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国庆长假马上结束了。第一批北交所打新明天就启动了。
第二批也很快，禾昌聚合、汉鑫科技、广道高新在10月11日。
相对于第一批，第二批明显整体质地差很多。
⚫ 汉鑫科技：做信息系统集成，智能化信息系统设计和相关设备的选型采购、实施安装、开发调试，以及运营维护等。说白点，就是一个IT系统包工头，拿来订单后从外部采购各种软件和硬件，然后安装调试下，没什么技术含量，所以什么都可以做：智慧政务、智慧应急、智慧医疗、智慧教育、智慧金融、智慧能源、智慧园区、智慧文博，什么都不强。主要客户是政府、企事业单位，大部分都是山东烟台的客户，具有明显的区域性。
所以，这类公司的核心竞争力就在于本地关系，很难做大。
公司应收账款极高，超过了营收，负债不断攀升，现金流年年为负，财务风险较高。现金分红，那是从来没有的。这类企业只能赚账面会计利润，根本赚不到自由现金流。
对标企业：恒锋信息(SZ:300605)、赛为智能（300044.SZ）、航天信息（600271.SH）、科创信息（300730.SZ）、正元智慧（300645.SZ）、殷图网联（835508.OC）、恒拓开源（834415.OC）等。
⚫ 广道高新：给公安系统做数据采集设备和数据分析系统。从外部采购各种设备，然后加上自己的软件卖出去。
其技术壁垒并不高，核心竞争力在于和三大运营商的关系，从而能不断拿到大单。公司业务空间主要和政府预算支出相关，相对比较稳定，增速并不高，所以公司的业绩具有较高稳定性，但是成长性一般。公司的上下游前五大都占比很高，公司对于上下游的议价权都较弱，产业链地位不高，商业模式较差。公司所处的市场竞争激烈，但相对于竞争对手，公司规模较小，实力较弱，无突出的竞争优势。对标企业有：烽火通信（600498）、任子行（300311.SZ）、 美亚柏科(SZ:300188)、辰安科技(SZ:300523)、数字政通(SZ:300075)等。
⚫ 禾昌聚合：主要业务是基于聚丙烯的改性塑料，用于汽车和家电。车企用户主要是国产自主品牌，吉利汽车、长城汽车、江淮汽车、奇瑞汽车等。
公司所在行业空间较大，不过汽车和家电当前已经进入成熟期，增速都不高，而且市场集中度低，竞争很激烈。
公司有一定的技术和客户优势，整体规模和龙头企业相差很大，不过靠着差异化竞争也可以有一席之地。
公司对于上下游议价能力弱，所以应收账款较高，产品价格会有较大波动。
公司定位于中端市场，产品技术壁垒不高，竞争对手众多，产品高度同质化，因而毛利率和净利率较低。
公司的实控人是赵东明，在 2016 年 10 月前是禾盛新材（002290.SZ）的实控人，目前是二股东。禾盛新材业绩不咋滴，乱并购曾经巨亏过，显示出赵东明是个资本玩家，而不是踏踏实实的企业经营者。其妹夫朱正华持有苏州荣昌复合材料有限公司 50%的股权，而这家公司和禾昌聚合业务类似，客户重叠。所以，这家公司的管理层不是很令人放心。
按照扩产计划，公司有望4年后业绩翻倍，但是这是在乐观的情况下，假设一切顺利，如果遇到一些问题，不如投产进度不如预期，产品价格下滑厉害等因素，可能5年或者6年业绩才能翻倍。增长前景很一般。
所以，这类企业很难有高估值。对标企业：金发科技(SH:600143)、普利特(SZ:002324)、国恩股份(SZ:002768)、道恩股份(SZ:002838)、南京聚隆(SZ:300644)、会通股份(SH:688219)、杰事杰(834166.NQ)、润佳股份(830956.NQ)、聚赛龙(NQ:839141)等。
这一批企业的特点是行业空间较大，但是市场集中度很低，所以小企业也有存活空间。这3家都是所在市场中的小规模企业，有一定业绩，但行业企业数量众多，市场非常激烈，很多同行早已经A股上市了。这三家和龙头企业比差距很大，想要继续做大上一个台阶比较难。
而且这三家商业模式较差，对于上下游议价权很弱，产业链地位很低，
不过北交所对于他们确实是一个难得的机会，如果能抓住这次良机，用募集资金赶紧上产能，提升研发能力，是可以让企业规模和经营水平上一个大台阶的。
从长期投资的视角看，都没啥吸引力。尤其是汉鑫科技，属于非常差的类型，业务低端，既看不到成长性，业绩也不稳定，盈利能力又很差。
如果非要进行一个排序的话：禾昌聚合＞广道高新＞汉鑫科技。
所以，如果是打新的话，因为和第一批锦好医疗、广咨国际等有冲突，可以直接放弃。当然考虑到很多人会这么做，中签率可能较高，也可以反着来，放弃第一批，在这里面挑相对估值较低质地稍好的禾昌聚合和广道高新来打新。
如果是二级市场投资的话，只有在很低估值的时候，才有一定安全边际。
【特别说明】文章中的数据和资料来自于公司财报、券商研报、行业报告、企业官网、公众号、百度百科等公开资料，本人力求报告文章的内容及观点客观公正，但不保证其准确性、完整性、及时性等。文章中的信息或观点不构成任何投资建议，投资人须对任何自主决定的投资行为负责，本人不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。
