中签就是肉？5月25日（周二）三角转债打新申购分析

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一、三角转债打新申购

三角防务可转债5月25日（周二）打新申购，创业板转债，若持有正股，可进行配售。



1、基本面

正股基本面较好，估值偏高。近年来业绩稳步增长，毛利率稳定，近期现金流紧张。2021年一季报净利润同比增长123.73%。根据芝士财富数据，公司受机构青睐，是易方达国防军工混合基金的重仓股，但应收账款、存货变现时间较长，有一定减值风险。业绩评分一星。



公司主营航空航天、船舶等行业锻件产品的研制、生产、销售和服务，产品为特种合金锻件，主要用于制造飞机机身结构件及航空发动机盘件，机型包括新一代战斗机、新一代运输机及新一代直升机等。

公司是模锻制造行业的领军企业，拥有世界上最大的单缸精密模锻液压机。航空军工装备制造业是国家综合国力、工业基础和科技水平的体现，行业前景良好，随着军民融合不断深入，公司的业绩有望进一步增长。行业地位评分半星。

2、转债条款

债券评级较低AA-，到期年化收益率3.29%，下修条款适中（85%），PB8.28，下修空间大，有回售保护。评级条款评分半星。

3、转债估值

目前转债大幅溢价，正股业绩稳健，纯正的军工转债有一定稀缺性，市场给的溢价高，运输设备、大飞机、航天军工、航母概念。题材评分一星。主观评分一星。

航天军工类转债比较：



4、申购策略

综合评分四星，申购长持该转债。无网下申购，发行规模较小，预计中签率很低。祝大家好运！

特别声明：以上观点仅供参考，不构成投资建议

相关指标说明：

基本面指标考察公司主营业务与财务指标，公司未来的发展前景。

转债条款指标针对转债的评级、到期价值、下修、回售条件等进行评估。

转债估值指标结合转债当前溢价情况、同类转债对比、市场环境等因素评估。

申购策略包括：

申购长持：几乎不会破发，基本面好，值得长期持有，达到强赎价后才考虑卖出

申购：破发概率较低，基本面较好或有一定题材，可以申购，上市后逢高止盈

不建议：破发概率大，基本面较差，不值得申购

四星以上为优质转债

两星以下为质地较差的转债

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