者，将在转股期前下修转股价。本身这个股票所处的行业，市场不是很认同，但是他们的答复也起到了很好的效果，在转股期前，这个转债价格也逐步拉升到了面值的位置。我觉得既然有先例，就说明这样的答复不违规，我希望公司效仿做一次。”
高澜的小姐姐显然开始犹豫，不知道怎么回答我。
我说：“我知道这个答复还是要经过公司领导批准的，做为工作人员即不方便答复我，也没有权利决定是否答复。我先把问题在互动易上提出，也麻烦向公司领导做个请示，我希望帮我们向公司转达，我们很多投资者都是一路赔钱在持有咱们公司的转债，如果公司可以尽快下修，这些公司死忠支持者也能得到回报，这是公司很乐意看到的。
如果公司把想法公开出来，更容易让转债回归到合理的价格。这样可以避免这些一直陪伴公司，忍受亏损的投资者倒在黎明前。对不对？”
高澜的小姐姐说：“好，我会转达投资者的意见。”
挂上电话的那一刻，我的脑海闪现出十个月前的一个场景，当时某公司同样在互动易上答复在转股期前下修转股价格。
但我电话过去调研的时候，对方工作人员态度冷漠，不肯明确他们的答复内容。
我罕见的发了火，对她说：“既然公司已经在公开渠道明确了将在转股期前下修，如果最终不肯落实，等于通过公开渠道误导投资者，我们会依据《证券法》向相关部门进行投诉，若证实公司违规信披被查处，投资者所有的损失都由公司承担。”
我被正义的光环照耀着，目露凶光，手撕不作为小姐姐的场面，高澜的小姐姐自然是不知道的，她若知道了，估计也没有动力去汇报了。
我很快的放下了邪念，回归到了那个良心被天使轻吻过无数遍，具备崇高品德的男人身份。我面壁了几分钟，高澜公司如此诚恳，我却把算盘打的如此响亮，显然是不够厚道的。
后面的发展证明了高澜股份在整个下修的进程中，都积极主动，把投资者关系处理的极好，也没有忽悠大家的行为。
我是在下班的路上打的电话，第二天高澜转债就一根直线拉到面值之上，随后被汹涌的抛盘打回了99元。
5月16日，星期六，我在互动易上提出了希望明确下修时间的问题。
5月18日中午13：35分高澜股份正规答复说：公司董事会将在转股期前择机对转股价格进行修正，敬请关注公司相关公告。
这个答复正式的明确了，高澜将在一个月以内下修转股价格。
随后我的回答被转发到了各大转债投资群，高澜转债在当天尾盘直线拉升5%，从不足99元最高冲至104.177元，最终红盘报收，上市以来首次收盘在100元面值之上。
再之后，靠谱的高澜又通过其他途径，再次明确他们的下修时间安排。
两天以后，5月20日晚上，高澜就发出“提议向下修正转股价的公告”，提早实现了他们的承诺。
虽然高澜在其后又产生了不少的波折，但是下修后，高澜转债完全还原了攻击性，站在储能风口上的高澜三个月就实现了翻倍行情。
我在104-110之间减仓了部分套利的筹码，又在139.99元、152元、159.99元、179.99元的价格一路减仓，虽然高澜不是我最重仓的转债，但它却成为了我今年收益最高的一次投资。
我们在投资中面临最大的问题，往往就是变数，看起来十拿九稳的投资，随着外周的环境变化，可能会迎来很多的突发事件。
对待这样的局面，我们首要的是被动的适应市场的变化，深研风险，做好风控。
同时，我们也可以主动性创造机会，将不确定性的影响降到最低。
保持对信息的抓取和对真伪的判断力，同样会增加投资的胜率。
我们不会次次成功，但是每一次小概率升级胜率的行动，最终会变幻成长线跑赢市场的超能力。
被人这么问，是因为我和上市公司的沟通较多，且博下修的成功率还不错，大家觉得我调研的准确性较高。但实际上，我在调研时翻车的情况发生过很多次，对收集来的信息甄别也是我头痛的问题。
被上市公司的工作人员们忽悠的次数多了，我也总结出了一些特征。
公司的高层，能提供出信息价值会更大，但大多数时候，我们能接触到的，只有证券部门的工作人员。
年轻的男性多数会谨慎，对于关键信息他们通常口风比较严，常常一通电话过去，有效的信息很少。
而年轻的女性则更乐于和投资者做交流，并且有可能透露一些公司的动向给投资者，她们更在乎投资者的感受，也正是因此，她们会刻意的说一些维护投资者的言论，并且反复强调公司对于债券投资者的权益很重视。
