关于配债那些事儿

新债行情火热，连嘉美转债这种正股有杀猪历史的都没有悬念的130开盘。

但是很多小伙伴们应该和我一样，觉得可转债中签越来越难了。

以前新债虽然涨幅不大，但是至少容易中；现在新债涨幅夸张，但是更多只是旁观。

鲁迅曾经说过，快乐是你们的，我什么都没有。很好的代表了当前可转债打新的窘状。

看来是时候拿出压箱底的亏钱老手艺了——买股配债。

一个可转债在发行的时候，并不是把所有份额都让大家打新的。打新摇号之前，原股东有配售可转债的权利。

意思是我是股东，公司发了债，我有权优先拿。

那么原股东优先拿的比例是多少呢？理论上是100%。

也就是只要原有股东全部选择满额配售可转债，那么就没有打新的投资者什么事了。

那么为什么我们还能中签呢？因为并不是所有股东都会选择配债。有些是大股东放弃配债，还有一些不了解可转债的散户也放弃了配债。这才给了打新者捡漏的机会。

所以如果想100%中签，那就成为公司的股东，享受配债的权利。

一个可转债是否值得配债，有一个指标很关键，那就是含权率。

简单解释下，比如一个公司现在的市值是100亿，准备发行可转债的规模是10亿。

所有股东根据自己的股票市值多少去分这10亿的可转债，10亿/100亿=10%，这10%就是含权率。

比如我有价值1万元的这只股票，那么我就可以分到10000×10%=1000元的可转债，刚好就是一手。

可以看到，含权率越高，同样价值的股票可以分得的可转债数量也就越高。

另一个比较关键的指标就是可转债的转股价值。

还是用上面的公司举例，同样是配了1手可转债，转股价值为90元和转股价值为120元上市带来的收益会差很多。

关于配债有两种玩法。

第一种玩法是等到某个可转债宣布准备上市的时候买入正股，然后配债之后卖出。

这种配债的玩法的特点是持股时间短，可以高效率配债，但是要承受正股1-2天的波动。

还有一个问题，如果参与配债的投资者多了，都想着在第一天买入正股配债，然后在第二天配债完成之后卖出。这样就容易造成买的时候高价追，而卖的时候被迫低价割。

虽然配到债了，但是减去正股的损失，有时候也没有太多便宜可以占。

第二种玩法则是提前埋伏即将发售的可转债，买入其正股。

一个公司的可转债从申请到发行一般会经过这几步：1、董事会预案。2、股东大会通过。3、发审委通过。4、证监会核准/同意注册。

经过第四步之后，那就是公司决定发行的时间和节奏了。一般来说证监会核准之后，12个月公司要发行可转债，否则发行可能会作废。

所以我们需要重点观察那些已经通过证监会核准注册的可转债，如果觉得OK就可以提前埋伏配债。（具体数据在JSL等专业网站上可以看到）

提前埋伏可能发行可转债的正股，可以选择配债成功卖出，也可以选择配债前一天正股上涨的时候卖给第一种玩法的配债投资者。

提前埋伏配债的风险自然也不小：

1、因为持有埋伏的时间较长，所以如果正股买入后表现不佳，那么就算配债最后算下来也是亏的。

2、万一公司一直拖着不发行可转债，那么对于配债来说也就失败了，配债变成了做股票。

所以埋伏配债不仅要正股含权率和转股价值较高，同时要对正股的基本面和走势有一定的把握，难度较大。

如果说可转债打新是运气，那么100%中签的配债考验的就是实力了。

这就阐述了一个投资中很朴素的道理——想要在市场赚钱没那么容易，要么你运气足够好，要么你实力足够强。

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