可转债读思点评-20210915-蓝帆转债与齐翔转2

蓝帆转债与齐翔转2，都是根植在山东大地上的两家企业，山东有个地级市叫淄博，这个地方是齐鲁石化所在地，多年发展之下，依托当地炼化优势而延伸，使得化工产业链非常齐备，一些小型的民营企业与三产类企业也逐步发展壮大。化工产业是山东比较有优势的一个产业，山东上市公司中有很多优秀的化工企业。

齐翔中报显示，受新冠疫情的影响，医用丁腈手套的需求大幅度增长，而丁二烯则是生产丁腈胶乳的主要原料。公司投资建设的20万吨/年丁腈胶乳装置现已建成投产，该装置为目前国内最大的丁腈胶乳装置。通过不断优化和调整工艺，目前所产丁腈胶乳的产品质量和产量都有大幅提高。丁腈胶乳产品以内销和出口为主，主要客户包括但不限于蓝帆医疗、金发科技、英科医疗、全球最大手套制造商马来西亚Top glove 等。

从行情来看，蓝帆很不争气，去年手套行情好公司业绩好，但受小非减持与商誉减值的影响，公司股价没有上涨，反而在高位套了一批人。今年上半年业绩继续维持，还有约10亿的业绩补偿，但市场也不炒手套了，龙头股英科医疗也是一路下跌，蓝帆一直没有机会上涨。

后面来看，有两种可能蓝帆能够有所表现，一个是手套的行情能够持续，这个要受全球疫情变动的影响，而且各大手套厂商不断扩产，海运费用高企，手套价格下行是早晚的事，如果行业竞争能够维持理性，英科、蓝帆、中红等大厂由于成本与产量规模有优势，维持比疫情前高的盈利能力，市场还是会给出估值。另一个就是蓝帆能够大比例分红，由于这几年确实赚了很多，如果公司分红比例高，连续分红两到三年，转债转股价下调，转债价格也能够涨上去。

现在蓝帆发展的重点放在心血管领域，不断并购相关企业，最近来看公司心血管支架业务发展的还不错，品种上面公司研发的全球第一款无涂层药物支架BioFreedomTM，是全球范围内第一个能够将术后服用抗血小板药物从1年降至1个月的支架，从根本上预防了病人的出血风险，并于2021年6月在中国的注册获得批准，是公司心脏支架介入器械发展的重要里程碑。

这一块业务受集采影响，行业题材没有什么表现。蓝帆上面还有几家很优秀的公司，能否突破也需要继续观察。

齐翔转2上市没多久，正股突然连续暴跌，当时很多投资者很蒙，到底什么情况，很多投资者分析是由于发行转债而拉高股价后，资金撤离所致。后面来看，还真是一个黄金机会，所有转债在跌到面值的时候，都要重视。

今年随着化工股不断被各种暴炒，齐翔终于开始腾达，一飞而冲天，当前转债涨到了250块钱。看中报，公司是各种扩产，看来行业的景气度确实高，公司唯一不好的地方是应收账款较高，但也有相应的应付账款对着，看来行业就是这个特点，下游企业会对上游企业占款。

可惜了蓝帆转债，上市比齐翔早两个月，业绩也比齐翔好，还是齐翔的下游企业，结果一年多价格还是122，一个向上一个向下，两种命运一般。

蓝帆有个首席投资官与董秘，从投资的角度来看操盘的项目还是不断的，但从市值管理的角度，各种操作非常拖后腿啊。