梳理下煤飞色舞可转债

今天集体吃面。尤其是煤炭、有色都大幅调整，但其实持有煤炭ETF的基民今年都翻倍了，有色ETF也涨了60%多。

大A周期股的涨跌都是不要命的，不少可转债投资者也在关心煤飞色舞系列。

煤炭概念债最正宗的是靖远转债。靖远煤电的主业是占比73%的煤炭开采，火电业务只有28%。

靖远转债前段时间是我的可转债排行榜上常客，目前估值也不高，最新价格124元，溢价率8%。勉强算个双低。

而另一只类似的蒙电转债，主业是占比85%的火电，煤炭业务只占11%。蒙电147元的价格要高一些，但溢价率是-1%，典型的低溢价债。

有色概念债就更多了。

价格低于150元的有：国城、翔鹭、新星、金田、海亮、中金。

价格低于170元且溢价低于3%的有：中金、楚江、华锋、华钰。

对周期股风口感兴趣的小伙伴可以关注上面几只可转债。但抓风口是一个高难度的技术活，要关注商品最新价格，要对行业供需环节有深入了解。

并且，既然短时间涨了这么多，回调风险是要评估的。前几天国信证券策略组表示，商品上涨可能进入尾声了。

从历史来看，大宗商品高点往往滞后于经济高点半年左右。本轮全球复苏高点在5月，商品价格高点可能在11月出现。

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最近著名低风险投资者阿土哥在雪球和集思录发表文章，认为可转债高估，改为配置打新基金轮动了。

这篇文章很有参考价值，但可转债内部还可以分得更细一些。比如低溢价可转债和可转债整体情绪估值关系不大，风险主要来自股市回调。

打新基金因为底仓持有股票，所以同样要承担股市回调的风险。

大部分打新基金底仓是大盘股居多，可以粗略的用沪深300作为基准。而之前我的文章也分析过，用中证1000作为可转债基准是合适的。

虽然今年中证1000远强于沪深300，但如果把时间拉长一点看的话，2019年初至今的涨幅，以及5年历史估值百分位，沪深300相比中证1000都不算低。

当然，打新基金轮动存在风险，并不意味着他不是一个好思路。大资金配置打新基金比手动打新要强。

而且轮动可能带来超额收益，阿土哥预期打新轮动总超额能接近20%，如果真能达到，这个数字是很高的。

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