两个大红包！1月18日健20、旺能转债上市

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一、1月18日健20转债上市

健友股份二期可转债1月18日（周一）上市，中签率0.0013%，顶格申购1.3%概率中1签，一签难求。

转债溢价率17.52%，合理估值115-117元，单签收益率较高，恭喜中签的朋友。



1、基本面

正股主营肝素原料药生产，是国内少数通过美国FDA认证和欧盟EDQM认证的肝素原料药生产企业。近年来业绩快速增长，毛利率提升，但现金流紧张。2020年三季报净利润同比增长35.14%。

公司是国内少数同时通过美国FDA和欧盟EDQM认证的肝素原料药生产企业。2016年战略性储备原材料，使得近几年未受到猪周期的影响，成本优势显著。公司注射剂管线丰富，随着高毛利率的制剂业务国际化，业绩还有很大的向上空间。

正股基本面较好，估值偏高，近期大盘强势拉升，正股走势偏弱，溢价率扩大，红包缩水，但依然不小。

2、转债条款

目前转债评级中性AA，到期年化收益率2.28%，下修条款宽松（90%），PB10.37，下修空间大。

3、策略与建议

由于一期转债未退市，参考一期转债，溢价率给的较高。正股成长性突出，行业龙头，二次发债，运作经验丰富，肝素原料药、价值成长概念。

新模型评分四星，优质转债。风格稳健的投资者在转债上市后可逢高止盈。

转债配置价值较高，看好正股的话，也可继续持有，并关注一二期转债之间的轮动机会。

原料药类转债比较：



二、1月18日旺能转债上市

旺能环境可转债1月18日（周一）上市，中签率0.0049%，顶格申购4.9%概率中1签，一签难求。

转债溢价率-1.38%，合理估值114-116元，单签收益率较高，恭喜中签的朋友。



1、基本面

正股主营生活垃圾焚烧发电、餐厨垃圾处理、污泥处理处置及其他固体废物资源综合利用等环保项目。近年来业绩稳步增长，毛利率稳定，现金流充裕。2020年三季报净利润同比增长20.04%。

公司是国内垃圾焚烧发电的龙头企业之一，拥有多年垃圾处理专业技术与建设服务经验，客户资源丰富，口碑良好。国家不断加大环保投资力度，并出台了一系列支持性产业政策，促进垃圾处理产业化，随着垃圾分类的推广，公司的业绩有望继续保持稳健。

正股基本面较好，估值合理，近期大盘强势拉升，正股走势接近，折价率扩大，送给投资者一个大红包。

2、转债条款

目前评级中性AA，到期年化收益率2.41%，下修条款宽松（85%），PB1.46，下修空间较小。

3、策略与建议

垃圾分类转债市场较为偏好，给的溢价较高。正股业绩稳健，细分行业龙头，受益于环保政策，固废处理、PPP、垃圾分类概念。

新模型评分三星半，质地不错。风格稳健的投资者在转债上市后可逢高止盈。转债配置价值较高，看好正股的话，也可继续持有。

垃圾分类转债比较：



特别声明：以上观点仅供参考，不构成投资建议

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