稀缺行业龙头！9月29日（周三）百润转债打新申购

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一、9月29日百润转债打新申购

百润股份可转债9月29日（周三）打新申购，深市转债，若持有正股，可进行配售。



1、基本面

正股基本面较好，估值偏高。近年来业绩快速增长，毛利率略有下滑，现金流充裕。2021年半年报净利润同比增长88.35%。根据芝士财富数据，公司成长性强，净利润现金含量高，受内、外资机构青睐，重资产运营，资产折旧率高。业绩评分一星。



正股主营预调鸡尾酒和香精香料的研发、生产和销售业务，RIO（锐澳）牌预调鸡尾酒知名度较高，频频亮相《天天向上》、《何以笙箫默》等知名综艺和电视剧。公司以香精香料业务起家，并于2003年进入预调酒市场，2015 年收购巴克斯酒业后预调酒业务不断壮大，成长为公司最主要业务。

公司是预调酒行业的绝对龙头，市场销售量占比达86.8%，产品矩阵多元化，渠道管控力强。国内预调酒市场不及美国、日本市场的十分之一，未来的发展空间十分广阔，随着公司发力多种消费场景，不断拓展下沉市场，未来业绩有望继续保持较高的增速。行业地位评分一星。

2、转债条款

债券评级中性AA，到期年化收益率很高2.41%，下修条款适中（85%），PB15.84，下修空间较大，有回售条款。评级条款评分半星。

3、转债估值

目前转债大幅折价，正股高成长性，行业龙头，酒类转债有一定稀缺性，同市场较为偏好，预计给的溢价会很高，鸡尾酒消费、电子商务概念。题材评分半星。主观评分一星。

饮料、酒类转债比较：



4、申购策略

综合评分四星，申购长持该转债。无网下申购，发行规模较小，预计中签率很低。

特别声明：以上观点仅供参考，不构成投资建议

申购策略包括：

申购长持：几乎不会破发，基本面好，值得长期持有，达到强赎价后才考虑卖出

申购：破发概率较低，基本面较好或有一定题材，可以申购，上市后逢高止盈

不建议：破发概率大，基本面较差，不值得申购

四星以上为优质转债

两星以下为质地较差的转债

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