妖债出笼……

他，是曾经屠戮了亿万韭菜的妖王，在蛰伏了无数天之后觉醒，迎风暴涨，顶天立地。这异动引起了天庭警觉，一道令牌发出，十万天兵前来镇压，将之封禁。

妖债维格，正股锦鸿集团在连续10个涨停板后被停牌核查，今天终于复牌了。

核查之后，仍然没有发现任何实质性利好。

然而今天在早盘短暂的抛压之后，维格的正股锦鸿集团又封上了第11个涨停板，维格转债也大涨12.9%。

维格转债曾经是人见人弃的丑陋小妖，就在这短短半个月里，他却几乎翻倍。连我这个很早就“价值发掘”维格转债的投资者，都被早早甩下了车。

以史为镜，可以明得失。从维格转债身上能总结什么？可能有下面几点。

第一，需要敬畏市场的不确定性。

高高在上的明星可能衰落，四川长虹、苏宁电器这类例子很多。

而人见人弃的垃圾也可能咸鱼翻身。最近我参与的可转债中，维格、中钢翻倍级别的暴涨，我事前都没有预料到。

又比如永安转债在暴涨40%之后两天回调了接近-10%，有一些人在后台问我后面会继续涨还是跌。

抱歉，这我真不知道。因为正股涨跌，很大程度上来自于市场的不确定性。

可转债的投资精髓，是在不确定的市场中抓住某些确定性的因子，获取统计学的超额收益。

以永安转债为例，如果要买，逻辑是高折价和转股期临近这两个确定性很强的因子，而不是预判正股涨跌。

事实上这是我公开可转债折价套利第6次，前5次都幸运的盈利而归。但这第6次是否翻车，尚需观察。

我仍然持有永安转债，但这并不能保证你跟着盈利呀，我自己也完全可能亏损。

股市中没有神，大家都是普通投资者，只不过有成套体系、多做些分析的话，胜率会更大罢了。

除了上述的折价率之外，债底和期权带来的涨跌不对称性，也是可转债投资策略中确定性比较强的因素。

溢价偏离策略，可以将这个确定性带来的统计学收益进一步优化。

第二，很多涨跌是由情绪主导的。

维格转债在暴涨过程中多次发布公告说没什么大利好，这次停牌一周后，再次澄清没什么大利好。

可是这些澄清，仍然打压不了无厘头的追涨情绪。

另一个例子，昨天雪球某大V私募经理发出求救信，说他的持仓被情绪杀估值，面临清盘危机，结果招来一群人嘲讽。

其实从他的求救信来看，在基本面上并没有误判，近几年来那两家公司的业绩和一些指标是不断上升的。

这位大V的真正错误，可能出在使用杠杆和持仓集中上。

很多深度研究个股的投资者，有过成功经历，信心十足，容易犯这两个投资的大忌。雪球著名银粉云蒙和昨天这位私募经理，都是如此。

这又回到了第一点，即使有深入的逻辑加持，但仍然需要敬畏市场的不确定性。

最后说两个动态：

1、荣盛发展大股东增持。

在地产跌回底部的现阶段，荣盛发展控股股东一致行动人斥资2亿元，增持3432万股。

大股东的判断也未必百分百正确，不过大股东对企业的了解至少强于9成的普通投资者，这个操作可以作为一个重要参考。

2、东湖转债进入排名。

今天上市的2只可转债，苏行转债收盘106.2元，基本和我的计算合理价值107元一致。

东湖转债意外破发了，目前99元，已经进入溢价偏离排名第7名。

不过我暂时还没有买入东湖转债，因为还没有达到轮动切换的阈值。

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