化险为夷！第二只上市前下修转股价！5月31日晶科转债上市

专注可转债研究，乐于分享理财干货，欢迎关注灰小财！

晶科科技在转债打新申购后业绩突然变脸，股价大跌，溢价率扩大，面临破发风险。

这引起了众多投资的不满，甚至上书证监会，要求参照日升转债的案例，取消晶科转债发行，并退回已经缴纳的资金。

投诉未取得实质性的效果，但公司还算厚道，在正股刚满足转股价下修的条件后，立刻发布提议下修的公告，在最后时刻把即将破发的转债拉了回来。



投资者能收个小红包，配售的股东们也能避免割肉出局。晶科转债是第二只在上市前就下修转股价的可转债，第一只是海兰转债。

一、5月31日晶科转债上市

晶科科技转债5月31日（周一）上市，中签率0.0254%，顶格申购25.4%概率中1签，中签率较高。

转债溢价率23.4%，若转股价下修到底，估值约107元，但能否通过下修提案、能否下修到底，还存在不确定性，目前合理价格为102-104元，股东配售比例37.3%，发行规模大，上市首日有一定抛压。



1、基本面

公司主营太阳能光伏电站的开发、投资、建设、运营和管理、转让等环节并提供综合服务解决方案。近年来业绩略有下滑，毛利率提升，现金流充裕。2021年一季报净利润同比下降85.53%。

公司是业内领先的光伏运营商，在项目一体化、建设经验、管理经验、资金等方面都具备一定的优势。在“碳达峰”、“碳中和”的目标驱动下，光伏发电将获得长足发展，光伏运营行业未来需求确定性高，公司中长期的业绩增长可期。

正股基本面尚可，估值略偏高，近期大盘震荡上升，正股因业绩下滑走势偏弱，溢价率扩大，红包缩水。

2、转债条款

目前转债评级中性，到期年化收益率2.71%，下修条款宽松（90%），PB1.59，下修空间较小。

3、策略与建议

新能源发电类转债市场偏好一般，给的溢价较低。公司短期业绩承压，未来有望改善，行业景气度提升，光伏、新能源、碳中和概念。

综合评分两星半，质地一般。风格稳健的投资者可使用条件单逢高止盈。转股价下修存在不通过或未下修到底的风险，且再次下修的空间小，只有在转债接近面值或破发时，才有继续持有的价值。

新能源发电类转债比较：



特别声明：以上观点仅供参考，不构成投资建议

更多理财、可转债干货、福利等，欢迎关注灰小财！