可转债的牛市来了！

随着今天亚药转债大涨2.6%，收盘于92.33元，整个可转债市场再也没有低于90元的可转债了。

低于面值100元的可转债，目前也仅剩下5只。连正股万年萎靡的广汇转债靠着拉升溢价率，价格超过了100元。

至此，几乎可以确定的说，可转债已经进入了技术性牛市。

回想起2月份可转债那惨淡的市场，到现在才仅仅过去了半年多，真是恍如隔世。

在那最灰暗的时刻，记得有个资深的可转债投资前辈非常悲观，他认为可转债要变天了，原因主要有两条。

1）随着注册制慢慢成熟与发展，A股的上市公司数量会变得越来越多，未来会加快经营不善的中小公司的退市节奏。小市值公司看不到未来。

2）而大部分可转债背后的公司都是中小市值公司，所以整体风险很大。一方面是正股持续下跌的风险，还有一方面则是正股退市的风险。叠加当时的企业违约潮，可转债的违约可能很快就会出现。

回过头来看，这位前辈预测出现了偏差，可转债随后反弹，并整体走出了牛市的行情。

不过实话实说，这样的担忧确实有一定的道理，未来大概率也会出现违约的可转债，大方向是对的。

但是，时机的判断真心太难以把握了。

有可能2年、3年甚至1年后出现了违约的可转债，可转债市场再次出现低潮，预言成真。但是却错过了一大段可以盈利的时期，有些可惜。

悲观者正确，乐观者赚钱。

就包括虎猫君自己之前也觉得可转债估值高了，提示风险。但是市场短期不会因为估值高而下跌，高了可以更高，接着奏乐接着舞。

一听到牛市，可能有些小伙伴会虎躯一震，那赶紧杀入可转债呀，梭哈，不要怂，就是干！

但是很可惜，牛市是走出来的，是回头来看的，而且并不是在牛市中就一定可以赚钱。

正确的姿势是在熊市的时候布局，而在牛市的时候落袋离场。

悲催的姿势则是在牛市尾端的时候高位杀入，结果牛转熊，在熊市中扛不住而割肉。

那么现在可转债是处于牛市的什么时期？

我个人判断属于中后期了，不排除还会有一波行情，也不排除这波行情可能会比较丰厚。

但是参与难度很大，新手小伙伴们不太建议参与，做做可转债打新即可，收益已经很高。

至于高手小伙伴们，你们肯定有自己的想法，我只提供一下自己的思路。

当前市场可转债有四类：

1）低价格+高溢价率。这种以那5个低于90元的可转债为代表，它们的共同特点是正股质地不行。

2）低价格+低溢价率。现在这种双底转债已经非常稀缺，价格+溢价率小于120的只有洪涛转债、搜特转债和文科转债。它们的特点也是正股质地不行。

3）高价格+高溢价率。这类可转债分两种，一个是游资炒作的妖债，例如横河转债。还有一种就是单纯高估的可转债，比如帝尔转债，91的转股价值给到52%的溢价率，价格可以达到139元。这种可转债是因为市场情绪导致的高估。

4）高价格+低溢价率。这类可转债只是单纯的跟随正股上涨，从价格上体现出应有的转股价值，代表转债有华自转债、晶科转债、本钢转债。

我对这四类可转债做一下风险排序。

风险最大：第3类可转债。无论是游资炒作的双高，还是市场情绪带来的双高。在游资撤退/情绪变冷之后，都会带来不小的回撤，完全看游资/市场的心情。这类转债我会坚决回避。

风险其次：你们可能觉得第4类可转债风险高，但是第1类可转债风险同样不小。他们的风险来自于不同的方面。

高价可转债的风险来自于正股的回撤，走势基本会和正股保持一致。就可转债本身参数来说，并没有多余的风险，反而有时候回撤还会小于正股。如果对正股有把握，用可转债来代替正股参与是一种不错的选择。

低价可转债的风险来自于市场的情绪。之前都在说亚太药业垃圾，亚药转债有可能违约，价格最低跌到了60出头。

仅仅7个月之后，亚太药业就不垃圾了吗？亚药转债就不存在违约可能性了吗？不存在的，风险依然有，只是乐观情绪好的时候容易盯着机会，悲观情绪差的时候盯着缺点。如果未来可转债情绪回落，不排除这样的转债会回撤10%甚至更多。

风险略小：第2类可转债在我来看风险相对较小，但是这种可转债在当前市场实在是太少了。而且缺点会比较明显：一是正股走势萎靡不振，让人提不起精神。二是正股质地一样拉胯，同样存在微小的违约可能性。优点则是参数相对能看。

总之当前可转债市场在我的能力范围内，可以参与的可转债已经很少，只能眼看着可转债市场起高楼，宴宾客....

宁可不做，不可做错。可转债的牛市虽然来了，但越是这个时候，越要保持冷静，与君共勉。

周末了，股市的涨停跌停，都不如家人的温情，大家周末愉快~

公众号：可转债拯救世界