但是我们在投资调研中，想听到的并不是这种附和讨好性言论，这种倾向性的态度，反而容易误导投资行为，使得投资者误解上市公司可能会做出让利于债券投资者的决策，从而做出错误判断。
我最近的一年中，连续因为这些小姐姐们的态度，误判了三次公司的决策。
第一次是去年的年底，和一个资源类转债的上市公司接触，对方公司在公开渠道展现出有下修的意愿。在工作人员聊天的时候，他们甚至说出“我们肯定会下修”的答复。让我一度认为他们会很快有所动作。
我当时重仓杀入，但是隔了足足一年，公司完全没有兑现承诺的举动。
这货一度向下破位，最多的时候让我产生了超过15%的浮亏，我直到最近才借助了转债牛市清仓了该品种，持仓的时间在6-12个月，平均只有10%的收益，严重拖累了我的收益率。
随后的两次是和一个军工类及制药类上市公司沟通，也获得了诚意满满的答复，感觉同样是即将下修的节奏。但最终等来的是不下修公告。幸好这两个品种的价格较高，即便下修也难以产生有吸引力的收益，所以我得以回避了这两个大坑。
2021年5月的时候，有个朋友向我推荐高澜转债，说公司在和投资者互动的时候，明确了将会下修转股价格。
电话过去，两个工作人员都表现出公司有下修的意向。高澜转债我原本就是有的，差不多是年初92-93买的品种，持仓不多。如果没有上次资源股的经历，我可能会立即重仓杀入，但这次我还是犹豫了，我需要认真的分析一下其中的利弊。
我认为它至少有几个理由值得关注。
1、 高澜转债发行生不逢时，即便有一些溢价，但当时97-98的价格，估值合理偏低。
2、市场未将它的下修预期计算入债券价格，也就是说即便买完后没有下修，当前价格也不会大幅下跌。
3、基本面还可以，至少不是那种看着要暴雷，随时要崩盘的公司。
4、公司有一个重要股东正在陆续退出，因为他的持续减仓，也使得高澜正股的股价走势很弱，但是正因此，高澜的正股是在一个相对低位，若下修到位，正股稍有反弹，转债便获利丰厚。
5、它是一只市值仅2.8亿的转债，正股的市值也较小，这样规模的债，弹性较大，只要没有惊人巨雷，靠着股价脉冲，即便不修，转债应该也能找到好的时机退出。甚至市场火热的话，它也具备着成妖债的素质。
6、公司重要股东均配了转债，当时都被套中，下修转股价让转债重回面值之上，符合这些人的利益。
基于以上的分析，我认为高澜转债值得介入，至少当前的价格从性价比上是不错的，若能如愿下修自然有意外的收获。
一边默默的开始买入，一边思索的着方案，像我这样一个被小姐姐花言巧语骗了好多次忠厚男人，我觉得要想着如何将他们这种光靠嘴巴说的海誓山盟，落实成白纸黑字的法律文书才行，
既然两情相悦，就不要玩暧昧，不妨在结婚证书上签个字，就算未来发觉自己得到的承诺只是因为当初被爱冲昏了头脑，但这样的始乱终弃也是要付出代价的。既然已经失节了，就不能再失财了。
充分的准备和调研之后，我拨通了公司的对话。
寒暄几句，第一轮的灵魂拷问就开始了。
我说：“我想和公司分享一个数据，中国可转债发行史上一共有两个转债从未上过100元，一个是万顺转2，一个是咱们公司。但是万顺发了两个债，第一个债给投资者带来了不少收益。所以咱们公司是A股发行史唯一一个让所有原始投资者都亏钱亏利息的公司。”
高澜的小姐姐显然是有点扎心了。她赶快说：“我们是非常把债权人利益放在心上的，公司的领导之前在投资者互动的时候也说过，我们考虑下修。”
然后我展开了第二轮的情绪铺垫。
我开启哭穷模式，告诉高澜的小姐姐，自从买了咱们公司的转债，每天的心情都很郁闷，吃饭都不香了，感觉日子已经过不下去，生活没有希望了。
我们在那么多转债里选择了高澜，就是看中高澜的品质，高澜的前景，高澜工作人员的品德。现在高澜的价格还没完没了的跌，我们这么爱高澜，可完全感受不到高澜对我们的爱。
高澜小姐姐连连安慰我，告诉我不要着急，他们会妥善安排。
这样当然是远远不够的，第三轮我说出了自己的顾虑
公司下修是一个双赢的方案，公司也在外界表达了，会尽快下修。但是我们投资者依然是有顾虑的。毕竟公司存续期还有5年多，这个时间点太难掌握，而且我们这些投资者刚刚被某资源转债的小姐姐欺骗过，顾虑多有疑心也是正常的。
