曾经的杀猪盘标的！8月9日（周一）嘉美转债打新申购分析

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一、嘉美转债打新申购

嘉美包装可转债8月9日（周一）打新申购，深市转债，若持有正股，可进行配售。



1、基本面

正股基本面一般，估值偏高。近年来业绩有所下滑，毛利率下降，现金流较充裕。2021年一季报净利润同比增长324.09%。根据芝士财富数据，公司净利润回暖，重资产运营，资产折旧率较高，机构关注度低。业绩评分半星。



正股主营食品饮料包装容器的研发、设计、生产和销售及提供饮料灌装服务，产品包括三片罐、二片罐、无菌纸包装和PET瓶等，主要用于各类饮料、即饮茶以及瓶装水的包装，主要客户包括养元饮品、王老吉、银鹭集团、达利集团、喜多多等，其中养元饮品占比最高。

公司是是国内最大金属易拉罐生产商之一，拥有完整的制罐产业链。受疫情以及终端消费不足影响，2020年公司订单下滑并出现亏损，随着疫情得到控制、新市场不断开发，订单量已超正常年份平均水平，业绩有望筑底回暖。行业地位评分半星。

2、转债条款

债券评级较低AA-，到期年化收益率2.71%，下修条款适中（85%），PB2.52，下修空间较大，有回售条款。评级条款评分半星。

3、转债估值

目前转债大幅折价，正股业绩复苏，股价超跌反弹，曾经是杀猪盘标的，小市值，机构关注度低，同类转债市场偏好一般，给的溢价较低，金属包装、植物蛋白概念。题材评分半星。主观评分半星。

金属包装类转债比较：



4、申购策略

综合评分两星半，申购该转债。无网下申购，发行规模较小，预计中签率很低。

特别声明：以上观点仅供参考，不构成投资建议

申购策略包括：

申购长持：几乎不会破发，基本面好，值得长期持有，达到强赎价后才考虑卖出

申购：破发概率较低，基本面较好或有一定题材，可以申购，上市后逢高止盈

不建议：破发概率大，基本面较差，不值得申购

四星以上为优质转债

两星以下为质地较差的转债

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