卖飞了……

鸿达转债的主体公司鸿达兴业发布中报，归母扣非净利润同比增加140%。上午10点半左右鸿达兴业涨停。鸿达转债也涨了10%出头，冲到150元了。

其实鸿达今天的上涨有点犹豫，甚至是平开的。但天下没有白吃的午餐，开盘没直接封板也有背后的理由。

鸿达兴业本来就是化工周期股，他的主要产品PVC这几个月价格高位也是明牌，一季报净利润同比也增加了40%左右，所以这份中报应该也在一些人的预期之中。

周期股的走势是多方博弈，一方面受到追逐景气度的中线资金、只会看报表的伪价投、技术面的趋势派拉升，另一方面也会受到长线跨周期投资者高抛低吸的制约。

所以周期股的估值波动会很大，景气周期往往纸面PE上不来，股价不会完全跟随利润。

最终鸿达没封住，收盘又跌回了7%。

不过今天我想说的不是鸿达，而是可转债轮动，当初我在126元就卖了鸿达转债，虽然早前还高抛低吸了一次，但最后仍然卖飞了。

我这个基于可转债溢价偏离进行轮动的策略，和双低策略的理念类似。虽然前几年的30-40%年化收益也还不错，而且下有债底风险较低，但经常会卖飞。

吃不到妖债的大肉，这其实是轮动类策略的通病。

从量化的思维来看，市场是无数个不同级别、不同周期的趋势和转折的组合，怎么设置买卖法则，本质上是一个可以通过历史数据来优化的参数。

我的轮动指标“可转债溢价偏离”有逻辑基础和大数据实证，但策略风格整体是偏保守的。

最近我开始了新一轮的策略优化。

新策略的回测表明，如果适当放宽风险限制，比如把115元的限价提高一些，会轻微提升风险，但也会提升收益。

不过这是后话了。新版本目前还处于研究阶段，短期内不会替换现有的成熟稳定版。

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恒大地产换帅，董事长由许家印变更为赵长龙，引发了各种猜想。不过恒大地产只是恒大集团下属子公司，恒大集团的董事长仍然是许前首富。

我看了下恒大股价，其实还在前低附近徘徊，看这波能筑双底不。

但恒大债走势很惨，比如15恒大03债，从7月的80元跌到30多元了。税前年化收益率高达200%。

不过散户们也别想着去偷鸡赌一把，恒大债现在个人投资者已经不能买了，只有机构能赌。

我没有恒大股票和很大债券。但作为地产股持有者，肯定还是希望恒大事件能妥善解决的，这有利于帮助行业回稳。

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闻泰转债后天周五上市，这个债中签率高达每户0.44签，吃肉是肯定的，明天分析上市价。

隆华转债下周一上市，这个是超大肉，可惜每户0.02签的中签率感人，如果你真中了，我觉得你今年的新债人品差不多该耗尽了……

牧原转债中签结果出来了，股东配售率高达84%，中签率低于预期，单户0.14签，我只中了一签。

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