5月25日三角转债申购指南（176）

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明日三角转债可进行申购，值得期待！

三角转债：（正股代码：300775，配债代码：380775）

图片来源：集思录

评级：AA-评级，可转债评级越高越好。
发行规模：9.04亿，规模一般，可转债规模越大流动性越好。
回售条款：有
下调转股价：15/30，85%，条件较严苛。

转股价值：
三角防务今日收盘价33.95，转股价31.82，转股价值=转债面值/转股价格*正股价格=100/31.82*33.95=106.69，转股价值尚可，可转债转股价值越高越好。

到期价值（保本线）：
到期价值=票面利率+赎回价=0.4+0.6+1+1.5+2.5+115=121，票面利息尚可。

纯债价值（最底线）：
按中债企业债测算AA-级别6年期即期收益率6.8927%，纯债价值简化计算81.11，纯债价值一般。

公司简介：
三角防务属于国防军工业，公司拥有全部军工资质，且已进入国内主要军机生产企业供应商名录，依托亚洲最大单缸精密模锻液压机成为国内新型军用飞机中大型锻件少数供应商之一，行业地位较高。公司下游客户主要为中航工业等整机制造商，锻件销量、收入及毛利润持续增长，毛利率处于较高水平。

公司成立于2002年，上市时间2019年5月。目前公司市值168.22亿，有息负债0.00%，当前市盈率PE69.57，市净率PB8.408，估值是偏高的。

2021年第一季度报告公告：

报告期内公司营业收入同比增长31.32%，归属上市公司股东净利润同比增长99.45%。

增长原因主要系上年同期受疫情影响基数较低，本报告期公司生产经营情况正常，产品销售订单饱满，市场销售稳中有升，从而收入和净利润较上年同期增长较大。

主要风险：
1、公司业务结构较为单一，所处航空军工锻件制造行业增速较快但市场空间尚小。
2、锻件产品采用先货后款方式销售，应收账款规模及占比较大，对资金形成占用。
3、公司股权较为分散，无控股股东及实际控制人。

募集资金用途：


最近半年股价走势图：


相似转债：


开盘预测：
当前溢价率-6.27%，结合AA-评级、相似的转债、正股质地等综合因素目前给予16%的溢价率，预计开盘为：106.69*1.16=124。军工概念转债，质地不错，会长期关注，对标新航。

中签预测：
假设原始股东配售70%，网上申购按2.712亿计算，预计顶格申购单账户中27120/800/1000=0.03签，中签率低。

个人操作：顶格申购。（顶格申购—尚可申购—谨慎申购—放弃申购）

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