高澜的小姐表示理解。
我说：“既然公司有了这个想法，是否可以做的更好一点。比如明确的告诉投资者下修的时间。现在还有一个月，公司就要进入转股期了。公司是否可以在公开渠道明确本次下修在进入转股期前？也就是一个月内下修””
高澜的小姐姐说：“可以这样回答吗？不违规吗？”
我一直在等的就是她这个问题。因为我的第四轮计划就是拿出解决方案。
我说：“在市场上曾经有过一次先例，有个转债叫搜特转债，他们在转股期前提前了几个月时间，就明确答复投资者，将在转股期前下修转股价。本身这个股票所处的行业，市场不是很认同，但是他们的答复也起到了很好的效果，在转股期前，这个转债价格也逐步拉升到了面值的位置。我觉得既然有先例，就说明这样的答复不违规，我希望公司效仿做一次。”
高澜的小姐姐显然开始犹豫，不知道怎么回答我。
我说：“我知道这个答复还是要经过公司领导批准的，做为工作人员即不方便答复我，也没有权利决定是否答复。我先把问题在互动易上提出，也麻烦向公司领导做个请示，我希望帮我们向公司转达，我们很多投资者都是一路赔钱在持有咱们公司的转债，如果公司可以尽快下修，这些公司死忠支持者也能得到回报，这是公司很乐意看到的。
如果公司把想法公开出来，更容易让转债回归到合理的价格。这样可以避免这些一直陪伴公司，忍受亏损的投资者倒在黎明前。对不对？”
高澜的小姐姐说：“好，我会转达投资者的意见。”
挂上电话的那一刻，我的脑海闪现出十个月前的一个场景，当时某公司同样在互动易上答复在转股期前下修转股价格。
但我电话过去调研的时候，对方工作人员态度冷漠，不肯明确他们的答复内容。
我罕见的发了火，对她说：“既然公司已经在公开渠道明确了将在转股期前下修，如果最终不肯落实，等于通过公开渠道误导投资者，我们会依据《证券法》向相关部门进行投诉，若证实公司违规信披被查处，投资者所有的损失都由公司承担。”
我被正义的光环照耀着，目露凶光，手撕不作为小姐姐的场面，高澜的小姐姐自然是不知道的，她若知道了，估计也没有动力去汇报了。
我很快的放下了邪念，回归到了那个良心被天使轻吻过无数遍，具备崇高品德的男人身份。我面壁了几分钟，高澜公司如此诚恳，我却把算盘打的如此响亮，显然是不够厚道的。
后面的发展证明了高澜股份在整个下修的进程中，都积极主动，把投资者关系处理的极好，也没有忽悠大家的行为。
我是在下班的路上打的电话，第二天高澜转债就一根直线拉到面值之上，随后被汹涌的抛盘打回了99元。
5月16日，星期六，我在互动易上提出了希望明确下修时间的问题。
5月18日中午13：35分高澜股份正规答复说：公司董事会将在转股期前择机对转股价格进行修正，敬请关注公司相关公告。
这个答复正式的明确了，高澜将在一个月以内下修转股价格。
随后我的回答被转发到了各大转债投资群，高澜转债在当天尾盘直线拉升5%，从不足99元最高冲至104.177元，最终红盘报收，上市以来首次收盘在100元面值之上。
再之后，靠谱的高澜又通过其他途径，再次明确他们的下修时间安排。
两天以后，5月20日晚上，高澜就发出“提议向下修正转股价的公告”，提早实现了他们的承诺。
虽然高澜在其后又产生了不少的波折，但是下修后，高澜转债完全还原了攻击性，站在储能风口上的高澜三个月就实现了翻倍行情。
我在104-110之间减仓了部分套利的筹码，又在139.99元、152元、159.99元、179.99元的价格一路减仓，虽然高澜不是我最重仓的转债，但它却成为了我今年收益最高的一次投资。
我们在投资中面临最大的问题，往往就是变数，看起来十拿九稳的投资，随着外周的环境变化，可能会迎来很多的突发事件。
对待这样的局面，我们首要的是被动的适应市场的变化，深研风险，做好风控。
同时，我们也可以主动性创造机会，将不确定性的影响降到最低。
保持对信息的抓取和对真伪的判断力，同样会增加投资的胜率。
我们不会次次成功，但是每一次小概率升级胜率的行动，最终会变幻成长线跑赢市场的超能力。
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