1月20日星源转2、世运转债申购指南（146）

今日星源转2、世运转债可进行申购。

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测评结果：谨慎申购，预计中0.077签，上市预估103。

星源转2：（正股代码：300568，配债代码：380568）

图片来源：集思录

评级：AA评级，可转债评级越高越好。
发行规模：10亿，规模一般，可转债规模越大流动性越好。
回售条款：有
下调转股价：10/30，90%，条件较宽松。

转股价值：
星源材质昨日收盘价28.01，转股价31.54，转股价值=转债面值/转股价格*正股价格=100/31.54*28.01=88.81，转股价值较低，可转债转股价值越高越好。

到期价值（保本线）：
到期价值=票面利率 赎回价=0.4 0.6 1 1.5 1.8 112=117.3，票面利息一般。

纯债价值（最底线）：
按中债企业债测算AA级别6年期即期收益率4.7525%，纯债价值简化计算88.78，纯债价值尚可。

公司简介：
星源材质属于化工业，公司是干法隔膜生产的龙头企业，同时是国内第一家同时拥有锂电池隔膜干法、湿法和涂覆制备技术的企业，居行业首位。

目前国家通过多种手段引导新能源汽车和锂电池行业的健康发展，有利于行业头部企业的优势显现，所处外部环境良好。

公司成立于2003年，上市时间2016年12月。目前公司市值125.65亿，有息负债率35.05%，当前市盈率PE291.771，市净率PB4.313。

2020年第三季度报告公告：

2020年前三季度公司营业收入较上年同比增长18.52%，归属上市公司股东净利润同比下降47.55%。

主要风险：
1、行业竞争激烈，隔膜市场价格持续下降。
2、原材料供应商及下游客户集中度较高。
3、债务规模增长较快且债务负担较重。
4、高管减持。

募集资金用途：


最近半年股价走势图：


相似转债：


开盘预测：
当前溢价率12.6%，结合AA评级、相似的转债、正股质地等综合因素目前给予16%的溢价率，预计开盘为：88.81*1.16=103。

中签预测：
假设原始股东配售50%，网上申购按5亿计算，预计顶格申购单账户中50000/650/1000=0.07签，中签率低。

个人操作：谨慎申购（我会申购）

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测评结果：尚可申购，预计中0.05签，上市预估110。

世运转债：（正股代码：603920，配债代码：753920）

图片来源：集思录

评级：AA评级，可转债评级越高越好。
发行规模：10亿，规模一般，可转债规模越大流动性越好。
回售条款：有
下调转股价：15/30，85%，条件较严苛。

转股价值：
世运电路昨日收盘价23.82，转股26.5，转股价值=转债面值/转股价格*正股价格=100/26.5*23.82=89.89，转股价值较低，可转债转股价值越高越好。

到期价值（保本线）：
到期价值=票面利率 赎回价=0.3 0.6 1 1.5 1.8 110=115.2，票面利息低。

纯债价值（最底线）：
按中债企业债测算AA级别6年期即期收益率4.7525%，纯债价值简化计算87.19，纯债价值尚可。

公司简介：
世运电路属于电子业，公司拥有优质且多元化的客户资源，下游客户分布于汽车、消费电子、工控医疗等领域，与松下集团、特斯拉、雅培、戴森等品牌客户建立了较为稳定的合作关系。

近年来公司持续研发投入，在POFV等工艺方面已形成多项核心技术，产品附加值不断提升，产品结构持续优化。

公司成立于2004年，上市时间2017年4月。目前公司市值97.54亿，有息负债率15.27%，当前市盈率PE29.85，市净率PB3.748。

2020年第三季度报告公告：

2020年前三季度公司营业收入较上年同比增长2.69%，归属上市公司股东净利润同比下降0.97%。

主要风险：
1、公司外销业务占比高，面临汇率波动带来的不利影响。
2、主要在建及拟建项目新增产能规模大，面临产能消化压力。
3、面临一定的成本控制压力。

募集资金用途：


最近半年股价走势图：

最近走势跌的比较狠

相似转债：


开盘预测：
当前溢价率11.25%，结合AA评级、相似的转债、正股质地等综合因素目前给予21%的溢价率，预计开盘为：89.89*1.2=109，对标弘信。

中签预测：
假设原始股东配售60%，网上申购按4亿计算，预计顶格申购单账户中40000/750/1000=0.05签，中签率低。

个人操作：尚可申购（我会申购）

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