耐火材料龙头！5月26日（周三）濮耐转债打新申购分析

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一、濮耐转债打新申购

濮耐股份可转债5月26日（周三）打新申购，深市转债，若持有正股，可进行配售。



1、基本面

正股基本面较好，估值合理。近年来业绩稳步增长，毛利率小幅下滑，近期现金流紧张。2021年一季报净利润同比下降2.02%。根据芝士财富数据，公司估值处于历史低位，近期累计回购了2.31%的股份，但销售收入现金含量低，机构关注度低。业绩评分半星。



公司主营耐火材料的研制、生产和销售，并承担各种热工设备耐火材料设计安装和施工服务，产品包括功能性耐火材料、定型耐火材料和不定形耐火材料，主要应用于钢铁、建材、有色金属、铸造、电力及石化等涉及高温领域的行业。

公司是耐火材料行业的龙头企业，技术水平领先，市场占有率高。公司通过兼并重组，拥有了琳丽矿业、新疆秦翔和翔晨镁业三座菱镁矿山，有效缓解了原材料短缺的现象。随着原材料业务进入快速发展阶段，外销渠道将增厚公司利润。行业地位评分一星。

2、转债条款

债券评级中性，到期年化收益率2.84%，下修条款适中（85%），PB1.49，下修空间较小，有回售保护。评级条款评分半星。

3、转债估值

目前转债小幅溢价，正股业绩稳健，细分行业龙头，由于规模较小，预计市场给的溢价较低，小金属、碳中和、镁电池概念。题材评分半星。主观评分半星。

建材类转债比较：



4、申购策略

综合评分三星，申购该转债。无网下申购，发行规模较小，预计中签率很低。祝大家好运！

特别声明：以上观点仅供参考，不构成投资建议

申购策略包括：

申购长持：几乎不会破发，基本面好，值得长期持有，达到强赎价后才考虑卖出

申购：破发概率较低，基本面较好或有一定题材，可以申购，上市后逢高止盈

不建议：破发概率大，基本面较差，不值得申购

四星以上为优质转债

两星以下为质地较差的转债

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