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第二批也很快，禾昌聚合、汉鑫科技、广道高新在10月11日。
相对于第一批，第二批明显整体质地差很多。
⚫ 汉鑫科技：做信息系统集成，智能化信息系统设计和相关设备的选型采购、实施安装、开发调试，以及运营维护等。说白点，就是一个IT系统包工头，拿来订单后从外部采购各种软件和硬件，然后安装调试下，没什么技术含量，所以什么都可以做：智慧政务、智慧应急、智慧医疗、智慧教育、智慧金融、智慧能源、智慧园区、智慧文博，什么都不强。主要客户是政府、企事业单位，大部分都是山东烟台的客户，具有明显的区域性。
所以，这类公司的核心竞争力就在于本地关系，很难做大。
公司应收账款极高，超过了营收，负债不断攀升，现金流年年为负，财务风险较高。现金分红，那是从来没有的。这类企业只能赚账面会计利润，根本赚不到自由现金流。
对标企业：恒锋信息(SZ:300605)、赛为智能（300044.SZ）、航天信息（600271.SH）、科创信息（300730.SZ）、正元智慧（300645.SZ）、殷图网联（835508.OC）、恒拓开源（834415.OC）等。
⚫ 广道高新：给公安系统做数据采集设备和数据分析系统。从外部采购各种设备，然后加上自己的软件卖出去。
其技术壁垒并不高，核心竞争力在于和三大运营商的关系，从而能不断拿到大单。公司业务空间主要和政府预算支出相关，相对比较稳定，增速并不高，所以公司的业绩具有较高稳定性，但是成长性一般。公司的上下游前五大都占比很高，公司对于上下游的议价权都较弱，产业链地位不高，商业模式较差。公司所处的市场竞争激烈，但相对于竞争对手，公司规模较小，实力较弱，无突出的竞争优势。对标企业有：烽火通信（600498）、任子行（300311.SZ）、 美亚柏科(SZ:300188)、辰安科技(SZ:300523)、数字政通(SZ:300075)等。
⚫ 禾昌聚合：主要业务是基于聚丙烯的改性塑料，用于汽车和家电。车企用户主要是国产自主品牌，吉利汽车、长城汽车、江淮汽车、奇瑞汽车等。
公司所在行业空间较大，不过汽车和家电当前已经进入成熟期，增速都不高，而且市场集中度低，竞争很激烈。
公司有一定的技术和客户优势，整体规模和龙头企业相差很大，不过靠着差异化竞争也可以有一席之地。
公司对于上下游议价能力弱，所以应收账款较高，产品价格会有较大波动。
公司定位于中端市场，产品技术壁垒不高，竞争对手众多，产品高度同质化，因而毛利率和净利率较低。
公司的实控人是赵东明，在 2016 年 10 月前是禾盛新材（002290.SZ）的实控人，目前是二股东。禾盛新材业绩不咋滴，乱并购曾经巨亏过，显示出赵东明是个资本玩家，而不是踏踏实实的企业经营者。其妹夫朱正华持有苏州荣昌复合材料有限公司 50%的股权，而这家公司和禾昌聚合业务类似，客户重叠。所以，这家公司的管理层不是很令人放心。
按照扩产计划，公司有望4年后业绩翻倍，但是这是在乐观的情况下，假设一切顺利，如果遇到一些问题，不如投产进度不如预期，产品价格下滑厉害等因素，可能5年或者6年业绩才能翻倍。增长前景很一般。
所以，这类企业很难有高估值。对标企业：金发科技(SH:600143)、普利特(SZ:002324)、国恩股份(SZ:002768)、道恩股份(SZ:002838)、南京聚隆(SZ:300644)、会通股份(SH:688219)、杰事杰(834166.NQ)、润佳股份(830956.NQ)、聚赛龙(NQ:839141)等。
这一批企业的特点是行业空间较大，但是市场集中度很低，所以小企业也有存活空间。这3家都是所在市场中的小规模企业，有一定业绩，但行业企业数量众多，市场非常激烈，很多同行早已经A股上市了。这三家和龙头企业比差距很大，想要继续做大上一个台阶比较难。
而且这三家商业模式较差，对于上下游议价权很弱，产业链地位很低，
不过北交所对于他们确实是一个难得的机会，如果能抓住这次良机，用募集资金赶紧上产能，提升研发能力，是可以让企业规模和经营水平上一个大台阶的。
从长期投资的视角看，都没啥吸引力。尤其是汉鑫科技，属于非常差的类型，业务低端，既看不到成长性，业绩也不稳定，盈利能力又很差。
如果非要进行一个排序的话：禾昌聚合＞广道高新＞汉鑫科技。
所以，如果是打新的话，因为和第一批锦好医疗、广咨国际等有冲突，可以直接放弃。当然考虑到很多人会这么做，中签率可能较高，也可以反着来，放弃第一批，在这里面挑相对估值较低质地稍好的禾昌聚合和广道高新来打新。
如果是二级市场投资的话，只有在很低估值的时候，才有一定安全边际。
【特别说明】文章中的数据和资料来自于公司财报、券商研报、行业报告、企业官网、公众号、百度百科等公开资料，本人力求报告文章的内容及观点客观公正，但不保证其准确性、完整性、及时性等。文章中的信息或观点不构成任何投资建议，投资人须对任何自主决定的投资行为负责，本人不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。
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