港股打新 | 中原建业打不打?聊聊港股打新到底赚的是什么钱?

作者:梅姨求索记,全网同名

梅姨昨天出差,没注意到中原建业已经开启招股,今天简单聊一聊~

中原建业由建业地产(HK:00832)分拆而来,是一家房地产代建公司。简言之,就是承接地产开发商的代建工程,而中原建业则输出自己的专业建设服务,以服务换收益,所以算是一家轻资产公司。这类公司最大的特点就是,他没有什么重资产,他最值钱的资产就是其能提供的专业服务。

对于这类票梅姨比较关心的是估值,发的便宜还可以玩玩,发的贵就算了。那么中原建业的估值贵不贵呢?

要了解一家企业贵不贵,就跟你去菜市场买菜一样,总要货比三家,才知道你要买的这家菜贵不贵呀~

而港股市场上和中原建业可以一比的就是去年7月上市的绿城管理~

绿城管理目前的总市值102亿港元,TTM市盈率19.62倍,什么意思呢?插一句,不明白TTM市盈率的回看这篇《静态市盈率 VS 动态市盈率 VS 滚动市盈率?你看重的是企业的过去、现在还是将来?



我们来看绿城管理的盈利能力,为方便对照也一起看看中原同期的盈利情况~



我们看到绿城管理2020年的净利润4.12亿,什么意思呢?

也就是说对于一家一年赚4个亿(人民币)的代建公司,目前市场觉得它值102亿港币,市盈率19.6;

那么,中原建业2020年净利润却比绿城管理还高,有6.81亿(人民币),你觉得对于赚钱能力更强的中原,市场会觉得它值多少钱呢?

市场会给予多少估值只有上市看市场表现才知道了~

但是,目前中原建业自己评估的价值,也就是其发行市值是79-105亿港币之间,发行市盈率约9.6-12.8。

一家一年赚6.81亿的公司和一家一年赚4.12亿的公司市值差不多,而且还是上限定价的情况下,显然中原建业的估值并不贵。

有人可能会说了,“梅姨,一个估值你至于这么讲吗?直接比较市盈率不就行了!”

是呢,最近也是因为有人问到估值的问题,梅姨觉得有些新手朋友习惯用指标衡量后,反而忘记了估值的本质,所以,今天梅姨才会回归它本来的含义拆开来讲一讲。

关于估值,梅姨打算最近专门写一篇好好聊聊,欢迎大家关注。

好了,中原建业既然不贵,那值不值得打呢?

对于打新股的我们还有一个问题要考虑,那就是,我们打新股赚的是什么钱?

我们打新赚的就是发行折价或者短期情绪的钱~

既然前面估值可以理解成发行小小折价了,那这个短期情绪又如何呢?其实这个短期情绪主要是指新股上市后那几天的新股表现。

也正是因为这个短期情绪,梅姨觉得这只票虽然估值不贵,但却不适合打新。

因为这只票最大的问题是,其全球发行的3.28亿股中有10%的比例分派给原建业地产的老股东,并且1股建业地产股票获发1股中原建业股份,最重要的是还没有限售期。

在不启动回拨的情况下,要知道公开发售比例也不过就是10%。相当于上市后至少这20%的比例是有可能抢跑踩踏的!

这还是在不启动回拨的情况下,一旦超购,启动回拨,上市砸盘无疑!

所以正是基于此,梅姨才说这只票并不适合打新!

那有人会说了,“既然你觉得发行都小小折价了,那上市砸盘后不是可以捡便宜了吗?等企稳后,回到合理估值不是稳赚不赔吗?

咳,道理是这个道理,但毕竟不属于打新范畴了,风险就不同了。而且谁知道这个估值回归会要多久呢?谁又知道现在就一定不是它的合理估值呢?毕竟市场它有时候就是个神经病啊~~
发表时间 2021-05-19 14:33

赞同来自: wkjiaju 梅根爱金融 白沙湖

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