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上次拿到18年以来可转债的数据，回测发现最高收益是低溢价。从2018年开始，选每天收盘最低溢价5只，按周轮换，回测收益率可以达到10倍以上（理论上，实际不可能），波动确实较大，最大回撤还好，20%左右。收益率远远好于双低一类的策略。
大佬老实和尚每天有更新几个策略的收益率，确实2021年不如双低，但长期看，确实吓人，另外老实和尚是每天10只轮动，我的策略是5只周轮动，所以回测结果也有差异。
令我不解的是，单低溢价收益高的背后逻辑是什么，百思不得其解，所以请教各位高人解答。
大佬老实和尚每天有更新几个策略的收益率，确实2021年不如双低，但长期看，确实吓人，另外老实和尚是每天10只轮动，我的策略是5只周轮动，所以回测结果也有差异。
令我不解的是，单低溢价收益高的背后逻辑是什么，百思不得其解，所以请教各位高人解答。
3
- 炒股炒预期，转债亦然。
- 未到转股期的低溢价，会随着转股期的到来不断折价收敛。获得第一份超额收益。
- 到转股期的低溢价债不断被转股，折价收敛，获得第二份超额收益。
- 转股后存量减少，被另一波炒妖债小盘债策略的对手盘关注，买成正溢价，获得第三份超额收益。
- 涨的时候有三份超额收益，跌的时候有一份正溢价保护。加起来算四份超额收益。
- 2020年的三波妖债行情，促成了低溢价策略在2020年的200+%的回测收益。但随着妖债行情的基础被规则限制，转头参与低溢价策略的资金增加，预期接下来低溢价策略的收益会递减。
- 新的方向在哪里？
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