还是大红包？7月23日（周五）北港转债上市

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一、7月23日北港转债上市

北部湾港可转债7月23日（周五）上市，中签率0.0183%，顶格申购18.3%概率中1签，是近期中签率较高的转债。

转债溢价率2.53%，合理区间113-115元（含2元情绪溢价），恭喜中签的投资者，股东配售比例47.2%，可能有一定抛压，但市场情绪、转债评级高，预计会被机构资金抢筹。



1、基本面

公司主营集装箱和散杂货的港口装卸、堆存及船舶港口服务,是五大沿海港口群之西南沿海港口群。近年来业绩稳步增长，毛利率略有下滑，现金流较充裕。2021年一季报净利润同比下滑6.93%。

公司是中国西南地区最大的港口运营商，成本优势明显，区位优势强，政策支持力度大，形成了很强的区域壁垒。随着西部陆海新通道建设加速以及RCEP的签署，带来的进出口机遇将使港口运输业务持续保持高增量。

正股基本面较高，估值合理，近期大盘震荡上升，正股走势偏弱，折价变溢价，但红包依然不小。

2、转债条款

目前转债评级最高级AAA，到期年化收益率2.09%，下修条款适中（85%），PB1.32，下修空间较小。

3、策略与建议

交通运输类转债机构十分偏好，给的溢价较高。正股业绩稳健，成长性一般，国资委控股，港口运输、西部开发、RECP概念。

综合评分三星半，质地不错。近期新债上市估值偏高，风格稳健的投资者可使用条件单逢高止盈。如果处于合理价格范围，看好正股的话也可继续持有。

交通运输类转债比较：



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