港股打新喜撞车,有得玩吗?科济药业、优然牧业怎么打?

作者:梅姨求索记,全网同名!

本来想白天更文的,奈何今天周一,常规例会实在太多,而且最近手上的工作也不少,只能挨到晚上写了~

想必大家都知道了,港股打新这边,时代天使、科济药业-B、优然牧业3股同时招股;美股打新这边,BOSS直聘、掌门教育也来凑热闹。5只新股同时撞车,打谁,不打谁?打的话,用多少资金打,All in还是免费摸奖?小伙伴们又开始纠结了……

时代天使分析,回看《港股打新 | 时代天使怎么打?不妨仔细算算估值贵不贵!》;

BOSS直聘分析,回看《美股打新 | BOSS直聘招股!听,那是沉默的大多数的声音!!》;

掌门教育分析,回看《美股打新 | 掌门教育招股,胆儿挺肥的~》;

今天我们重点来看看科济药业和优然牧业~

一、科济药业-B值得打吗?

首先,当你看到后缀-B,你就应该知道,“哦,这是一家未盈利的生物制药公司!”。如果你没有形成这种条件反射,那当真是要打屁屁的呢!因为这个命名规则,梅姨已经说过很多遍了。不知道的小伙伴,可以回看《港股后缀S、B、W是什么意思?哔哩哔哩、美佳音开启招股,摸不摸?》。

既然是未盈利的公司,我们怎么给他估值呢?怎么才能知道它觉得自己值167.93-186.09亿市值到底合不合理呢?

有小伙伴抢答到,“啊哈,梅姨,我知道了!你之前说未盈利的成长性比较好的公司可以用市销率PS估值!”

嗯嗯,这位小伙伴起码是认真看过《港股打新 | 时代天使怎么打?不妨仔细算算估值贵不贵!》《到底什么是估值?估值的本质是什么?》这两篇文章的!

但是……

市销率PS=市值/营业收入,你起码要有营业收入才行啊!

科济药业-B不但是一家未盈利的公司,还是一家没有营业收入的公司呢!

科济药业是一家专注于治疗血液恶性肿瘤和实体瘤的创新CAR-T细胞疗法的公司。目前它还没有产品商业化,自然也没有与之对应的营业收入!在已经开发的11款候选产品中,进度最快的就是6个还处于临床阶段的产品。

那么对于一家没有盈利,没有营业收入的公司,怎么才能知道它这次发行价格贵不贵呢?

首先,梅姨看了下其公开发售前最后一轮融资的估值。



今年1月15日科济药业才刚刚完成C+轮的融资,融资后估值为16.1亿美金,约合124.89亿港币。而这次IPO发行市值167.93-186.09亿港币,5个月之后,估值提升34.5%-49%。

坦白讲,这个提升比例作为我们普通小散来说,真的也是无从判断,咱也不知道这是贵还是便宜。不过,与那些动不动几个月就估值翻倍的公司相比,科济药业这估值似乎涨得也没有那么刺眼。

看到这,我们还是不知道这发行估值是不是合理~

于是,梅姨又对比了同处于CAR-T热门赛道的几家公司上市后估值变化情况,以及上市首日涨跌幅情况:


其中,传奇生物是CAR-T领域的一哥,一年前在美上市的时候和科济药业本次发行市值相当,但如今已经翻番了;另外两个药明巨诺-B和永泰生物-B当前市值差不多只有科济药业的60%。

从这个估值对比来看,科济药业距离传奇一哥还有蛮大的空间,但相比其他两个却又贵了不少;从上市首日表现来看,2只大涨1只小跌。这么看来,且不管科济药业-B估值是贵还是便宜,似乎上市后上涨预期更大。

然后,梅姨索性又扩大了参照范围,看看2020年至今上市的生物科技公司的涨跌情况:


21家生物科技公司,17家带B的,这17家中暗盘跌的有2家,上市首日跌的有3家。按这个涨跌率来看,带B的公司也是上涨预期更大。

其实,生物医药领域是非常专业的领域,作为普通小散很难根据其专业技术水平去评估其市场价值。那我们就只能依赖投研能力更强的专业投资者了,跟着他们走肯定胜过我们几个小时的解读。

本次IPO科济药业共引进9名基石,包括礼来、新华资本、CloudAlpha等,按上限定价,合计认购全球发售的约60%。这么高的认购比例,也能从侧面反应出专业投资机构对科济的看好程度了。

既然基石大佬这么看好CAR-T这个赛道,那么这次,梅姨决定跟着基石大佬走,科济药业打还是要打的!

科济药业顶格回拨的情况下,公开发售9.4万手,当前超购111.86倍,按这热度,如果有40万人认购,预计一手中签率5%,150手左右稳中一手。

但是,虽然科济药业可能有上涨预期,但是梅姨对它的涨幅并不乐观。说到底这还是一家没盈利没产品面世的公司,这要放到现实生活中,你会投资这样一家企业吗?

所以梅姨还是考虑以白嫖为主,再辅以一些中小甲;有人问要不要上乙组,乙头如果中签2手的话,打和点也有近15%,梅姨对于15%涨幅心里没底,就算了吧。

二、优然牧业值得打吗?

科济药业看下来起码没什么特别明显的瑕疵,但是优然牧业就不同了。

首先,传统乳业赛道,发行市盈率17~21,对标现代牧业14.45的市盈率还是贵了;

其次,2名基石只认购了不到7%的比例,背书效力低了些,另还有售老股,又增加了不稳定因素;

其他,梅姨也懒得分析了,优然牧业梅姨放弃认购。

分析了半天,感觉还是分析了个寂寞,虽然撞车,感觉还是没得玩……
发表时间 2021-06-07 23:50

赞同来自: 范翻 梅根爱金融

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清舜

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梅姨还是很美的
2021-06-18 08:03 引用
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鲸鱼99

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港股打新大肉,梭哈干!
2021-06-08 05:51 引用

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