中签率还行～8月13日天合转债申购指南（198）

明日天合转债可进行申购，天合转债发行规模52.52亿竟然有网下，这还真有点出乎意料，原以为下周一的牧原股份会有网下，结果反而没有，牧原股份发行规模95.5亿，大家可以期待下中签。

天合股份属于科创板上市的转债，有涉及光伏行业，今年以来表现还是非常不错的，估摸届时溢价也不会低，大概率25%-30%之间。

这次因为有网下，预计网上中签率顶格申购中0.1至0.15签，网下中签金额在15万至22万左右。

天合转债：（正股代码：688599，配债代码：726599）

图片来源：集思录

评级：AA评级，可转债评级越高越好。
发行规模：52.52亿，规模大，可转债规模越大流动性越好。
回售条款：有
下调转股价：15/30，85%，条件较严苛。

转股价值：
天合光能今日收盘价46.2，转股价50.51，转股价值=转债面值/转股价格*正股价格=100/50.51*46.2=91.47，转股价值较低，可转债转股价值越高越好。

到期价值（保本线）：
到期价值=票面利率+赎回价=0.3+0.5+1+1.5+1.8+115=120.1，票面利息尚可。

纯债价值（最底线）：
按中债企业债测算AA级别6年期即期收益率4.3865%，纯债价值简化计算92.83，纯债价值高。

公司简介：
天合光能属于电气设备业，作为提供光伏智慧能源整体解决方案的上市公司，研发优势明显，2017-2019年研发投入比例为4.6%、3.86%和5.71%。得益与此，公司销售规模较大，产品市场占有率较高，光伏组件全球出货量排名前列。

公司成立于1997年，上市时间2020年6月。目前公司市值955.43亿，有息负债43.57%，当前市盈率PE98.929，市净率PB6.253。

2021年第一季度业绩报告公告：

报告期内公司营业收入同比增长54.86%，归属上市公司股东的净利润同比增长50.5%。

主要风险：
1、面临一定的境外经营及汇率波动风险。
2、在建及拟建项目规模大，面临一定融资压力。
3、公司资产负债率偏高，债务期限结构不佳，以短期债务为主，面临较大的短期偿债压力。

募集资金用途：


最近半年股价走势图：

两个月来正股涨的很猛。

相似转债：


开盘预测：
当前溢价率9.33%，结合AA评级、相似的转债、正股质地等综合因素目前给予28%的溢价率，预计开盘为：91.47*1.28=117，质地还不错，只要接下去一个月正股能稳住，还是能吃口大肉的，就算没稳住，就当前的行情破发概率也是很低滴。

中签预测：
假设原始股东配售50%，考虑到发行了网下感觉是不是股东配售率可能不会太高，网上网下按照1.227:1的比例计算，网上申购金额14.44亿，网下申购金额11.28亿。

则预计网上顶格申购单账户中0.15签，中签率尚可，网下顶个申购中22万，股东配售率越高，则中签率越低网下中签金额越低。

个人操作：顶格申购。（顶格申购—尚可申购—谨慎申购—放弃申购）

风险提示：以上观点仅为个人看法，所涉标的不作推荐，投资有风险，入市需谨慎。

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