可转债投资（二十六）：什么是网下申购

可转债的网下申购，很多人都听过，但是大多人可能没有深入了解。

本文系统介绍下，让大家通过一篇文章彻底了解什么是网下申购、以及我们普通投资者是否有机会参与网下申购。

一、申购可转债的方式有哪些

大家都知道，可转债在上市前，都是先由大家进行申购，以100元的成本获取可转债。

在正常行情下，大多数可转债上市不会破发，大家可以在上市时以高于100元的价格卖出，从而获取收益，所以可转债申购一直非常火爆。

可转债发行时，首先对正股原股东进行配售。原股东不参与配售的部分，才会提供给其他投资者进行网上申购和网下申购。

所以在可转债发行阶段，以100元的价格获取可转债有三种途径：

• 持有正股，进行配售；（优先级最高）
• 网上申购；
• 网下申购；

（1）配售，就是你在可转债申购日前如果持有对应的正股，那么你就能优先以100元的价格获取对应数量的可转债；持有的正股数量越多，能拿到的可转债就越多。

（2）网上申购，我们平时做的最多，所有投资者都可参与，门槛最低。每天有可转债发行申购时，我们在券商APP里面点击“申购”，这个操作就是网上申购。

（3）网下申购，是本文介绍的重点，会在后面详细介绍。

二、网下申购的流程

网下申购只针对机构投资者，包括金融机构和其他非金融的普通公司。你想进行网下申购的前提是，你注册了一个公司，并且以公司的名义在证券公司开了户。

以网上申购日为T日，则网下申购流程如下：

（1）在T-1日，提交申购资料（网下申购表、承诺函、资产证明等），预缴50万元保证金给主承销商，完成申购；

（2）在T+1日，通过公告可以知道自己网下申购到的可转债数量和金额，以及自己是否需要补缴资金；

（3）在T+2日，如果网下申购到的可转债金额超过50万元，那么需要补足超过50万元保证金的部分；如果没有补足，则本次网下申购失败，并且交纳的50万元保证金不予退还；

（4）在上市当日，卖出可转债盈利（绝大多数可转债网下申购没有设置持有锁定期，上市当天就可以卖出）

三、现在进行网下申购的可转债多吗

所有可转债的发行，都会有配售和网上申购，但并不是所有可转债的发行都会进行网下申购。

我们看下进行了网下申购的可转债有哪些：



可以看到，网下申购在2019年盛行，不过2020、2021进行网下申购的可转债很少了。2020进行了网下申购的可转债只有2家，2021截止到目前也只有3家。

四、所有公司都可以网下申购吗

是的，所有类型的公司（不限制经营范围、公司类型）都可以用企业法人在证券公司开户，以公司名义开户后就可以用机构身份进行网下申购，不一定非要是金融类公司。

可以看一下杭银转债网下申购的公司都有哪些，各行各业的都有：



五、结论

（1）普通投资者参与可转债网下申购的成本比较高，手续比较繁琐，对资金的要求也不低；

（2）现在进行网下申购的可转债很少，我们也没有必要专门去折腾一个公司进行网下申购。

本文首发于订阅号：海豚指数估值，转载务必注明出处。